尽管美股在传统弱势的 9 月表现出色，但一场几乎确定将要到来的政府关门，正成为笼罩在月底和季末市场之上的一片乌云。

美国联邦政府的当前财年资金将于 9 月 30 日正式耗尽，若无国会行动，一场政府关门将在 10 月 1 日开启。据交易市场 Polymarket 的数据，10 月 1 日政府关门的几率一度高达 74%。

目前，市场最直接的担忧是，定于本周五发布的、备受瞩目的 9 月非农就业报告可能会因此推迟。

富国银行投资研究所全球策略师 Gary Schlossberg 在一封电子邮件评论中预测，10 月 1 日的政府关门是 " 一个高概率事件，其持续时间可能足以推迟 9 月就业报告以及原定于 10 月 3 日和 15 日发布的消费者价格指数（CPI）数据 "。

数据 " 真空 "：关门的最大风险

对于依赖数据做出决策的投资者而言，一场潜在的 " 数据停电 " 是政府关门最直接的威胁。

本周的 9 月非农就业报告本被视为市场的重头戏，它的缺席将使投资者在评估经济健康状况和美联储未来政策路径时失去关键依据。而近几个月来，劳动力市场数据一直受到密切关注，尤其是在特朗普于 8 月解雇劳工统计局局长之后。

" 这次关门的时机可能非常不幸，" 嘉信理财高级投资策略师 Kevin Gordon 表示，" 我们本应在周五得到就业报告。如果我们无法获得这些数据，那将是个问题。"

富国银行的 Schlossberg 进一步指出，由于本次国会未能通过的拨款法案涉及更多机构，此次政府关门对数据发布的干扰可能比 "2018 年 12 月至 2019 年 1 月的局部关门 " 更为广泛。

过去十年来，数次政府关门曾导致部分经济报告推迟，但并非全部。嘉信理财的 Gordon 补充说，无论何时发布，9 月的就业报告预计将反映出因年初员工接受买断而导致的政府部门就业人数减少。

历史会重演吗？市场或有短期韧性

尽管短期不确定性增加，但一些分析师认为，从历史经验看，市场对政府关门的影响可能具有一定的韧性。

Schlossberg 认为，在 2013 年和 2018 年底的较长时间政府关门期间，股市和债市的下跌 " 甚至在政府重新开门之前就已基本逆转，因为市场的注意力转向了其他驱动因素 "。

他认为：

" 尽管此次国会的分歧更为严重，但我们认为情况可能与以往不会有太大不同。"

在政府关门的阴影之下，市场本身也正在经历一场内部调整。美联储主席鲍威尔近期将美股形容为 " 估值相当高 "，引发了投资者对高估值板块的警惕。一些投资者已经开始从今年涨幅巨大的大型科技股中获利了结。

Gordon 指出：" 他们正在兑现收益，并将其部署到别处。" 数据显示，能源股是过去一周的赢家。Mag 7 的 ETF ( MAGS ) 上周下跌 1%，但年初至今仍上涨 18.4%；而标普 500 能源板块上周上涨 4.7%，年初至今涨幅为 7.5%。

Natixis Investment Managers Solutions 的投资组合策略师 Garrett Melson 表示，在经历了一轮 " 令人瞠目结舌的上涨 " 后，股市出现回调以及投资者对 AI 支出的重新审视并不令人意外。他认为，投资者已准备好抄底，这意味着股市回调可能较为有限。