《科创板日报》9 月 26 日讯（记者 郭辉）"A 股 GPU 第一股 " 渐行渐近。

今日（9 月 26 日）上交所网站公告称，上交所上市委在今日举行 2025 年第 40 次审议会议，审议结果显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

值得关注的是，摩尔线程自今年 6 月 30 日申报科创板 IPO 获受理，到今日成功过会，用时仅 88 天，该公司也是今年科创板 IPO 新过会的企业中，从受理到过会用时最短的。

多名高管拥有英伟达背景 产品主力从桌面级图形加速切换至 AI 智算

摩尔线程公司成立于 2020 年 6 月，2020 年 10 月开始正式运营。

摩尔线程创始人、实际控制人为现年 59 岁的张建中。在 2006 年 4 月至 2020 年 9 月的长达 14 年时间里，张建中于英伟达任全球副总裁、大中华区总经理。

摩尔线程多位核心高管均有英伟达公司的工作经历。

据摩尔线程招股书，该公司联合创始人、现公司董事周苑，2004 年至 2020 年曾在英伟达任市场生态高级总监。摩尔线程联合创始人、董事、副总经理张钰勃，2013 年至 2017 年在英伟达任 GPU 架构师。摩尔线程副总经理杨上山，也曾有 8 年英伟达 GPU 架构师的工作经历。张钰勃、杨上山均为摩尔线程核心技术人员。摩尔线程副总经理王东则在 2007 年至 2019 年在英伟达任销售总监。

在较为成熟的研发及市场销售团队支持下，摩尔线程成为国内最早，也是最快跑通商业化的国产 GPU 公司之一。

招股书显示，在今年上半年，摩尔线程实现营业收入 7.01 亿元，这一规模超过了过去三年的营收总和；上半年归母净利润为 -3.17 亿元，而 2023 年、2024 年该公司归母净利润亏损均超过 15 亿元。截至今年上半年末，摩尔线程累计未弥补亏损为 14.78 亿元。

从毛利率情况来看，摩尔线程 2022 年至 2025 年上半年主营业务毛利率分别为 -70.45%、27.84%、72.32% 和 69.17%，整体呈现上涨趋势。据该公司称，其前期毛利率较低主要是为以价换市，实现市场拓展，提高市场对其产品的认可度。

在 AI 行情推动之下，摩尔线程近两年迅速调整了其产品及业务重心，从竞争更为激烈的桌面级图形加速产品，向毛利更高的 AI 智算及专业图形加速产品转换。

招股书显示，AI 智算产品（包括集群、板卡、一体机），在 2024、2025 年上半年已经成为摩尔线程核心产品，收入占比分别达 77.63%、94.85%。该公司表示，由于市场对大模型训练、推理部署、GPU 云服务等需求大幅提升，使得 AI 智算产品收入大增。

不过需要关注的是，该公司的产品战略转型也带来大客户的波动和集中化的情况。在今年上半年，摩尔线程第一大客户 R 贡献了期内 56.63% 的收入，对 AI 智算集群设备的采购总金额将近 4 亿元；2024 年该公司第一大客户 C 的收入占比为 38.07%，主要销售内容同样是 AI 智算集群设备，但到了今年，客户 C 并未出现在前五大客户名单中。

摩尔线程在问询阶段坦言，集群客户在完成初期部署后，下一阶段采购一般需等待新项目立项或扩容需求明确，复购行为一般不会呈现固定的规律性。不过由于国内算力基础设施需求蓬勃发展、方兴未艾，预计集群类收入具有稳定性、可持续性。

交易所上市委今日在现场审议当中，继续关注了摩尔线程上市报告期内主要客户的相关内容，要求说明主要客户收入确认时点和方式、终端客户使用情况等。

据弗若斯特沙利文预测，到 2029 年，中国 AI 智算 GPU 市场规模将达到 10333.40 亿元，期间年均复合增长率为 56.7%。

IPO 进展超过众多行业对手 拟募资 80 亿元

据了解，摩尔线程已推出四代 GPU 架构，并形成了覆盖 AI 智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。

摩尔线程新一代架构相关产品正处于研发阶段，同步推进高性能 GPU 芯片和智算集群前沿技术预研。

交易所上市委今日在现场审议当中，还关注摩尔线程与目前市场 GPU 相关产品主要厂商的技术路线差异，以及市场竞争格局、贸易环境影响等，要求其说明公司的竞争优劣势，未来经营存在的潜在风险和应对措施。

摩尔线程此前曾表示，该公司是国内极少数具备全功能 GPU 研发能力的企业，但在市场认知度、生态完善性等方面，与英伟达等国际头部公司仍有一定差距。

在国内市场，国产 GPU 项目整体竞争激烈。"GPU 等大算力芯片行业对资金及资源投入要求较高，随着海光、寒武纪两家上市公司 AI 计算产品今年的突破，加上摩尔线程有望摘得‘ GPU 第一股’，预计将对市场格局带来明显影响。" 一名半导体产业投资人向《科创板日报》记者表示，一是目前正在排队申报科创板上市的 GPU 公司，后续审核进程及上市后市场估值水位，可能更具有不确定性；二是部分 A 股算力芯片头部公司的稀缺属性将或多或少得到削弱。

据了解，与摩尔线程同日宣布科创板 IPO 受理的 GPU 公司沐曦股份，在 9 月 21 日完成第二轮问询回复，目前进展稍慢于摩尔线程。而其他较为知名的 GPU 产品公司，如壁仞科技、燧原科技、瀚博半导体，正在接受 A 股 IPO 辅导，天数智芯则与壁仞科技在今年多次传出赴港股 IPO 的计划。

摩尔线程基于自主研发的 MUSA 架构，实现了单芯片架构同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，推动了国内 GPU 产业的自主可控进程。

摩尔线程方面表示，通过本次上市，该公司将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于 " 加快推动关键技术自主可控 " 以及 " 建设新型算力基础设施 " 等战略，助力我国在全球智能计算领域实现产品先进、技术领先，推动数字经济高质量发展。

摩尔线程此次 IPO 拟募资 80 亿元，计划用于新一代自主可控 AI 训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控 AI SoC 芯片研发项目的建设。

股权结构方面，摩尔线程员工持股平台南京神傲在公司发行前持股比例为 14.5455%，张建中直接持股 11.0598%。张建中目前合计控制公司 36.36% 的股份。

据财联社创投通显示，摩尔线程成立至今完成 8 轮融资。该公司招股书显示，最新的股东名单中，包括了中国移动、深创投、上海国盛、中银国际、建银国际、招商局创投、中关村科学城、红杉资本等知名国资和风投机构，以及字节跳动旗下投资平台量子跃动、腾讯投资、联想创投、中科蓝讯等互联网或产业投资方。