｜2025 年 9 月 25 日 星期四｜

NO.1 前 8 月新开工改造老旧小区 2.17 万个

9 月 24 日，住房和城乡建设部公布，2025 年 1 — 8 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.17 万个，完成年度 2.5 万个目标的 86.8%。分地区看，河北、辽宁、重庆、江苏、安徽及新疆生产建设兵团已提前实现 100% 开工。

点评：项目密集开工将加速订单转化，但需关注地方财政资金到位情况对回款的影响，估值锚定项目交付效率与利润率水平。

NO.2 成都出让 3 宗地收金 22.78 亿元  

9 月 24 日，成都市公共资源交易服务中心成功出让中心城区 3 宗涉宅用地，总出让面积 10.13 万平方米，规划建面 18.36 万平方米，合计揽金 22.78 亿元。其中，天府新区两宗宅地采用组合供应，由成都产投携手中铁建以总价 20.64 亿元、溢价 16.43% 竞得；东部新区地块由成都交投以底价 2.14 亿元摘得。

点评：这契合当地 " 核心高热、圈层分化 " 的市场常态。对中铁建而言，拿地彰显对核心区信心，但需平衡高地价与低密产品的盈利空间。

NO.3 南京底价出让 7 宗地收金 44.45 亿元

9 月 24 日，南京土地市场迎来新一轮集中出让，7 宗涉宅地块普遍容积率低于 2.0，多宗地块明确将打造低密洋房及第四代住宅产品。最终，7 宗地块均以底价成交，成交总额 44.45 亿元，总建筑面积约 66 万平方米，平均成交楼面价约 6740 元 / 平方米。

点评：这将为南京房地产市场补充新的供应量，有助于缓解部分区域的住房供需矛盾。全部地块底价成交，则表明在当前市场环境下，开发商拿地态度趋于谨慎，反映出南京土地市场保持平稳态势。

NO.4 保利发展拟发行不超过 150 亿元公司债券

9 月 23 日，保利发展公告称，公司拟公开发行公司债券规模不超过 150 亿元，票面金额为人民币 100 元，期限为不超过 10 年。本次债券发行采用公开发行方式，可以一次发行或分期发行。债券募集资金拟用于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设、并购地产项目及适用的法律法规允许的其他用途。

点评：这延续了保利发展上半年降负债、提现金流的动作。对公司而言，发债可进一步优化债务结构、压降短期偿债压力，但其估值需锚定资金使用效率与销售复苏下的盈利修复进度。

NO.5 新城控股成功发行 1.6 亿美元境外债

9 月 23 日，新城控股成功发行 1.6 亿美元境外债。该债券为高级无抵押债券，发行期限为 2 年，票面利率为 11.88%，定价日期为 2025 年 9 月 23 日。

点评：这是年内第二笔美元债发行，延续了民营房企境外融资破冰态势。对新城控股而言，资金将用于偿债与经营，虽缓解了短期流动性压力，但未来仍需依靠现金流稳定性与债务优化实效。

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