天风证券股份有限公司杨松 , 张雪近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《与 ALK 合作，有望开启中国脱敏新时代》，给予长春高新买入评级。

长春高新 ( 000661 )

事件：

2025 年 9 月 17 日，长春金赛药业有限责任公司（以下简称 " 金赛药业 "）与全球最大的脱敏治疗药企 ALK-Abell ó A/S 公司（以下简称 "ALK"）签署合作协议，双方达成变应原特异性免疫治疗（AIT，俗称脱敏治疗）产品合作，将在中国联合开发并商业化 ALK 的变应原特异性免疫治疗产品；同时，金赛药业将获得 ALK 自主开发的 3 款脱敏治疗相关产品在中国大陆范围（不含中国香港，中国澳门，中国台湾地区）的独家代理权益。

点评：

引进 ALK 的三款产品，布局脱敏治疗市场

本次合作产品包括 ALK 自主开发的 2 款变应原特异性免疫治疗产品和 1 款用于过敏原诊断的皮肤点刺试剂盒：

1. 金赛药业将获得 ALK 皮下注射用屋尘螨变应原制剂（安脱达）、螨变应原皮肤点刺试剂盒（安刺）及尘螨变应原舌下片（ACARIZAX）在中国大陆的独家权益，合作权益期限至 2039 年 12 月 31 日止。

2. 金赛药业将接手 ALK 在中国大陆已上市合作产品的销售推广，并合作完成尘螨变应原舌下片（ACARIZAX）临床开发工作。ACARIZAX 上市后将由金赛负责其在合作区域内的销售推广。

金赛药业将向 ALK 支付首付款 3270 万欧元、随 ACARIZAX 在华审评进展支付注册里程碑 4000 万欧元、并按中国销量或将支付 1.05 亿欧元销售里程碑；同时金赛承担营销及成人 / 青少年Ⅲ期与注册主要费用、儿童费用双方各 50%。

中国拥有全球尘螨过敏患者最大的患者人群，但中国过敏免疫疗法市场开发不足、缺乏创新产品。目前接受脱敏治疗的患者数量不足 100 万，存在大量未满足临床需求。我们认为，此次合作有望与金赛的生长激素产品形成协同，横向拓展公司产品线。

盈利预测：我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 135.96/141.92/151.61 亿元（2025/2026 年前值分别为 194.88/204.25 亿元），归母净利润分别为 23.89/25.45/28.09 亿元（2025/2026 年前值分别为 64.24/63.86 亿元），下调原因系市场竞争加剧，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：行业政策变化风险、产品研发未达预期效益、产品销售推广不及预期、核心产品集采未中标的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券周新明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 35.62%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 43.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 151.21。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。