各位老铁，近期新股派发给投资者们的红包可不少，如上周五上市的昊创瑞通，在上市首日就上涨了 190.8%。而在国庆节即将来临之际，A 股又有两只新股给投资者派发红包。

明日将迎来两只新股，分别是瑞立科密和云汉芯城。其中的云汉芯城有不少亮点，也和近期热门的芯片概念相关。公司是国内最早一批推出电子元器件 B2B 线上商城并以此开展业务的企业之一，公司估值优势明显，募资金额相对较小。那么，云汉芯城明日上市会如何表现呢？

国内电子元器件领域 B2B 线上商城领军企业

公开资料显示，云汉芯城主营业务是电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产与采购。公司是国内最早一批推出电子元器件 B2B 线上商城并以此开展业务的企业之一，目前已成为我国电子元器件领域 B2B 领军企业。

公司创始人曾烨深耕电子元器件分销业务 20 余年；在其带领下，公司创新性地运用数字技术和互联网技术，打造以数据合作为核心的电子元器件线上业务，2011 年自建自营云汉芯城 B2B 线上商城，较好地匹配下游电子制造产业中小批量订单需求特点。

2022 年、2023 年，公司分别位列中国本土电子元器件分销商营收排名第 15 名、第 20 位左右。截至 2024 年末，云汉芯城 B2B 线上商城注册用户数超过 69.65 万，累计下单企业客户超过 15.89 万家，累计订单数超 375 万单，较好地满足客户一站式采购需求的同时，通过汇集下游中小批量订单需求进行集约化采购，有效降低整体采购成本。

公司合作的供应商数量突破 4200 家，进行数据合作的供应商数量超 2500 家，每日可售元器件 SKU 达到 2799.24 万，规模和丰富度远超传统分销商。2024 年上半年，公司成为大型原厂恩智浦（NXP）在大中华区唯一的线上授权分销商。

行业方面，公司聚焦电子元器件流通领域，属于电子元器件分销行业。目前，约 56% 的电子元器件采购规模（金额）主要依赖分销商渠道，而高达 99% 以上的电子产品制造商主要采用此方式采购物料。随着中国电子产业的不断成长，国内的电子元器件分销市场也呈现快速增长趋势。华金证券研报显示，国内电子元器件分销市场规模从 2015 年的 1.20 万亿元成长至 2022 年的 1.85 万亿元。

业绩方面，公司 2022~2024 年分别实现营业收入 43.33 亿元、26.37 亿元、25.77 亿元，同比增速依次为 12.97%、-39.14%、-2.27%；实现归母净利润 1.36 亿元、0.79 亿元、0.88 亿元，同比增速依次为 -15.86%、-42.04%、12.29%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 年 1~9 月营业收入较上年同期增长 19.11% 至 24.52%，归母净利润较上年同期增长 38.71% 至 44.11%。可见，公司过去几年业绩波动相对较大。

公司本轮 IPO 共发行新股 1628 万股，共募集 4.4 亿元。公司本轮 IPO 募投资金拟投入 3 个项目。其中大数据中心及元器件交易平台升级项目投资总额 2.91 亿元，电子产业协同制造服务平台建设项目投资总额 1.34 亿元，智能共享仓储建设项目投资总额 0.96 亿元。

估值不到可比公司的四分之一，募资金额较低

可见，云汉芯城基本面上有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？

首先，如果参考近一个月新股上市首日的表现，云汉芯城在上市首日可能会有不俗的表现。每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，A 股上市的新股首日平均涨幅为 273%，涨幅中位数为 191%。而云汉芯城所在的创业板，近 10 只上市的新股，在上市首日平均涨跌幅为 231%，涨跌幅中位数为 189%。如果云汉芯城在上市首日能够达到近期上市新股的平均涨幅或涨幅中位数，那么其上市首日的涨幅重要参考区间是 189%~273%。

其次，从估值的角度来看，云汉芯城估值优势较为明显。新股雷达数据显示，云汉芯城的动态市盈率为 16.93 倍；云汉芯城的可比公司为商络电子、力源信息、润欣科技、雅创电子，剔除市盈率为负和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为 72.6 倍，云汉芯城的估值不到可比公司的四分之一。如果云汉芯城在上市首日要达到可比公司估值的平均水平，则需要在上市首日上涨 329%。

再次，从发行价来看，云汉芯城的发行价为 27 元 / 股，这个价格在创业板中处于中游的水平。今年以来，发行价处于 25~29 元的 7 只创业板新股，在上市首日平均涨幅为 169%。另外，公司的募资金额为 4.4 亿元，这在今年上市的创业板新股中处于相对较低的水平，今年以来，募资金额在 4 亿 -5 亿元的创业板新股，在上市首日平均上涨了 286%，这可能会助力其明日上市表现。

综合来看，云汉芯城基本面有一定亮点，估值优势明显，募资金额较低，同时处于近期热门的半导体相关行业，但其业绩波动相对较大，发行价无明显优势。其要在上市首日达到可比公司估值的平均水平（对应的涨幅为 329%）或许存在一定困难，但仍可以期待其在上市首日达到近 10 只创业板新股的涨跌幅中位数 189%。

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