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出品｜公司研究室基金组

文｜曲奇

今年以来，伴随着 A 股市场震荡上行，新基金发行持续升温。Wind 数据显示，9 月第 3 周（9 月 15 日 -9 月 21 日）新成立的基金数量达 56 只，合计发行规模 767.15 亿元。

这是近 3 年以来，单周新基金发行规模最高的一周。

值得注意的是，在监管层大力推动下，新基金中 ETF 产品占比明显提高。

Wind 数据显示，截至 9 月 22 日，国内 ETF 基金总数达 1307 只，总规模达 5.33 万亿元。在今年 7 月，国内 ETF 的规模首次超越日本，成为亚洲最大的 ETF 市场。

回顾 ETF 的规模变迁，从第一万亿到第四个万亿分别用了 16 年、3 年、10 个月、7 月，而这次第五个万亿仅用了 4 个月。由此可见，ETF 的规模扩张迅猛，完全是以 " 加速度 " 在增长。

中国银河证券首席策略分析师杨超认为，今年 ETF 规模的快速增长，主要在于政策支持、产品体系不断完善以及市场配置需求增加三大因素。

ETF 成国内资本市场 " 稳定器 "

9 月 22 日，国新办举办的新闻发布会上，据证监会主席吴清介绍，截至今年 8 月底，各类中长期资金合计持有 A 股流通市值约 21.4 万亿元，较 " 十三五 " 末增长 32%。

上半年数据显示，以中央汇金为代表的 " 国家队 " 以及险资微代表的中长线投资机构，正通过 ETF 积极布局 A 股，发挥资本市场稳定器作用。

Wind 数据显示，截至二季度末，中央汇金共增持 12 只 ETF 产品，包括华泰柏瑞基金、华夏基金、易方达基金、嘉实基金旗下沪深 300ETF，华夏上证 50ETF，南方中证 500ETF，南方基金、华夏基金、广发基金、富国基金旗下中证 1000ETF，以及易方达上证科创板 50ETF、易方达创业板 ETF。

这些产品覆盖了大盘蓝筹、中小盘成长及科技创新板块，体现了 " 国家队 " 资金全面布局的战略思路。

当期，中央汇金合计持有 ETF 总市值达 1.28 万亿元，创历史新高。

与此同时，保险资金作为重要的机构投资者，也在持续加大 ETF 配置力度。

Wind 数据显示，截至二季度末，险资合计持有约 500 只 ETF，持有的 ETF 份额超过 2500 亿份，持仓市值超 2800 亿元。

从险资配置特点来看，一方面继续重视宽基指数的配置价值，如沪深 300、中证 500 等主流指数 ETF；另一方面也加大了行业 ETF、主题 ETF 的配置比例，特别是在科技创新、高端制造、绿色低碳等国家战略方向的布局明显增加。

业内专家认为，目前中长期资金与 ETF 市场正在形成良性互动：一方面，ETF 为中长期资金提供了高效、透明、低成本的资产配置工具；另一方面，中长期资金的持续流入也为 ETF 市场带来了稳定的增量资金，促进了市场扩容和产品创新。

自由现金流和科创债成 " 吸金 " 大户

随着 ETF 发行规模显著增加，产品体系不断完善，今年新推出的自由现金流 ETF 和科创债 ETF，以其超强的 " 吸金 " 能力成为明星产品，受到了投资者热捧。

其中，自由现金流 ETF 被部分投资者视为红利基金的 " 姊妹 "。

这类产品聚焦于那些能够持续产生强劲自由现金流的优质企业，为投资者提供了从企业财务质量角度进行价值投资的新工具。

相对来说，自由现金流 ETF 抗风险能力强，适合底仓配置，满足长线投资配置需求。以现金流 ETF 嘉实 ( 159221 ) 为例，其跟踪国证自由现金流指数，经流动性、行业、ROE 稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票。

根据 Wind 数据，2024 年度，国证自由现金流指数的股息率为 3.29%，分红总额 1460.84 亿元，分红比例达到 47.28%。

6 月 18 日，吴清在 2025 陆家嘴论坛上明确表示，要大力发展科创债，加快推出科创债 ETF。当日下午，证监会网站显示，首批 10 家基金管理人上报了科创债 ETF 产品，并于 7 月 2 日获得批准。

7 月 7 日，首批 10 只科创债 ETF 一日售罄，合计募资 300 亿元，并于 7 月 17 日集体上市。从申报到上市，全程不到一个月，充分体现了监管效率的提升和市场需求的旺盛。

更令人惊叹的是这些产品的后续表现。Wind 数据显示，自 7 月 17 日至 9 月 15 日，10 只科创债 ETF 规模合计已超过 1200 亿元，较首发规模增长 300%。

9 月 8 日，第二批 14 只科创债 ETF 集体获批，并于 9 月 12 日开启发行认购。

品类不断创新资金加速流入

对于中长期投资者而言，市场上各类 ETF，如宽基 ETF、行业 ETF、主题 ETF 等正成为其投资组合中的核心资产，并在投资收益占比中越来越重要。

宽基 ETF 做为 A 股 ETF 市场的 " 压舱石 "，2025 年资金流入呈现爆发式增长。

截至 9 月 22 日，沪深 300ETF 规模突破 1.1 万亿元，年内规模增长 1854 万亿，成为国内首个万亿级品类；中证 A500 指数规模以 1888 万亿位居第二，略高于上证 50 指数。

自由现金流 ETF 与科创债 ETF 虽然问世不久，但规模也在快速提升，在投资方面给投资者提供了更多选择。

从资产配置角度，投资者可以通过自由现金流 ETF 布局现金流充沛的成熟行业和企业，通过科创债 ETF 参与科技创新领域的投资机会，实现在稳健基础上追求增长的投资目标。

这种组合既把握了经济转型升级的机遇，又控制了整体投资风险。

自去年 "9.24" 以来，中证 A500ETF、自由现金流 ETF 和科创债 ETF 的陆续发行，以及国内 ETF 市场快速扩容，表明指数投资正迎来黄金发展期。

可以预期，未来还会有更多创新产品面市，进一步丰富投资者的选择，推动中国资本市场向更加成熟、多元的方向发展。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容和账号的意见仅供参考，不作为投资者及市场走势等判断进行投资参考。内容的数据准确性不做任何保证，观点随市场变化在未来可能发生变更，不代表最终观点。投资者应当根据自身情况判断基金是否和自身风险承受能力相匹配。）

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