证券之星消息，2025 年 9 月 25 日云南铜业（000878）发布公告称公司于 2025 年 9 月 24 日接受机构调研，嘉实基金刘杰 肖觅 陈黎明 胡宇飞 沈玉梁 陈景诚 李嘉禾 刘宸垚、长江证券肖勇 许红远 钟永婷参与。

具体内容如下：

问：公司在资源获取上制定了怎样的战略规划？

答：公司在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。目前，公司正着手编制 " 十五五 " 规划，系统论证并前瞻布局未来资源获取战略。近年来，公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山，主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。2025 年上半年，公司开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作。截止 2025 年 6 月末，公司保有铜资源矿石量 9.56 亿吨，铜资源金属量 361.37 万吨，铜平均品位 0.38%，其中迪庆有色保有铜资源矿石量 8.42 亿吨，铜资源金属量 278.22 万吨，铜平均品位 0.33%。

问：公司拟购买云铜集团所持凉山矿业 40% 股份事项，目前进展如何？

答：公司拟通过发行股份的方式购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司 40% 股份，并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。本次交易完成后，凉山矿业股份有限公司将成为上市公司的控股子公司。目前，该事项已经 2025 年 8 月 6 日公司 2025 年第三次临时股东会审议通过，8 月 20 日深交所已受理。公司将继续推进本次交易的相关工作，并严格按照相关法律法规的要求履行信息披露义务。

问：公司大股东手里的秘鲁铜业生产情况如何，未来是否会有注入上市公司的可能？

答：2023 年 6 月，中国铜业与公司签署股权托管协议，中国铜业将其持有的中矿国际 100% 的股权委托公司管理，以履行承诺，避免中矿国际与公司的同业竞争，保护公司和股东尤其是中小股东的利益。目前，秘鲁铜业生产情况正常。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流优秀铜业公司的使命和责任。依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势，公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务，后续如有资产注入事项，将按照相关规定履行信息披露义务。

问：公司怎么看待后续的铜价走势。

答：铜价的走势受多重因素影响，包括全球经济走势、供需关系、货币政策、地域风险以及市场投机行为等。从供需角度看，全球铜矿产量和精炼铜产量的变化，以及主要经济体对铜的需求，都会对铜价产生重要影响。公司密切关注市场动态，通过开展极致经营、对标降本等应对措施，加强内外部环境的深入研究，灵活调整营销策略，同时积极利用金融工具进行风险管理，以降低行业周期波动和金属价格波动对公司业绩的负面影响。

问：公司冶炼加工费是怎么确定的，长单的占比如何？

答：公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取 TC/RC 结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。公司遵循市场化和综合效益最大化的原则对外采购原材料。作为国内较大的铜精矿采购商之一，公司长期以来与各大供应商保持了较好的长期稳定的合作关系，并与铜精矿供应商积极谈判，努力稳定长单供应量，争取保障生产有序开展。

问：公司冶炼企业的生产成本如何？

答：公司经过多年的积淀，已形成西南、东南、北方三大冶炼基地。其中东南铜业采用 " 双闪 " 工艺，滇中有色采用艾萨炉工艺，易门铜业采用底吹炉工艺，赤峰云铜、西南铜业采用侧吹熔炼炉工艺。近年来，公司通过降本、提质等措

施提升整体竞争力，目前冶炼加工成本具有一定竞争优势。

问：面对铜冶炼 TC 长单、现货大幅下降，公司采取了哪些应对措施？

答：首先，公司从战略上布局 " 数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）"，加大城市矿山、稀散金属的提取；其次，2025 年公司聚焦极致经营工作重点，着力推动公司高质量发展，推进降本 3.0 —铁血降本，公司经过几年的降本、提质增效，主要产品的成本具有一定的竞争力；第三方面，公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度，提升公司综合竞争力，可以部分弥补加工费带来的冲击；第四方面，公司加大城市矿山的采购量，协同做好原料保供，部分弥补加工费带来的挑战。

问：公司开展的套期保值对经营业绩产生怎样的影响？

答：为规避和防范原料、主产品价格及外汇汇率波动给公司带来的经营风险，公司按照相关监管规定、审议通过了套期保值方案，针对公司生产经营相关的原料、产品开展套期保值业务，可冲抵现货市场交易中存在的价格风险，实现了预期风险管理目标。从近年来套期保值业务开展情况看，公司基本实现了风险管控，稳健经营的目标。

云南铜业（000878）主营业务：主营业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼 , 贵金属和稀散金属的提取与加工 , 硫化工以及贸易等领域。

云南铜业 2025 年中报显示，公司主营收入 889.13 亿元，同比上升 4.27%；归母净利润 13.17 亿元，同比上升 24.32%；扣非净利润 11.22 亿元，同比上升 9.68%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 511.59 亿元，同比下降 4.79%；单季度归母净利润 7.57 亿元，同比上升 24.59%；单季度扣非净利润 7.68 亿元，同比上升 35.41%；负债率 63.56%，投资收益 2.18 亿元，财务费用 2.8 亿元，毛利率 3.57%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.03。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 6.58 亿，融资余额增加；融券净流入 1168.08 万，融券余额增加。

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