天风证券股份有限公司近期对广和通进行研究并发布了研究报告《上半年主业稳健，布局 AI 高景气方向驱动未来成长！》，给予广和通增持评级。

广和通 ( 300638 )

事件：

广和通发布 2025 半年报，25H1 实现营业收入 37.07 亿元，同比下滑 9.02%，实现归母净利润 2.18 亿元，同比下滑 34.66%，实现扣非净利润 2.02 亿元，同比下滑 36.06%。

受锐凌无线出表影响，主业稳健：

单 Q2 实现营业收入 18.51 亿元，同比下滑 5.14%，实现归母净利润 1.0 亿元，同比下滑 31.25%。公司上半年受锐凌无线出表影响较大，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，25H1 营业收入同比增长 23.49%；归母净利润同比增长 6.54%。

期待毛利率回升：

单 Q2 实现毛利率 15.83%，同比下降 5.82pct，受到产品结构及材料采购价格波动所致。25H1 智能模组占比 55% 以上，原来智能模组毛利高于数传模组，今年因为存储涨价，智能模组存储占比较高，影响了毛利率。

紧抓 AI 机遇，布局高景气方向：

公司不止于模组企业，打造 AI 研究院，全面向 AI 端侧领域进发，端侧 AI 领域技术布局行业领先。

① AI 玩具方面，公司推出 AI 玩具大模型解决方案，融合国内外相关 AI 大模型、内置广和通 Cat.1 模组，助力智能玩具实现 AI 化升级。

②机器人方面，在具身智能领域，基于高通高算力平台开发的 Fibot 项目已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系。同时，RTK 视觉融合定位方案已与多足机器人领域头部厂商达成合作；在机器人业务，公司有组建专门的机器人团队，主要从事割草机器人和具身智能机器人两个业务方向。未来 H 股募集资金到位后，55% 会投入端侧和机器人这两块业务，未来也会继续扩充研发团队。

③智能体方面，公司发布新一代 AI 语音智能体 FiboVista，对接火山引擎豆包大模型，可实现 ASR 自动语音识别和 TTS 文本转语音，支持自然语言交互和指令控制，已率先应用于车联网，成为智能驾驶的 " 用车伙伴 " 和 " 出行伴侣 "。

盈利预测与投资建议：

考虑到 24 年整体经营情况及销售毛利率承压，但同时公司不断积极布局端侧 AI 及机器人等新应用领域带来未来广阔发展空间，我们调整公司 25-27 年归母净利润为 5.4/6.9/8.5 亿元（原值为 5.8/7.3/8.8 亿元），对应 25-27 年 PE 估值分别为 45/35/29 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：行业竞争激烈影响盈利能力，下游拓展进度不及预期，公司研发投入及新产品跟进不及预期，海外宏观环境的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 55.44%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 6.83 亿，根据现价换算的预测 PE 为 34.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。