作者┃龙翔

编辑┃伊风

近日，无极资本 InfiniCapital 以 15.5 亿港元认购微盟集团增发股份，至此这家扎根阿布扎比与香港的双总部机构，自 2024 年 10 月首投中手游以来，累计向中国科技企业注入超过 150 亿港元。从 AI 龙头商汤科技的大模型到光伏龙头协鑫科技的钙钛矿技术，从优必选的具身智能人形机器人到顺丰的国际物流网络，这一笔笔跨越 AI、新能源、高端制造的投资组合，正勾勒出全球资本对中国科技资产的估值新框架——中国硬科技正从 " 可选配置 " 变为 " 必选项 "。

从香港到中东：InfiniCapital 无极资本何方神圣？

一年不到投资中国科技公司 150 亿港元，无极资本到底何方神圣？

故事始于 2015 年香港中环的一间办公室。创始人钱涛（TonyChin）带着摩根士丹利、汇丰银行的跨境并购经验，以及在香港私募股权公司 GCSCapital 主导亚洲金融并购的经历，创立了这家最初以自营交易为主的机构。从公开资料开看，其密歇根大学安娜堡分校的学术背景，叠加多年国际投行历练，为其埋下了 " 跨市场、跨产业 " 的投资基因——这也成为日后其投资多家中国 AI 产业公司的重要铺垫。

无极资本的发展路径呈现清晰的 " 三级跳 " 特征：2019 年是关键转折点，其获得香港证监会（SFC）牌照，从自营交易机构转型为正规资产管理公司，可面向专业投资者提供服务；2023 年 11 月，无极资本进一步开放外部资本募集，完成从封闭型基金到开放型资管平台的跨越，管理规模随之突破百亿美元；2024 年在阿布扎比设立办公室并拿下当地金融特区（ADGM）牌照，成为全亚洲首个在阿布扎比获牌的同类机构，至此 " 香港 + 阿布扎比 " 双总部格局正式成型，东京办公室则同步承担起东亚市场拓展职能。

这种地理布局绝非偶然。香港总部使其能近距离捕捉中国科技企业的成长机会，阿布扎比总部则直接对接中东主权财富基金的资金池，这些管理规模超 3 万亿美元的资本，正迫切寻求亚洲科技赛道的长期配置机会。

拆解无极资本 150 亿投资逻辑：中国 " 硬核技术 " 价值跃迁

我们可以回顾无极资本的投资脉络。2024 年，可以说是试水阶段，无极资本参与了顺丰 IPO 基石投资认购，以及中手游的定增，但总体金额不大。

而 2025 年，无极资本开始发力。6 月至 8 月期间，无极资本以基石投资者身份参与了曹操出行、蓝思科技等港股 IPO 项目。随后的 7 月至 9 月，先后以独家认购的方式参与了第四范式、商汤集团和中国儒意、协鑫科技等公司的 H 股配售，总金额超过 100 亿港元。

9 月 18 日，无极资本再度出手，以 2.26 港元 / 股的价格认购微盟集团 6.88 亿股股份，总投资额约 15.56 亿港元。配售完成后，无极资本将持有微盟集团 16% 的股份，成为其最大单一股东。

可以发现，无极资本对中国科技产业理解深刻。从商汤科技、第四范式等 AI 领军企业，到蓝思科技等高端制造代表，再到曹操出行等智慧交通平台，无极资本的投资组合几乎覆盖了中国新经济的核心赛道，体现了其对中国产业升级趋势的长期看好。

同时，无极资本以港股为主战场，通过参与定向增发快速获取股权，单笔投资规模从十几亿港币到数十亿港币不等。这种方式既能为企业提供急需资金，又能避免公开市场波动对股价的冲击。

此外，投资阶段覆盖一级市场和二级市场是其另一鲜明特点。通过私募股权、上市基石投资、战略配售等多元化工具，无极资本实现了对企业全生命周期的覆盖。2025 年 6 月，其同时出现在曹操出行和蓝思科技香港 IPO 的基石投资者名单中，而对优必选的投资则创新性地采用了 "10 亿美元战略融资授信额度 " 模式，包含股票配售、可转债认购和现金提款权等多种工具，体现了其灵活的交易结构设计能力。这种全周期布局不仅提高了资本使用效率，更使机构能在企业发展的不同阶段获取相应收益。

从 " 可选 " 到 " 必选 " 的逻辑转变，中国科技资产价值重估

可以说，无极资本的投资行为是国际长线资本加速配置中国资产的一个缩影。2025 年上半年，港股 IPO 与二次融资合计金额突破 1800 亿港元，同比增长 62%，创三年来新高。

这也直观体现出全球资本对中国资产的态度，正在发生根本性转变。

好莱坞电影《大空头》原型人物迈克尔 · 巴里的投资策略转变更具象征意义。2025 年第二季度，巴里清空了此前持有的阿里巴巴、京东、拼多多、百度和携程等中概股的看跌期权，转而买入阿里巴巴和京东的看涨期权，涉及金额分别达 2800 万美元和 3260 万美元。

摩根士丹利表示，截至 8 月底，外国多头基金的资金流入规模已达 10 亿美元，去年则流出 170 亿美元。策略师 Laura Wang 表示，她最近赴美路演期间，超过 90% 的客户明确表示愿意增加对中国的敞口，是自 2021 年初市场触及高点以来兴趣最高的一次。

这与一季度其几乎清空所有中概股持仓形成鲜明对比。

高盛在最新研报中指出，中国正重新吸引全球投资者的目光，6 月和 7 月的市场调研显示，国际资本对中国股票的兴趣已升至近年高点。同时，景顺发布的 2025 年全球主权机构报告显示，59% 的主权基金表示未来五年将增加对中国资产的配置。

惠理集团投资组合总监盛今分析认为，中国资产具备三大核心竞争优势：完整的现代工业体系、" 工程师红利 " 显现以及在 AI、半导体、新能源、航空航天等科技领域的突破。

长城证券 2025 年 2 月发布的研报指出，DeepSeek 在训练环节的创新优化符合 AI 产业发展方向，中国 AI 产业的投资机会正获得全球关注。这可能是短期 A/H 股相对全球股市重要的 Alpha 线索。

资金面上，美国降息周期开启，海外资金增配中国资产的趋势更加明显。同时，国内资金也在寻找出路，南下资金加速买入港股。而全球基金目前仍处于低配状态，这意味着仍有大量空间可以加仓中国资产。

种种迹象表明，中国市场正在好转，中国科技公司已展现出全球竞争力，基本面与资金面的共振，正推动中国科技资产价值重估，吸引全球资本的持续流入。国际资本对中国资产的态度转变，背后是深刻的投资逻辑变化。长期来看，中国科技企业不再仅仅是全球资本配置中的 " 可选项 "，而是逐渐转变为 " 必选项 "。