一纸文件引爆了整个游戏产业的狂欢。

9 月 25 日，游戏板块持续走高，再度成为 A 股最靓的仔。截至收盘，昆仑万维（300418.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、吉比特（603444.SH）、星辉娱乐（300043.SZ）、ST 华通（002602.SZ）均大涨超 5%。

消息面上，9 月 24 日，国家新闻出版署公布了 2025 年 9 月份国产网络游戏审批信息，145 款国产网络游戏获版号。同日，2025 年进口网络游戏审批信息也进行了更新，11 款进口网络游戏获版号。

多重利好共振

综合分析看来，游戏板块估值回升，是多种因素共同作用的结果。

政策层面看，游戏版号的持续发放，无疑是助力产业发展的 " 强心针 "。截至目前，2025 年已获得版号的游戏达到 1275 款，其中国产网络游戏版号 1195 个，远高于去年同期的 959 个，月均发放数量从 2023 年的 88.8 个、2024 年的 108.8 个，增长到今年 1-9 月的 132.8 个。

本次版号中，涉及多家上市公司的新游戏，包括冰川网络《点兵布阵》、恺英网络《黑猫警长：守护》、三七互娱《无尽黑夜》、巨人网络《热血王朝：篮球》等等。另外，多家大厂的游戏作品包括网易雷火的《星绘友晴天》、米哈游的《崩坏：因缘精灵》、腾讯旗下萨罗斯网络的《归环》也拿到了 " 准生证 "。

技术层面，押注 AI 也成为游戏公司的新赛点。一直以来，游戏科技不仅是娱乐载体，更是前沿技术演进的最佳孵化器和试验田。虚拟现实、人工智能、云计算与区块链等数字技术在游戏场景中经过高速迭代并成熟，正加速 " 反哺 " 物理世界。

内容层面，从全球来看，无论端游、手游、主机游戏还是互动影游，都是能满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表。当前，国内游戏公司已经具备持续的新品产出能力，而这正是游戏板块能够实现估值提升的关键。

根据浙商证券研报，2025 年上半年国内游戏市场实际销售收入 1680 亿元，同比增长 14.08%，创下历史新高。行业基本面强势，A 股游戏板块上半年营收同比增长 22.8%，业绩已在拐点右侧，2025 年下半年及 2026 年有望持续上调业绩，后续将靠 EPS 预期修复继续驱动板块景气度提升。

年内已诞生 5 只翻倍股

根据同花顺 iFind 数据，截至 9 月 25 日收盘，A 股游戏板块一共有 24 家上市公司。

从二级市场表现看，部分个股表现十分抢眼。今年以来，ST 华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、冰川网络等 5 家上市公司股价已经成功实现翻倍。

其中，ST 华通涨幅超过 300%。9 月初，ST 华通市值超越分众传媒，成为 A 股传媒板块市值最高的企业，最新总市值已超过 1600 亿元。

从今日走势看，截至收盘，完美世界涨 3.67%，报收 19.75 元，今日最高价创近一年新高，换手率 4.06%，成交量 7428.01 万股，成交额 14.82 亿元。

作为《刀塔 2》中国区的独家代理与运营商，完美世界 9 月 15 日表示，将全面整合旗下资源，携手政府部门、维尔福、行业伙伴与广大社区玩家，投入明年的赛事筹备工作，力争为全球用户奉献一场更高水准、更具影响力的电竞盛会。

据 2025 年 8 月 28 日机构调研，原创开放世界 RPG《异环》二测热度破 10 亿，已亮相德国科隆展，预计多端全球发行，成为潮流品类新增长点。

今年上半年，完美世界实现营收 36.91 亿元，同比增长 33.74%，归母净利润 5.03 亿元，同比扭亏为盈，主要受益于《诛仙世界》端游上线及电竞业务流水持续增长。

吉比特的表现同样可圈可点。截至收盘，吉比特涨 5.67%，报收 662.01 元，今日最高价创近一年新高，换手率 3.05%，成交量 219.49 万股，成交额 14.23 亿元。

今年以来，公司陆续推出 3D 御剑斗法放置修仙手游《问剑长生》、日式幻想题材放置 MMORPG 手游《杖剑传说》，丰富公司产品矩阵。其中《杖剑传说》表现亮眼，稳居 TapTap 热玩榜前列，在中国港澳台各地区 AppStore 游戏畅销榜排名最高至第 1 名，日本地区排名最高至第 17 名。

上半年，吉比特实现营业收入 25.18 亿元，同比增长 28.49%；归母净利润 6.45 亿元，同比增长 24.50%。公司自研产品持续长线运营，贡献利润和流水。其中，《问道》已实现 19 年超长线运营，本年第二季度开启的九周年庆活动推动营业收入及整体利润环比增加；《一念逍遥》经过四年多运营，游戏累计注册用户超 2700 万。