上周沪指反复震荡，科技股依然是市场的最强主线。继 " 寒王 "8 月底股价超越贵州茅台后，" 宁王 " 于 9 月底盘中市值也实现反超。这两次标志性超越，不仅仅是市场地位的位次更迭，更重要是折射出 A 股的投资逻辑正在发生深刻转变，市场偏好显著倾向于代表新经济的科技与高端制造领域。 （风险提示：不代表个股投资建议）

经济数据方面，上周披露工业企业利润数据。2025 年 8 月，规模以上工业企业营收、利润同比增速回升，且利润同比增速大幅冲高至转正。8 月份全国规模以上工业企业利润增长 0.9%。分行业看，采矿业利润同比下降 30.6%；制造业利润增长 7.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长 9.4%。国有企业利润同比下降 1.7%，股份制企业利润同比增长 1.1%。

根据申万宏源证券，8 月，工业利润当月同比回升 21pct 至 19.8%。从影响因素看，利润率边际改善主要是费用、其他损益等短期指标对利润同比的拉动明显回升，分别 +3.8pct 至 2.2%、24.8pct 至 18.3%，但更多与去年基数较低有关。

行业层面，8 月，酒和饮料利润增速大幅上行对工业企业利润拉动作用强。电热产供、煤炭采选、有色加工等行业利润回升也有较大贡献。

资金面方面，上周两融余额持续提升，新增 461.73 亿元，站稳 24000 亿元，再度升至历史新高水平，反映市场目前情绪和风险偏好仍较高。南向资金上周再度大幅流入，上周合计流入 439.59 亿元，南向资金持续流入对港股形成支撑。

海外方面，美国 8 月通胀符合预期，减轻后续降息制约；美国再度发起 232 关税调查。

PCE 物价指数是美联储最青睐的通胀判断指标，8 月美国 PCE 物价指数显示，美国通胀并未超预期上行（核心 PCE 同比增速 2.9%，环比增速 0.2%）。美国货币政策面临就业下行和通胀上行的双重考验，如果美国降息太快可能无法压制通胀，如果降息太慢美国经济可能加速放缓从而引起就业大幅下滑。本次 PCE 数据使得美联储与市场可以暂时放松下通胀上行对于降息的掣肘。

美国时间 9 月 24 日，美国商务部工业和安全局发布联邦公报显示，美国已经于 9 月 2 日开启对进口机器人、机械以及对医疗设备等的 232 调查。根据新华社报道，美国总统特朗普 25 日宣布，自 10 月 1 日起，美国将对进口的所有品牌或专利药品征收 100% 关税；对所有厨房橱柜、浴室柜及相关产品征收 50% 关税、软体家具征收 30% 关税；对在美国境外生产的重型卡车征收 25% 关税。4 月关税之后，全球资产对于关税的定价逐渐脱敏，尤其是 9 月以来主要交易美国降息。后续不排除 232 关税调查再度引发市场波动。

近期市场进入 " 焦灼期 "，9 月至今沪指围绕 3800 点反复震荡。国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，在震荡调整期不建议追涨杀跌，配置上建议以具代表性的宽基为核心，优先中证 A500ETF（159338）与上证综指 ETF（510760），或可较好应对未来一段时间较高波动的市场行情。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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