市场震荡上行，创业板指探底回升一度涨逾 2%，续创 3 年多新高。

盘面上，AI 方向持续走强，浪潮信息、剑桥科技、华工科技涨停创历史新高，中科曙光、华勤技术大涨创新高。储能板块震荡拉升，阳光电源、宁德时代续创历史新高。芯片产业链反复活跃，张江高科、通富微电、凯美特气盘中大涨创历史新高。下跌方面，港口航运板块集体下跌。

截至收盘，沪指跌 0.01%，深成指涨 0.67%，创业板指涨 1.58%。热点轮动速度加快，个股跌多涨少，沪深京三市超 3800 股飘绿，不过短线情绪火热，多只个股盘中创新高。沪深两市成交额 2.37 万亿，较上一个交易日放量 443 亿。

科技板块 " 强者恒强 "

今日，A 股市场继续震荡走强，沪指小幅收绿，创业板指突破 3200 点再创阶段新高。其中，龙头股宁德时代股价一度突破 400 元关口，总市值一度达到 1.84 万亿元超越贵州茅台，截至收盘涨幅有所回落。

从热点方向看，科技股依然占据主线位置。其中，AI 概念股再迎全线爆发，游戏等应用端涨幅居前。

消息面上，游戏板块又迎来诸多催化。其一，9 月游戏版号出炉，145 款国产游戏、11 款进口游戏，共计 156 款游戏获批，网易、米哈游、腾讯、巨人网络、三七互娱、恺英网络等公司均有公司在列；其二，网易方面表示，已接入阿里云的通义千问 ( Qwen ) AI 模型，用于构建游戏自动测试系统，使得游戏研发效率提升了 50%。

目前来看，供需共振下景气度延续 + 出海 +AI 推动正成为游戏板块上行的三大底层逻辑。开源证券表示，供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码布局游戏板块，持续关注核心新游及长青游戏表现。

可控核聚变方向迎来新催化，概念股集体上涨。

消息面上，注册资本 150 亿元、正式挂牌成立仅两个多月的中国聚变能源有限公司首次公开亮相，展示其技术路线及业务布局。据澎湃新闻，中国聚变公司将在上海新建一个聚变实验装置，用以验证其在上海研制的高温超导磁体，该装置暂命名为 " 中国环流四号 ( HL-4 ) "。

开源证券表示，全球聚变竞赛已拉开帷幕，各国聚变公司融资活动频繁。若核聚变电站顺利实现商业化，未来批量建设情景下年投资额或将达数千亿元。建议关注聚变项目资本开支加速带来的上游装备、材料等环节投资机会。

另一方面，云服务、算力硬件等细分方向盘中活跃；有色金属、固态电池等板块同样表现活跃。而半导体芯片方向虽然分化加剧，但整体依旧维持着较高的活跃度。

整体而言，机构认为市场当前仍处于牛市途中的强震阶段，战略做多之下，短期仍需留意市场节奏。目前，市场依旧围绕着科技股方向进行良性轮动，更好地把握节奏或是应对关键。

中国股市成为全球机构投资者首选

A 股行情如火如荼，正引来全球投资者注目。

汇丰最新发布的 " 新兴市场投资意向调查 " 显示，全球机构投资者对新兴市场的增长前景愈加乐观，尤其看好亚洲的经济增长和股市前景。其中，中国股市成为全球机构投资者投资新兴市场的首选。

调查显示，受访的全球机构投资者对新兴市场前景的乐观态度进一步增强，超六成受访投资者 ( 61% ) 认为新兴市场股票的表现将优于发达市场，该比例高于今年 6 月调查时的 49%。

更好的增长前景和更低的通胀水平，是投资者提高对新兴市场看涨预期并增加持仓规模的主要因素。具体来看，对未来三个月新兴市场前景持 " 看涨 " 观点的受访者比例从今年 6 月的 44% 跃升至 62%；" 看跌 " 的投资者比例降至 7%，较今年 6 月份水平减半。

其中，亚洲是他们认为净增长加速最快的地区，股市前景也更佳。中国股市则是全球机构投资者的首选。有超过一半的受访者对内地股市的前景最为看好，远高于今年 6 月调查时 ( 约三分之一 ) 的比例。这反映出，市场对中国提振经济政策和对中美经贸问题积极进展的信心。

在利好因素层面，33% 的调查受访者认为，" 资本从美国流出并重新分配 " 是新兴市场向好的最主要催化剂；19% 的受访者则表示，中国股市近期反弹也是一个积极因素。此外，可持续发展在新兴市场正受到更多关注，有 81% 的受访者考虑完全或部分将其纳入投资策略，这将是一个长期趋势。

整体而言，中国经济的增长势头被投资者视为决定新兴市场总体走向的一个重要因素。

机构发声：牛市真的来了

针对后市行情，莲华资管管理合伙人洪灏表示，" 我相信，牛市真的来了。" 市场依然没有涨完，中国股市上升的空间依然没有结束。

国金证券也认为，中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在开启新的场景转换，流动性压制解除后，6 — 8 月滞涨的港股或有补涨行情；成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。

具体配置方向上，中信证券指出，目前整体的行业选择框架依然是围绕资源 + 新质生产力 + 出海。

一方面，资源股在供给受限以及全球地缘动荡的预期推动下，从周期属性转向偏红利属性会带来估值体系重构，博弈美联储降息的资金退潮带来的波动可以忽略。

另一方面，更大的中期线索还是中国制造业龙头的全球化，将份额优势转化为定价权和利润率提升，带来超越本国经济基本面的市值增长，从而逐步打破行情与基本面背离且全靠流动性驱动的错误认知。

配置结构上，保持定力，右侧趋势品种继续聚焦资源、消费电子、创新药和游戏；左侧配置关注化工和军工；产业趋势层面，近期重点关注 AI 从云侧逻辑开始向端侧逻辑扩散。