一场重大矿难事故正让全球第二大铜矿陷入停产，并由此引发了全球金属市场的强烈震动。

9 月 24 日，美国矿业巨头矿业巨头 Freeport-McMoRan（FCX）发表声明宣布，其供应合同进入 " 不可抗力 " 状态。而这一突发事件被华尔街迅速定性为 " 黑天鹅事件 "，点燃了市场对铜供应长期短缺的忧虑，并推动铜价大幅飙升。

华尔街见闻写道，事件的核心是 Freeport 位于印尼的 Grasberg 矿山。该公司确认，9 月 8 日发生的一场大规模泥石流事故已造成两名工人死亡，另有五人失踪。作为应对，公司已全面暂停该矿区的生产活动，并启动了不可抗力条款，该条款允许生产商在遭遇不可预见的灾难时暂停履行供应合同。

市场的反应立竿见影。消息传出后，纽约商品交易所（COMEX）的铜期货价格上涨近 4%，报 4.825 美元 / 磅。Freeport 的股价在盘前交易中重挫，而其竞争对手如嘉能可和 Boliden 等铜业公司的股价则应声上涨。

丹麦盛宝银行商品策略主管 Ole Hansen 对此评论道：" 交易员们先买入，然后再问问题 "，精准地描绘了市场在供应恐慌下的本能反应。

高盛：" 黑天鹅 " 来袭，供应缺口或达数十万吨

高盛的大宗商品团队将此次 Grasberg 矿山的停产称为一次 " 黑天鹅事件 "。

该行分析师 James McGeoch 指出，此次停产的影响是巨大的，预计 Grasberg 矿区受影响的部分在第四季度销售额将 " 微不足道 "，而全面恢复生产可能要等到 2027 年。

他预计，未来 12 至 15 个月内，市场将因此损失 50 万吨铜供应，并可能进一步损失 100 至 200 万吨。他形容这一冲击相当于 "Cobre、Komao 和 Los Bronces 三大铜矿同时停产 "。

" 铜价必须因此上涨。需求的变化是线性的，而供应的变化是指数级的。"

James McGeoch 还强调，虽然 Grasberg 是全球第二大铜矿，但它同时也是全球最大的金矿。尽管该公司仅持有该矿 48.76% 的股份，可在一定程度上减轻其财务冲击，但对全球市场而言，影响不容小觑。

据彭博行业研究金属与矿业全球主管 Grant Sporre 的数据，在中断发生前，Grasberg 矿今年的产量约占全球铜矿总供应量的 3.2%。对于 Freeport 自身而言，该矿的份量更重，贡献了公司近 30% 的铜产量和 70% 的黄金产量。

供应冲击的连锁反应

高盛另一位分析师 Adam Gillard 的分析进一步揭示了其连锁反应。他认为，尽管今年实际的产量损失可能在 15 万吨左右，小于最初的新闻头条数字，但这将对上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）造成 " 不成比例的显著影响 "。

其逻辑在于，由于关税相关因素，全球铜市场的过剩库存目前主要被 " 困在 " 美国。这意味着，当印尼的供应突然中断时，伦敦和上海的买家将更难找到替代来源。Gillard 预计，亚洲的 LME 库存将因此减少，LME 的价差将保持紧张。

而此次 Grasberg 的停产更是放大了全球铜市场的脆弱性。就在此次事故之前，哈德贝矿产公司（Hudbay Minerals）也披露，由于持续的政治抗议，其位于秘鲁的 Constancia 矿场的一家选矿厂已暂停运营。

两大顶级铜矿同时出现问题，加剧了市场的紧张情绪。

2026 年铜金产量或骤降 35%

此次停产的影响远非短期。Freeport 发布的初步评估显示，公司已下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较 2025 年 7 月的预期降低 4% 和 6%。

同时，公司预计 2026 年的铜和黄金产量可能较此前的估算骤降约 35%。

更关键的是，公司预计最早要到 2027 年才能恢复到事故前的生产水平，这为依赖铜的全球电动汽车和可再生能源等行业蒙上了一层阴影。

漫长的恢复期

根据 Freeport 披露的信息，约 80 万公吨的湿润物质突然涌入 Grasberg 的地下矿井，其规模在公司数十年的开采历史中 " 史无前例 "。

事故不仅发生在 GBC 矿区的 "PB1C" 生产区块，还损坏了支持其他生产区域所需的基础设施，包括铁路、矿石溜槽和电力系统。

公司已制定了详细的恢复时间表，但前景并不乐观。

Freeport 预计，未受影响的矿区最快也要到 2025 年第四季度中期才能重启，而 Grasberg 矿山将从 2026 年上半年开始分阶段恢复。

Natixis 银行分析师 Bernard Dahdah 表示，" 如此规模的事故在 Freeport 的历史上闻所未闻 "，凸显了事件的严重性。基于这一时间表，公司预计 2025 年第四季度的铜和黄金销售将 " 微乎其微 "。