蓝鲸新闻 9 月 23 日讯（记者 汤诗韵）23 日，高端母婴品牌 BeBeBus 母公司不同集团在港交所敲钟上市。开盘价为 100.40 港元，较发行价 71.20 港元大涨 41%，盘中股价一度涨至 105.8 元。截至收盘，不同集团股价上涨 43.96% 报 102.5 港元 / 股，总市值突破 90 亿港元。

不同集团成立于 2019 年，以高颜值婴儿车切入并在高端育儿市场迅速崛起。目前其已覆盖亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养、卫生护理四大关键育儿场景。根据弗若斯特沙利文的资料，按 GMV 计，在中国中高端育儿产品市场中，BeBeBus 在中国育儿产品品牌中排名第二，拥有 4.2% 的市场份额。

BeBeBus 的 " 高端 " 部分体现在商品售价上。不同集团招股书提到，报告期内 BeBeBus 包含至少一件核心产品的订单的平均交易金额保持在 2400 元以上，其因此被称为 " 婴儿车界爱马仕 "。

虽然定价不低，BeBeBus 的客户黏性却相当可观。全球发售公告显示，公司通过会员计划及个性化服务提升用户忠诚度，截至 2025 年 6 月 30 日会员数量超过 300 万。BeBeBus2024 年私域平台复购率达 53.3%，截至 2025 上半年的线上渠道复购率约为 40.2%，高于行业平均水平。

招股书显示，2022 年 -2024 年，不同集团收入分别为 5.07 亿元、8.52 亿元、12.49 亿元；今年上半年，不同集团营收同比增长 24.7% 至 7.26 亿元。最近三年，不同集团的收入及毛利实现持续快速增长，毛利率基本稳定维持在 50% 左右。

围绕 BeBeBus 讨论较多的担忧之一是其过高的营销费用。招股书披露，2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 6 月 30 日止的六个月，不同集团销售及分销开支分别为 1.89 亿元、2.86 亿元、3.91 亿元和 2.24 亿元，占同期收入比重均超过 30%，累计近 11 亿元。

另一方面，不同集团在渠道结构和代工模式上存在一定风险。过去三年，不同集团超过 70% 的收入来自线上，婴儿推车、婴儿床、婴儿护理产品及配件等全部外包生产。

根据不同集团未来计划，本次募资金额将用于提升公司生产能力、开拓海外市场、开展品牌活动等。具体来看，募资净额的 34.1%（约 2.26 亿港元）将用于品牌活动及销售网络扩展；募资净额的 13.6%（约 0.9 亿港元）将用于新品研发；募资净额的 25.7%（约 1.7 亿港元）将用于提升公司生产能力，其中大部分将用于在浙江宁波建设新工厂，预计 2026 年竣工。