瑞财经 刘治颖  9 月 24 日，山金国际黄金股份有限公司（以下简称：山金国际）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、中金公司和瑞银集团。

招股书显示，山金国际是黄金生产商之一，主要从事金、银、铅及锌等其他有⾊金属的勘探、开采及选冶以及金属贸易业务。根据弗若斯特沙利文的资料，山金国际是中国上市的黄金公司中按黄金矿产毛利率及黄金矿产成本计盈利能力最强、成本效益领先的黄金生产商。

山金国际的黄金产量在中国黄金生产商中排名第六，黄金储量在中国黄金生产商中排名第四。截至 2025 年 6 月 30 日，公司的黄金资源量达到 284.6 吨（9150.6 千盎司），对比截至 2023 年 12 月 31 日的 146.7 吨（4715.3 千盎司）接近实现了翻倍。截至 2024 年 12 月 31 日止年度，公司的黄金全维持成本为 683.5 美元╱盎司，位于全球黄金开采全维持成本曲线前 10%，而同年全球平均数为 1438.1 美元╱盎司。

2022 年至 2024 年，山金国际收益分别为 83.73 亿元、80.95 亿元、135.8 亿元；期内利润分别为 12.47 亿元、15.66 亿元、24.38 亿元；毛利率分别为 24.9%、32%、30%。

2025 年上半年，山金国际收益为 92.41 亿元，同比增长 42.16%；期内利润为 17.73 亿元，同比增长 47.64%；毛利率为 30.1%，上年同期为 30.6%。

山金国际拥有并经营六家矿业企业，分布于中国及纳米比亚。其中，五家金矿企业下属六个采矿许可证、29 个探矿许可证及四个在申请探矿许可证，一家多金属矿企业下属三个采矿许可证和六个探矿许可证。

于往绩记录期间，山金国际的矿山，即青海大柴旦、吉林板庙子、黑河洛克、玉龙矿业辖下的矿山存在或曾存在采矿量超出其各自采矿许可证所载明的生产规模的情形，录得不同程度的超采情况。相关超采的主要原因是矿石价格上涨，公司尽量开采最多低品位矿石，以防止浪费。

另外，除青海大柴旦外，山金国际的矿山并未因相关超采而遭任何行政处罚。青海大柴旦曾于 2022 年 10 月遭大柴旦行政委员会应急管理局施加行政处罚，罚款 7.8 万元。该项处罚的主要原因是 2022 年 8 月发生的相关以及部分设施设备未取得矿用产品安全标志。

值得注意的是，采矿业的特点是，由于工作环境的性质通常为地下、密闭且受地质不确定因素影响，因此发生采矿事故的风险较高。于往绩记录期间，山金国际在 2022 年在中国发生一起涉及一名现场承包商的一般安全生产事故，截至 2022 年、2023 年及 2024 年 12 月 31 日止年度及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，山金国际在中国分别发生三起、九起、三起及 0 起涉及现场工人的工伤事故。