华鑫证券有限责任公司尤少炜近期对宏华数科进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业绩稳健增长，研发与全球扩张双轮驱动》，首次覆盖宏华数科给予买入评级。

宏华数科 ( 688789 )

投资要点

业绩稳健增长，主营业务驱动营收与利润双提升

2025 年上半年，宏华数科实现营业收入 10.38 亿元，同比增长 27.16%；归属于上市公司股东的净利润达 2.51 亿元，同比增长 25.15%。业绩增长主要得益于数码喷印设备销售收入大幅提升，该业务收入达 6.70 亿元，同比增长 42.75%，其中 singlepass 机型销售占比显著提高。墨水销售随设备保有量增加同步增长，体现 " 设备先行、耗材跟进 " 策略的有效性。募投项目逐步投产，智能化工厂上半年实现效益约 9007.80 万元，进一步巩固了产能与成本优势。

研发投入持续加码，核心技术布局深化创新优势

2025 年上半年，公司研发投入达 6160.77 万元，同比增长 24.73%，占营业收入比例为 5.94%。截至 2025 年 6 月 30 日，研发人员共计 334 人，占员工总数 27%。公司新增申请国内发明专利 4 项、实用新型专利 4 项，累计已获授权专利 284 项（含发明专利 55 项），软件著作权 110 项。在研项目涵盖数字微喷涂、singlepass 关键技术、工业互联网平台等方向，其中 " 一体化 singlepass 数码印花关键技术和装备开发 " 已进入产业化阶段，凸显公司在前沿技术领域的持续布局与转化能力。

海外业务持续扩张，全球市场竞争力凸显

2025 年上半年，公司外销收入达 4.82 亿元，较 2024 同期实现显著增长，占营业收入比例提升至 46.46%，彰显出较强的国际化运营能力。目前公司业务已覆盖全球 37 个国家及地区，在欧洲、美洲、亚洲等关键市场均设有国际服务中心，累计服务客户约 3000 家，建立起完善的销售与技术支持网络。通过积极参与 "FESPA2025" 等国际知名行业展会，公司持续提升品牌全球影响力，海外订单保持稳健增长。尽管面临汇率波动及国际贸易环境变化等挑战，公司通过优化结算方式、加强外汇风险管理等措施有效应对，海外业务已成为推动公司业绩持续增长的重要引擎，未来发展空间广阔。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 23.15、29.41、37.18 亿元，EPS 分别为 2.95、3.77、4.83 元，当前股价对应 PE 分别为 26.8、20.9、16.3 倍，考虑宏华数科业绩增长稳健，核心技术不断突破，海外业务持续扩张，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

行业竞争加剧风险，海外市场波动风险；数码喷印设备核心原材料喷头主要依赖外购风险；应收账款回款风险；汇率波动风险；宏观环境波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券凌展翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.73%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.52 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 87.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。