" 古汉名方 " 有了新主人？？

作者 | 蒲肃 林玉麒

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4856 篇原创

本文约 5400 字，阅读时长约 9 分钟

昔日 " 环保巨头 " 启迪环境（000826.SZ）正站在命运的十字路口。

9 月 23 日，启迪环境连续发布两则公告。一则是公司收到债权人宁波照泰能源设备有限公司的《通知书》，以其不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具有重整价值为由，向宜昌市中级人民法院申请对公司进行重整并启动预重整程序。

另一则是公司在一起融资租赁合同纠纷案中败诉，被判支付华夏金融租赁有限公司全部租金 5928 万元及其他相关费用。

启迪环境近年来的财务状况持续恶化。根据公司披露的最新财务数据，截至 2025 年 6 月 30 日，启迪环境总资产 191.03 亿元，总负债 147.9 亿元，归属于上市公司股东的净资产仅为 17.94 亿元。

早在 2024 年 6 月 21 日，启迪环境宣布公司进入破产重整阶段。2024 年 12 月，启迪环境前控股股东启迪科技服务有限公司（简称 " 启迪科服 "）作为被执行人，其持有的约 1.66 亿股启迪环境股份被拍卖，成交价约 3.33 亿元，启迪科服就此丢失了对启迪环境的控股股东身份。

就在不久前的 7 月，启迪环境又被启迪科服 " 清仓拍卖 "，同时被启迪科服拍卖的还有启迪药业 ( 000590.SZ ) 。

启迪环境、启迪药业是启迪科服在环保、医药领域重点布局的上市公司，是背后母公司启迪控股在新兴产业集群业务板块上的战略投资标的，如今两笔股权拍卖后，启迪科服将不再持有两家上市公司股权，这意味着启迪科服彻底 " 退场 "。

截至 9 月 24 日，启迪环境报收 2.49 元 / 股，总市值 35 亿元；启迪药业报收 11.83 元 / 股，总市值 28 亿元。

启迪环境为何被以清华、北大人才为班底的 " 启迪系 " 放弃？接盘 " 启迪系 " 资产的人又是什么来头？

豪掷 10 亿接盘启迪药业，

湖南赛乐仙什么来头？

与启迪环境境遇类似的启迪药业此前公告称，本次拍卖完成股权过户后，湖南赛乐仙将持有公司 5860.7 万股股份，持股比例约 24.47%，或将取得公司控制权；启迪科服将不再持有启迪药业股份，但其一致行动人北京华清投资有限公司仍持有启迪药业约 454.45 万股，占公司总股本 1.9%。

图源：公司公告

值得注意的是，湖南赛乐仙 10.07 亿元竞得的上述股份，折合单价约 17.19 元 / 股，以拍卖前一日的收盘价 13.86 元 / 股计算，至少需要 2 个涨停板才能接近该价格。就在拍卖结束当天，启迪药业盘中股价一度涨至 15.25 元 / 股，随后又回落至 13.86 元 / 股。截至发稿日，启迪药业股价继续回落，收盘价为 12.47 元 / 股。

湖南赛乐仙是什么来头？为何如此看好启迪药业的前景？

天眼查 APP 显示，湖南赛乐仙成立于今年 6 月 19 日，注册资本 4 亿元，由上海赛乐仙企业管理咨询有限公司（简称 " 上海赛乐仙 "）持股 75%。上海赛乐仙成立于 2018 年 7 月，由江琎、周延奇、江琼、谢浪夫、江慧分别持股，其中江琎持股 66.86%，为上海赛乐仙实控人、法人代表及执行董事。

另据查询，上海赛乐仙除了控制湖南赛乐仙外，还拥有湖南恒昌医药集团股份有限公司 ( 下称 " 恒昌医药 " ) 61.7436% 股权，并参股 A 股上市公司康惠制药 10% 股份并为其第二大股东。

江琎 1984 年出生，2015 年创立恒昌医药，现为恒昌医药董事长。天眼查显示，目前江琎在 17 家公司担任法定代表人，是 14 家公司的股东，并在 7 家公司中担任董事长、执行董事或总经理等职务。

图源：天眼查

风险信息显示，江琎担任法定代表人的恒昌医药、湖南六谷大药房连锁有限公司有多条涉案信息，其中在今年 4 月 1 日，恒昌医药曾起诉广东健芝岛药房连锁有限公司，案由为著作权权属、侵权纠纷。

据恒昌医药官网介绍，恒昌医药是一家专注服务中小型连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构的医药企业，2015 年成立于长沙，现为湖南省生物医药产业重点企业、三湘民营百强企业。

截至 2023 年底，恒昌医药服务会员药店、诊所超 20 万家，下设长沙总部仓、天津华北仓、重庆华西仓、郑州华中仓等四大物流基地，可承载年发货量超 75 亿元。

据介绍，恒昌医药首创 " 自有品牌，直供专销 " 模式，依托自主研发的 B2B 服务平台，压缩医药流通中间环节，直接连接优质上游制药企业和下游中小零售药店、基层医疗卫生机构，自有品牌产品超 2000 个。

与湖南赛乐仙相比，接盘启迪环境的吴二永身份比较神秘，鲜有公开信息。

  启迪科服涉案 40 亿 " 退场 "，

高管 " 班底 " 来自清华北大

启迪环境、启迪药业在被拍卖前已经表示，完成拍卖及股权过户后，启迪科服将不再持有公司股份。这意味着启迪科服将从两家上市公司正式退出。

天眼查显示，启迪科服成立于 2014 年，为启迪控股的间接子公司，以从事科技推广和应用服务业为主，企业注册资本 10.37 亿元，并已于 2018 年完成了 B 轮。

" 野马财经 " 梳理发现，启迪科服对外投资多达 45 家，目前存续企业仍有 33 家，其投资领域包括制药、日化、环保、金融等领域，显示出启迪科服的投资业务比较广泛，是启迪控股旗下核心投资平台之一。

启迪科服投资的上市公司中，除了启迪环境、启迪药业，还有新三板上市的博大制药（871194.NQ），持股比例 4.12%，是博大制药的第六大股东。

图源：罐头图库

与广泛的对外投资形成对比的是，启迪科服的面临的司法诉讼也不少。

天眼查显示，启迪科服目前涉及 24 个司法案件，身份为被告的案件有 22 件，作为被告的涉案金额约 40.26 亿元，有一半的案件案由为金融借款合同纠纷，涉及中国进出口银行、招商银行、中信信托等多家金融机构。

此外，启迪科服有 14 笔股权冻结信息，另在 2024 年 8 月、2025 年 4 月两次成为被执行人，被执行总金额合计约 10.23 亿元。启迪科服以及法定代表人、董事长王书贵均被法院下发限制消费令。

引人关注的是，启迪科服属于启迪控股股份有限公司（简称 " 启迪控股 "）的集团成员，这是一家由清华、北大等 " 才子 " 们组成的创投企业。

启迪控股的前身是清华科技园发展中心，2000 年的时候成立了清华科技园建设股份有限公司，2004 年更名为启迪控股股份有限公司，主要以 " 科技成果转化、创业企业孵化、创新人才培育 " 等创投服务为主，其董事会、高管团队成员大部分来自清华、北大。

启迪科服的董事长王书贵，现在还担任着启迪控股的首席运营官，他先后在北京大学、清华大学就读，并相继取得学士和硕士学位；启迪科服的董事张金生现任启迪控股执行总裁兼启迪东北亚总部总裁、启迪控股党委委员，他 1994 年步入清华大学自动化系学习，2002 年 1 月毕业后加入清华科技园工作至今。

  70 亿入主最大环保巨头，

十年后陷入破产重整

启迪控股的核心业务体系分为全球创新网络、垂直孵化体系、新兴产业集群三大业务板块，其中新兴产业集团包括环保、数字经济、清洁能源、新材料和医疗健康等投资领域，而启迪环境正是启迪控股在环保领域投资的重要上市公司。

但令人遗憾的是，启迪环境已连续多年亏损，资金链承压，发展前景令人担忧。

自 2020 年至 2025 年第一季度，启迪环境已经连亏 5 年，合计亏损额近 117 亿元，总营收更是连续 6 年持续下降，2024 年总营收 52.45 亿元，相比 2018 年营收 109.9 亿元，已经缩水过半。

图源：东方财富

更重要的是，截至 2024 年末，启迪环境货币资金仅 7.49 亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债合计约 39.33 亿元，短期偿债压力较大，公司及下属子公司待履行的支付义务所对应金额已接近 52 亿元。

启迪环境是 " 启迪系 "2015 年以 70 亿元资金巨额收购上市公司桑德环境后更名而来，是当时内地环保市场最大的交易案。启迪环境最早成立于 1993 年 , 长期致力于废物资源化和环境资源的可持续发展。

2015 年 4 月，桑德环境公告称，清华控股有限公司旗下的启迪科技服务集团为主的四家公司，作为战略投资人，受让了桑德集团持有的桑德环境 29.8% 的股份，桑德环境的实际控制人将变更为清华控股，启迪科服 ( 清华控股旗下企业 ) 成为公司第一大股东 , 桑德集团成为第二大股东，持有桑德环境 15% 的股份。

公开资料显示，" 启迪系 " 控股后，启迪环境开启了一路 " 买买买 " 的模式，先后收购了湖南省同力电子废弃物回收拆解利用有限公司、哈尔滨市群勤环保技术服务有限公司、恒泰 ( 上海 ) 国际贸易有限公司所持南通森蓝、沭阳明澈水业有限公司等十多家公司全部或部分股权。

图源：罐头图库

通过一系列收购，启迪环境的业绩开始爆发增长，营收规模从 2015 年的 63.41 亿元，暴增至 2018 年的 109.9 亿元，3 年增长了 73%。但持续扩张的后遗症很快显现，2019 年开始，启迪环境的营收、净利润指标开始双双下滑，2020 年开始出现亏损，并且一直持续亏损至今。

2024 年 6 月 21 日，启迪环境宣布公司进入破产重整阶段。

2024 年 12 月，启迪科服作为被执行人，其持有的约 1.66 亿股启迪环境股份被拍卖，成交价约 3.33 亿元，启迪科服就此丢失了对启迪环境的控股股东身份。启迪环境明确表示，目前公司已处于无实控人状态。

两大上市公司均亏损，

环保、医疗投资失利？

与投资启迪环境类似，出于看好新兴产业的前景，" 启迪系 " 投资了以独家产品 " 古汉养生精 " 知名的中华 " 老字号 " 品牌—— " 古汉 "。" 古汉 " 品牌最早是以百年老店 " 协盛西 " 衡阳分店为基础 , 于 1956 年正式挂牌投产，最初的公司名称是湘中药，后来随着多次改制以及投资方变更，先后使用过 " 古汉集团 "" 紫光生物 "" 紫光古汉 " 等名称。

在 " 启迪系 " 控股后，还使用过 " 启迪古汉 " 的公司名称，最后才变更为现在的 " 启迪药业 "。启迪药业的主要产品包括中成药、化药、保健食品等 , 拥有 30 多项专利 ,140 多个处方及非处方药品 ,30 余种药食同源的健康新品，独家产品 " 古汉养生精 " 入选湖南省级非物质文化遗产代表性项目。

但就是这样一家百年 " 老字号 " 企业，却也出现了连续亏损的情况。

启迪药业 2023 年、2024 年扣非后净利润分别亏损 465 万和 1.7 亿元，2024 年、2025 年第一季度归属净利润也是持续亏损。

在入股启迪环境的 2015 年，启迪科服通过协议受让清华紫光集团持有的古汉集团股份，成为控股股东，并将公司更名为启迪药业集团股份公司。

此次收购完成后，启迪科服直接持股比例约为 22.33%，通过一致行动人北京华清投资等合计持股比例达 29.41%，形成对启迪药业的绝对控制。这一操作标志着启迪药业从 " 清华紫光系 " 转入 " 清华启迪系 "，成为启迪控股医药板块的核心上市平台。

与启迪环境不同的是，" 启迪系 "2015 年控股启迪药业后的收购案例不多，主要是 2022 年以自有资金 2.2 亿元收购广东先通药业有限公司 100% 股权，广东先通持有 16 个中药批文，包括 1 个基药目录品种，1 个独家品种，2 个 OTC 品种等，益心舒片为其核心产品。

2024 年，启迪药业计划以现金 1.41 亿元收购武汉名实药业股份有限公司 55% 股权，将产品线延伸至大健康保健食品及功能性食品，以化解产品单一的经营风险，丰富产品线，实现双方销售渠道的互补。

但这项收购最终因武汉名实药业股份有限公司的股东单方面终止而未能达成。

实际上，2024 年，启迪药业的控股股东启迪科服的资金问题已经显露无疑，这自然会引发交易对方的担忧。

早在 2024 年 5 月，启迪环境就披露过控股股东启迪科服部分股份被冻结的消息。当时启迪科服持有的 7108.43 万股被北京金融法院冻结，随后进入司法拍卖程序。

作为启迪科服曾重资投入的 " 现金奶牛 "，启迪环境在 2020 年后持续亏损，这无论是对公司自身，还是对控股股东启迪科服，都在利润回报上 " 失色 "，由此母公司和子公司之间的资金纠纷就日益扩大。

2024 年 12 月 3 日，启迪环境收到了启迪科服的《还款通知》，要求在 12 月 6 日前归还 1.66 亿元借款本金及 6387.89 万元利息。启迪科服还表示，如果启迪环境逾期未还，将通过法律手段追讨。

此外，启迪科服的间接控股股东启迪控股也在同一天向启迪环境发了《律师函》，要求启迪环境解除其担保责任，或者提供足额增信措施。公开信息显示，启迪控股为启迪环境提供了三项连带责任担保，涉及贷款金额高达 18 亿元。

图源：罐头图库

值得注意的是，《财新》杂志 2025 年 6 月曾以《昔日环保巨头启迪环境失色，无实控人名义下乱象频出》为标题，指出启迪控股通过多起关联交易转移启迪环境优质资产、侵吞上市公司利益，启迪环境当前第一大股东不作为，对本可控制的风险蔓延负有责任。投资人据此向启迪环境发问。

启迪环境则回应投资人，公司原控股股东启迪科服、间接控股股东启迪控股，并不存在侵占上市公司优质资产的行为，曾通过财务资助、环卫入股等方式直接给予公司资金支持，并协助公司债务催收工作推进。

启迪环境表示，公司现第一大股东天府清源（原清华控股）曾在公司发展中亦有不可替代的作用，并通过其控股的财务公司为公司提供授信支持，清华控股更名为天府清源后，该项业务因财务公司提起诉讼，近两年都处在非正常状态，使得公司面临的流动性压力进一步增加，各方仍在积极沟通寻求达成更好的解决方案。

目前，启迪环境的部分董事、高管仍来自 " 启迪系 "，如董事长王翼曾任职北京启迪清洁能源科技有限公司副总裁、大同启迪未来能源科技集团有限公司总裁等职务；总经理宋澜涛曾任启迪科服副总经理等职务。

图源：罐头图库

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，启迪科服陷入借款纠纷，或源于过度激进扩张与资金管理失当所致，其投资布局广、资金需求大，一旦市场环境变化、项目回报不及预期，极易导致资金链断裂，无力偿还债务。

" 旗下启迪药业、启迪环境业绩持续亏损，则加剧了与控股股东启迪科服之间的资金问题。但整体来看，启迪科服及背后的启迪控股仍需对投资策略加强，提升对行业趋势与企业发展潜力判断，投后是否可以有效赋能？" 詹军豪认为，医药、环保行业竞争激烈，政策与市场波动频繁，企业自身经营管理、技术创新、市场拓展等环节若存在短板，也会严重影响业绩。

你怎么看启迪系痛失两家上市公司，启迪环境还能破茧重生吗？评论区聊聊吧。

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