近日，来自北京的量化派向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是自 2022 年 6 月 29 日以来，量化派第 5 次向港交所递交招股书。

量化派是一家做线上消费平台的公司，大家可能更熟悉它的电商平台 " 羊小咩 "，上面卖的东西从数码产品到日常用品都有；另外一个是 " 消费地图 "，帮用户在线上看车、领券，再到线下买车。

过去几年，它从做金融撮合生意转型成电商和零售平台，交易规模三年间从三百多亿涨到了七百多亿。

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量化派控股有限公司（简称：量化派）的创始人叫周灏，白羊座，是典型的 " 海归金融科技派 "。

1998 年他考进入北京大学，主修天体物理专业。在北大读书期间，他自学代码，并利用业余时间小规模创业；2002 年毕业后赴美深造，在莱斯大学获得物理博士学位，转向生物物理研究领域。

后来他进入了金融行业，先后在摩根士丹利、第一资本、巴克莱银行等知名机构，做量化分析、风控、统计等，算是把 " 数学建模 + 数据分析 + 金融 " 的组合吃透了。

2013 年周灏从美国回国，恰巧亲历了一个颇具讽刺意味的现实困境。

尽管他在海外生活期间持有 Discovery 和 City 等国际信用卡且信用记录良好，但回到国内后，由于缺乏本地户口、社保记录和传统的央行征信数据，他在中国的信用体系中竟被视为 " 三无人员 "，甚至连一张普通的信用卡都难以办理。

这一遭遇让他切身体会到中外信用体系之间的深刻壁垒。当时中国央行的征信系统仅能覆盖约 25% 的人口，大量像他一样有信用背景但缺乏传统认证材料的用户，其信用价值无法被有效识别。

正是这一痛点直接催生了周灏的创业灵感：数以亿计拥有信用基础，却缺乏抵押担保或标准征信记录的 " 小白 " 用户，正因传统金融评估体系的局限性，长期处于被服务忽视的状态。

中国互联网金融恰好迎来高速发展期，尤其在普惠金融与消费信贷领域，市场空间广阔且需求极为旺盛，传统金融机构却难以充分满足这一需求。他意识到，自己此前在华尔街积累的专业经验，恰好能在这片蓝海市场中发挥关键作用。

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2014 年，周灏创立了量化派，致力于将欧美成熟的量化评估理念与中国市场特点相结合，通过技术手段解决信用评估的难题。其创业愿景十分明确：让有信用的人能够更有尊严地获得金融服务。

他们最早的业务就是 " 信用钱包 " 这样的平台，帮助有借贷需求的用户把信息提交上来，再通过量化模型筛选、撮合，推荐给银行或持牌金融机构，等于是做一座 " 桥 "，撮合借贷双方。

很快，他们就与 48 家金融机构及互联网公司合作，涵盖几百个城市，与多家征信渠道及数据公司对接，再加上用户授权就能得到足够多的数据。与量化派合作的金融机构包括保险公司及传统金融机构，也包括消费金融、P2P 贷款公司等。

周灏表示，基于金融大数据链接金融机构与消费者的第三方撮合商，量化派在国内是首家。

2015 年，量化派完成了任泉、李冰冰、黄晓明等明星所成立的 StarVC 的 B 轮融资；2016 年 11 月获得阳光保险、复星集团、国信证券 5 亿元 C 轮融资。

钱到位后，他们迅速扩张，用户群体和合作金融机构都在增加。根据其上市招股书显示，截至 2021 年底，量化派累计为超过 2540 万用户提供了服务。

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但转折点很快出现。2017 年前后，国家对 " 现金贷 " 和网络助贷业务监管全面收紧，禁止高利率、暴力催收，严格限制无牌照的金融中介。

量化派赖以起家的助贷业务受到了不小冲击，靠 " 撮合 " 赚钱的模式已经走不通了。与此同时，其尝试赴美上市，但由于当时业务高度依赖助贷模式，加上中美市场环境波动，最终以失败告终。

面对政策和市场的双重压力，量化派不得不转型。

招股书显示，在最近几年，其业务从包含金融机构撮合服务的多元化模式，全面转向聚焦于两大核心线上消费市场：消费电商平台 " 羊小咩 " 和汽车零售 O2O 平台 " 消费地图 "。

这些业务主要利用大数据、人工智能和算法技术，帮助用户和供应商连接，实现消费撮合、商品交易和信息服务。具体来说：

羊小咩本质上是一个撮合电商平台，帮供应商把商品卖给用户。涵盖了消费电子产品、食品饮料、家用电器、化妆品、珠宝、服装及个人护理等多种零售商品。

其业务模式分为两种：一是平台自身向商品供应商采购商品后进行销售，从中赚取 0% 至 59.7% 的提成 ；二是通过 " 平台开放计划 "（POP），让入驻的商家（如 POP 商店 A）直接向用户销售商品，平台则从中抽取交易额 1% 至 5% 的佣金 。

目前，羊小咩已成为他们最主要的核心收入来源。其收入从 2022 年的 2.06 亿元，于 2024 年飙升至 9.25 亿元 。2025 年前五个月，其收入达到 4.06 亿元，同比增长超过 60% 。

这一飞跃式增长得益于 2023 年第三季度开始，其加大在新媒体和应用商店的广告投放。平台的交易额（GMV）也从 2023 年的人民币 49 亿元激增至 2024 年的人民币 77 亿元 。

用户活跃度和消费能力同样表现强劲。平均月活跃用户从 2023 年的 52.8 万增至 2024 年的 96.3 万 ，每用户平均年收入（ARPU）也从 2022 年的 10330 元稳步提升至 2025 年前五个月的 25622 元 。

消费地图原本定位是一个本地生活 O2O 平台，后来逐渐转向汽车零售场景。

2022 年该平台交易额达 42.05 亿元，月活跃用户 6.23 万；2023 年交易额降到 32.15 亿元，月活跃用户增至 8.1 万，但公司在 2024 年开始战略转移，把更多资源投向羊小咩，导致消费地图交易额锐减到 1.49 亿元，月活跃用户也掉到 7500 人。

进入 2024 年，他们将消费地图转型为专注汽车销售的渠道，并与 " 汽车伙伴 A" 达成独家合作，成为华北地区线上展示和营销的唯一入口，后续在青海西宁、新疆石河子、海南三亚等地扩大范围。

交易结构也随之变化。2024 年线上卖车带来约 1.37 亿元交易额，线下配合则高达 430 亿元。

此外，消费地图还通过发放政府优惠券吸引用户流量，例如 2024 年初发券月份，平台单月新增用户数最高达到 7891 人，而未发券月份仅三四百人。不过，截至 2025 年上半年，受政府补贴暂停影响，消费地图的交易额接近归零。

羊小咩的爆发式增长，使其总收入从 2022 年的 4.75 亿元，提升到 2024 年的 9.93 亿元，同比增长 87.5%，毛利也从 3.13 亿元增至 9.62 亿元。

这种转型意味着公司正由金融撮合型企业，转变为深耕消费电商的平台型公司。