在美国联邦政府可能陷入停摆的阴影下，投资者对美联储货币政策路径的不确定性日益加深，纷纷涌入贵金属寻求避险，推动金价在周一创下历史新高，现货白银亦走高。

现货黄金周一亚洲早盘上涨 1.19%，触及每盎司 3805.88 美元的历史最高点，实现了连续第六周的上涨。美国 12 月黄金期货价格也上涨 0.6%，至 3831.90 美元。

现货白银日内上涨超 2%，触及 47 美元 / 盎司，续刷 2011 年 5 月来新高。美元指数走弱 0.2%，使得以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。

这轮涨势的直接催化剂，是华盛顿迫在眉睫的政治僵局。如果白宫与国会民主党人无法在周二最后期限前就短期支出法案达成一致，美国政府将面临停摆。此举或将导致本周关键的非农就业市场报告推迟发布，使市场和美联储都无法获得评估经济健康状况的关键指标。

对于投资者而言，这意味着美联储在 10 月议息会议上的决策将蒙上更浓重的迷雾。市场普遍预期，疲软的就业数据将为美联储进一步降息提供理由，而降息将降低持有无息资产黄金的机会成本。在经济和政策前景不明朗的背景下，黄金的避险属性再度凸显。

美联储降息预期升温

在政府停摆风险之外，近期的数据和分析也在强化市场对美联储进一步放松货币政策的预期。上周五美国商务部公布的个人消费支出（PCE）价格指数符合预期，这一美联储偏爱的通胀指标显示通胀保持稳定。Sucden Financial 的研究团队在一份评论中指出，该数据巩固了市场对美联储将继续放松政策的预期。

Capital.com 的分析师 Kyle Rodda 表示：

" 美国温和的通胀数据让市场有理由相信，美联储将在 10 月和 12 月进一步降息。"

这种预期直接反映在期货市场上。根据芝商所的 FedWatch 工具，交易员目前预计美联储 10 月降息的可能性高达 90%，12 月再次降息的概率约为 65%。

不过，一些分析师也提示了风险。Kyle Rodda 补充称：

" 市场情绪非常看涨，金价目前处于相当长的头寸，这可能是对未来上行空间需要保持谨慎的一个原因。"

投资者正密切关注本周将公布的美国职位空缺、私营部门就业、ISM 制造业指数以及非农就业报告（如果按时发布），以寻找有关经济健康状况的更多线索。

除了经济数据和利率前景，美联储自身的独立性问题也正成为投资者考量的新变量。美联储理事 Lisa Cook 的律师已于上周四请求最高法院介入，以阻止特朗普试图解除其职务的举动。这一事件让市场开始权衡央行独立性受到侵蚀的风险。

巴克莱银行的策略师 Themistoklis Fiotakis 和 Lefteris Farmakis 在周日的一份分析报告中指出，相对于美元和美国国债，黄金并未显得估值过高。他们写道，考虑到 " 央行独立性可能受到侵蚀的风险 "，这些市场 " 应该包含一定程度的与美联储相关的风险溢价 "。因此，他们认为黄金是 " 一个出人意料的好对冲工具 "。

资金流入支撑金价持续走高

今年以来，黄金市场的表现异常强劲。在各国央行的强劲需求和美联储开启降息周期的推动下，金价年内涨幅已超过 40%，并有望实现连续第三个季度的上涨。

资金正持续流入与黄金挂钩的投资产品。全球最大的黄金 ETF —— SPDR Gold Trust 的数据显示，其持仓量上周五增加了 0.89%，达到 1005.72 公吨，为 2022 年以来的最高水平。这股资金流入的热潮也蔓延至其他贵金属，白银价格周一上涨超过 2%，一度触及每盎司 47.08 美元，铂金和钯金也大幅走高。

展望后市，包括高盛和德意志银行在内的多家投行预计，黄金的涨势将继续。在多重利好因素的支撑下，黄金似乎正在开启一个新的价格时代，而市场的目光将继续聚焦于华盛顿的政治动向和美联储的下一步行动。