天风证券股份有限公司唐海清 , 王奕红 , 袁昊近期对移远通信进行研究并发布了研究报告《上半年业绩亮眼高增，AI+ 车载布局持续发力！》，给予移远通信增持评级。

移远通信 ( 603236 )

事件：

公司发布 2025 年半年度报告，上半年实现营业收入 115.46 亿元，同比增长 39.98%；实现归母净利润 4.71 亿元，同比增长 125.03%；实现扣非净利润 4.51 亿元，同比增长 139.36%。

单季度亮眼高增，物联网保持高景气度

单 Q2 来看，公司实现营业收入 63.25 亿元，同比增长 47.28%，环比增长 21.14%；实现归母净利润 2.59 亿元，同比增长 67.68%。2025 年上半年公司境外营业收入达 62.93 亿元，占比 54.50%。整体物联网行业呈现较高景气状态。

盈利能力改善，期待延续趋势

25H1，公司实现毛利率 17.71%，实现净利率 4.06%，同比变化分别为 -0.43pct/+1.59pct。公司费用率下行，盈利能力改善，得益于公司上半年在经营管理层面，加强成本管控与效益提升，推动业务从 " 规模优先 " 向 " 规模与效益平衡 " 转变，实现经营质量的全面优化。我们期待公司延续盈利能力不断提升的趋势。

AI+ 车载持续发力，双轮驱动未来增长

① AI 方面，公司全系智能模组产品已全面接入火山引擎豆包 VLM（视觉语言）多模态 AI 大模型。搭载公司任意智能模组的终端设备，均可无缝融合多模态 AI 大模型的强大功能；公司智能模组产品线在 AR 眼镜、运动相机等赛道重点发力，助力客户打造具有领先优势的消费级 AR 终端产品。此外，机器人领域，公司正式推出 Robrain AI 机器人解决方案 V2.0 版本，该方案已在人形机器人领域成功落地。

②车载领域，公司在原有 " 七大车载产品技术生态 " —智能座舱模组、车载 4G/5G 模组、C-V2X 模组、高精度定位模组、车载 Wi-Fi/ 蓝牙 /UWB 模组、车载天线、解决方案的基础上，新增了 DynaBlue 量产级别蓝牙协议栈、支持多域融合的 LXC 虚拟化座舱软件方案、基于 QuecOpen 打造的跨多芯片平台的 TCU 网联方案、基于毫米波雷达技术的 AR 脚踢尾门雷达等方案，并导入超过 20 家主机厂量产落地，赋能 " 六大典型应用场景 "。

盈利预测与投资建议：行业整体保持高景气趋势，基于公司 25H1 经营业绩，我们调整公司 25-26 年归母净利润为 8.8/11.5 亿元（前值为 7.3 亿元 /9.4 亿元），预计公司 27 年归母净利润为 14.6 亿元，对应 25-27 年 PE 估值为 30/23/18 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：物联网行业复苏持续性不及预期、竞争加剧的风险、原材料价格上涨的风险、公司费用管控不及预期的风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 111.74。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。