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出品｜公司研究室 IPO 组

文｜曲奇

9 月 26 日，上交所官网披露，国产 GPU 厂商摩尔线程科创板 IPO 首发上市获得通过。

摩尔线程的 IPO 从受理到过会用时不到 3 个月，创行业最快记录，体现了监管层对硬科技企业的大力支持。

成立至今，摩尔线程累计融资约百亿元，背后投资方包括深创投、腾讯、字节、红杉等数十家知名机构。

摩尔线程的过会有助于推动国产 GPU 产业的发展，A 股或将迎来一波 GPU 企业 " 上市潮 "。

88 天 " 闪电 " 过会

摩尔线程成立于 2020 年 6 月，专注于全功能 GPU 的研发与创新。公司创始人张建中曾担任英伟达全球副总裁兼中国区总经理，期间推动 GPU 技术在中国市场的生态建设。因此，摩尔线程也被称为 " 中国英伟达 "。

2020 年 12 月，摩尔线程便完成天使轮融资。2021 年 2 月，摩尔线程完成数十亿元 Pre-A 轮融资；同年 11 月，顺利完成 20 亿元 A 轮融资。2022 年底，摩尔线程再次完成 15 亿元 B 轮融资。2024 年 12 月底，摩尔线程完成 52.25 亿元的 Pre-IPO 轮融资。 

摩尔线程的投资方十分豪华，包括深创投、腾讯投资、字节跳动、红杉中国、五源资本、GGV 纪源资本、和谐健康保险、招商局创投、前海母基金、联想创投、博时基金、北汽产投、中国保险投资基金、中关村科学城、上海国盛资本等 60 多家国资、互联网巨头、知名 VC 与上市公司。

根据胡润研究院发布的《2025 全球独角兽榜》，摩尔线程估值 310 亿元。

2025 年 6 月 30 日摩尔线程申请在科创板上市，从受理到上会仅用 88 天，创行业最快记录。

在证监会科创板 "1+6" 改革政策发布满 100 天的背景下，摩尔线程的过会被市场视为科创板提升审核质效、强化科技创新支持力度的鲜明信号，将以 " 国产 GPU 第一股 " 的身份登陆科创板。

有行业人士表示，" 在中美人工智能竞争关键时刻，摩尔线程的快速 IPO，有助于推动国产 GPU 产业的发展，打破国外巨头的垄断，提升我国在人工智能和高性能计算领域的自主创新能力，对国家的科技战略具有重要意义。"

" 国产 GPU 四小龙 " 或陆续上市

成立至今，摩尔线程已成功量产五颗芯片，完成四次 GPU 架构迭代，形成了覆盖 AI 智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，同时实现了 " 云—边—端 " 全栈 AI 产品线的布局。

2022 年至 2024 年以及 2025 年上半年，摩尔线程分别实现营业收入 4608.83 万元、1.24 亿元、4.38 亿元和 7.02 亿元。其中，2022 年至 2024 年收入复合增长率达 208.44%。

报告期内，摩尔线程毛利率持续改善，从 2022 年的 -70.08%，大幅提升至 2024 年的 70.71%，2025 年上半年为 69.14%。

2022 年至 2024 年，公司的研发费用分别为 11.17 亿元、13.34 亿元和 13.59 亿元，三年累计研发投入高达 38.1 亿元，占同期累计营业收入的比例约为 626%。

报告期内，摩尔线程暂未实现盈利。2022 年至 2024 年及 2025 年上半年，公司归母净利润分别为 -18.40 亿元、-16.73 亿元、-14.92 亿元和 -2.71 亿元。

根据招股书中，摩尔线程预计未来收入将保持持续增长，基于市场空间、产品研发、客户接洽及导入情况等，预计最早可于 2027 年实现合并报表盈利。

本次 IPO，摩尔线程拟募集资金 80 亿元，将主要用于新一代 AI 芯片、图形芯片及 AI SoC 芯片研发，并进一步完善产业生态布局。

摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技被称为 " 国产 GPU 四小龙 "。随着摩尔线程的过会，另外三家公司的 IPO 进展颇值得投资者关注。

目前，沐曦股份的 IPO 在 6 月 30 日受理、9 月 21 日第二轮审核问询后，正在等待上会公告。

燧原科技、壁仞科技于去年 8 月、9 月发布辅导备案报告后，暂时没有进一步动态。

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