｜2025 年 9 月 29 日 星期一｜

NO.1 中信建投：阿里巴巴、OpenAI 加码投资 持续推荐算力产业链

中信建投研报表示，阿里巴巴在其云栖大会上表示正在积极推进三年 3800 亿元的 AI 基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入，2032 年阿里云全球数据中心的能耗规模相较于 2022 年将提升 10 倍。英伟达与 OpenAI 宣布双方达成战略合作伙伴关系：OpenAI 将部署至少 10GW 的英伟达系统，而英伟达也将向 OpenAI 持续投资，投资总额最高达 1000 亿美元。近期算力板块呈现震荡走势，但从产业趋势来看，无论是海外，还是国内，均在加码算力相关投资。算力的资本开支具有持续性，调整是机会，同时建议积极关注 OCS、CPO、CPC、空芯光纤等各种新技术、新产品商业化进展。

NO.2 中信证券：存储景气度上行至少将延续到 2026 年下半年

中信证券研报认为，相比于上一轮存储上行周期是 " 强预期弱现实 "，本轮存储周期上行是 " 保守预期→北美 CSP 上调 CAPEX+ HDD 需求外溢 "，叠加 NAND 在过去约 3 个季度的时间里保持相对较低的产能利用率水平以及海外原厂谨慎的 CAPEX 预期，存储景气度上行至少将延续到 2026 年下半年。建议重视企业级 SSD 需求景气度，建议重点关注企业级产品进展快、涨价受益逻辑强的存储模组公司。

NO.3 光大证券：国庆节前指数或维持震荡格局

光大证券认为，沪指目前仍在区间震荡的格局，国庆节前大概率延续震荡之势；市场风格方面，科技赛道短期休整，不改中期上行趋势。方向上，合肥国际新能源汽车大会 9 月 29 日开幕，计划投入消费券及补贴超 1 亿元，或将刺激新能源汽车相关概念。

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