文 / 乐居财经 靳文雨

" 外贸沙发王 " 中源家居（603709.SH）最近有点 " 腹背受敌 "。

一边是 2025 年上半年交出上市 9 年来首份中期亏损成绩单，另一边实控人曹勇又抛出超 5500 万元的减持计划，两件事叠加，让投资者对这家以功能性沙发出口为主的企业，多了几分疑虑。

先看这场引发关注的减持计划。9 月 15 日，中源家居公告显示，实控人、董事长兼总经理曹勇，计划在公告后 15 个交易日起的 3 个月内，通过集中竞价和大宗交易方式，减持不超过 378.57 万股，占公司总股本的 3%。

以公告当日 14.66 元 / 股的收盘价计算，这笔减持预计能套现约 5549.84 万元，理由是 " 自身资金需求 "。

要知道，曹勇对中源家居的控制权相当稳固。他直接持有公司 28.93% 的股份，还通过两家关联主体间接掌控大量股权：安吉长江投资（持股 37.83%）由他任董事长且持股 49%，安吉高盛投资（持股 3.15%）由他实际控制且出资占比 62.22%，三者还签了一致行动人协议。

更关键的是，长江投资剩下 51% 的股份由曹勇岳父胡林福持有，两人共同为实控人，算下来曹勇及其一致行动人合计持股达 69.91%，妥妥的 " 绝对掌控 "。

有意思的是，曹勇选择减持的节点，恰逢中源家居股价处于近年相对高位。近一年来，公司股价从 7.74 元 / 股的低点一路上涨，9 月 9 日盘中还摸到 20.36 元 / 股的年内新高，

截至 9 月 17 日午间收盘仍有 14.7 元 / 股，涨幅接近 90%。这种 " 高位套现 " 的操作，难免让市场猜测：实控人对公司后续股价走势是否有信心？

而比减持更让投资者揪心的，是中源家居持续承压的业绩。2024 年，公司营收虽同比增长 45.42% 至 16.02 亿元，但归母净利润却净亏 4173.90 万元，同比下滑 295.41%，扣非净利润更是亏了 3925.37 万元，下滑幅度超 400%，" 增收不增利 " 的问题已经凸显。

到了 2025 年上半年，情况进一步恶化。公司营收 7.24 亿元，仅微增 1.51%；归母净利润亏损 954.18 万元，同比降 410.34%；扣非净利润亏得更多，达 1460.26 万元，同比下滑 463.09%。

这是中源家居自 2017 年以来，9 年里第一次中期亏损，" 外贸沙发王 " 的盈利光环彻底碎了。

对于亏损原因，公司相关负责人解释是 " 宏观经济复杂、关税政策频繁调整 "，导致跨境电商业务成本上升、毛利下降。要知道，中源家居的产品主要销往美国、中东、澳大利亚等海外市场，海外营收占比不低，关税和贸易政策的风吹草动，对它的影响确实直接。但问题是，面对这样的外部压力，公司的应对措施似乎还不够清晰。

在今年 5 月的业绩说明会上，中源家居提到要 " 靠数字化降本、优化产品结构提盈利 "，但具体怎么落地、投入多少、预期效果如何，都没给出详细说法。这种 " 空泛表态 "，显然难以打消投资者的担忧。

更值得注意的是，这不是中源家居第一次出现重要股东减持。2023 年 2 月，持股 5% 以上的股东高盛投资（实控人也是曹勇）就计划减持 2% 股份，最终减持 80 万股，套现约 1363.65 万元。

当时减持公告发布后 30 天内，公司股价直接跌了 8.48%。如今实控人亲自下场减持，叠加业绩亏损，市场对股价后续走势的担忧，恐怕只会多不会少。

近期中源家居的股价波动也印证了市场的不安。9 月份以来，公司已经三次发布股票交易异常波动公告，仅 9 月 9 日至 11 日三天，股价跌幅偏离值就累计超 20%。

尽管公司每次都强调 " 日常经营正常，无未披露重大信息 "，但 " 外部环境复杂 " 的提示，反而让投资者觉得底气不足。

一边是业绩首次中期亏损，一边是实控人高位套现，中源家居接下来要面对的，不仅是如何应对海外市场的不确定性、扭转盈利颓势，更要重建投资者信心。

毕竟，靠 " 画饼 " 无法解决问题，只有拿出实实在在的降本增效方案、让业绩重新回到增长轨道，才能真正稳住 " 外贸沙发王 " 的基本盘。对于中源家居的后续动作，市场还在持续观望。

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