华鑫证券有限责任公司胡博新 , 俞家宁近期对瑞迈特进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业绩符合预期，呼吸机一体化龙头全球战略持续推进》，给予瑞迈特买入评级。

瑞迈特 ( 301367 )

投资要点

业绩符合预期，毛利率稳步提升

2025 年上半年，公司实现营业收入 5.44 亿元，同比增长 42.3%；归母净利润 1.31 亿元，同比增长 42.19%。公司 2023、2024、2025H1 的毛利率分别为 46.14%、48.34%、52.17%，呈现稳步提升的态势。

战略布局海外市场，耗材板块快速增长，

2025 年上半年，公司耗材实现收入 1.78 亿元，同比增长 30.26%，实现快速增长。公司耗材业务国际化布局持续深耕，美国市场，公司自 2023 年便通过 RH 公司组建的专业耗材团队积极开展市场推广，提升品牌影响力和市场认知度。欧洲市场，公司于 2023 年成立法国数据型子公司，覆盖欧洲市场，通过解决医保报销问题和完善基础设施吸引更多代理商合作，进一步拓展了市场规模。公司耗材产品在多区域战略布局的推动下，有望实现持续增长。

海外业务持续推进，全球市场地位稳步提升

公司深耕呼吸健康领域医疗设备与耗材，全球竞争力稳步提升。2025 年上半年公司海外收入为 3.53 亿元，同比增长 61.33%。根据沙利文数据，2023 年公司家用无创呼吸机在全球市场市占率为 12.4%，排名第二，国内市场占有率为 30.6%，在国产无创呼吸机品牌中国市场中排名第一，已覆盖全球 100 多个国家和地区

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 10.13、12.68、16.10 亿元，EPS 分别为 2.60、3.35、4.47 元，当前股价对应 PE 分别为 31.5、24.4、18.3 倍。公司呼吸机及耗材市场地位领先，随着海外市场布局的持续推进，业绩有望持续增长，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

国际化市场扩张不及预期、市场竞争风险、研发进展不及预期、行业政策及监管风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 9 家；过去 90 天内机构目标均价为 115.72。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。