克利夫兰联邦储备银行行长 Beth Hammack 对通胀前景表示担忧，认为货币政策正处在一个 " 充满挑战的时刻 "，并对进一步降息持谨慎态度。她的表态为当前有关美联储政策路径的辩论增添了鹰派声音。

周一，Hammack 在接受采访时表示，她预计通胀在未来一到两年内将持续高于美联储 2% 的目标，可能要到 2027 年底或 2028 年初才能回落。她特别指出，对服务业通胀的压力感到担忧，并认为整体、核心及服务业通胀均存在压力。

尽管美联储已于 9 月实施了自去年 12 月以来的首次降息，但 Hammack 认为当前的货币政策立场仅是 " 温和限制性的 "。她表示，只有在经济前景出现 " 更实质性的疲软 " 时，她才希望将政策转向宽松立场，而目前她并未看到这种情况。

Hammack 的言论正值投资者因一系列强于预期的经济数据而下调对美联储快速降息的预期之际。投资者普遍认为美联储在 10 月 28-29 日会议上再次降息 25 个基点的概率约为 90%。

通胀或持续数年高于目标

在 Hammack 看来，通胀的粘性是其核心担忧。她认为美联储未能实现其 2% 的通胀目标已有四年半之久，并且这种情况可能还将持续一段时间。她表示：

" 我仍然担心我们所处的通胀环境。"

Hammack 的担忧覆盖了通胀的多个层面。她称：

" 我继续看到我们在通胀方面存在压力，无论是在整体通胀、核心通胀，尤其是我所担心的服务业通胀方面。"

此外，对于关税的影响，Hammack 也持谨慎态度。尽管一些美联储官员承认关税对物价的迄今影响有限，但 Hammack 暗示她并不同意那些将此效应视为一次性事件的同事的观点。她重申，需要 " 保持限制性的政策立场 "。

政策立场 " 温和限制 "

对于当前的政策水平，Hammack 给出了明确的评估。她认为 4.00%-4.25% 的联邦基金利率目标区间是 " 温和限制性的 "，并透露她对中性利率的估计在委员会中属于 " 较高的之一 "。

" 对我来说，我们距离达到中性利率仅有很短的距离，" 她表示。她为转向宽松政策设定了很高的门槛，即需要看到经济出现 " 更实质性的疲软 "，而这并非她目前所见的景象。

她的评论是在美联储面临来自特朗普政府要求降息的巨大压力背景下发表的。尽管如此，Hammack 的立场显示，部分决策者仍将通胀数据视为关键的政策指引。

近期公布的经济数据似乎为 Hammack 的谨慎立场提供了支撑。上周发布的数据显示，美国 8 月个人支出增幅超预期，同时潜在通胀压力保持稳定。美国商务部报告称，8 月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨 0.3%，同比通胀率为 2.7%。剔除食品和能源后，美联储更为关注的核心 PCE 价格指数年率为 2.9%。

然而，强劲的经济数据并未完全打消市场的降息预期。联邦基金期货合约的投资者认为，美联储在 10 月 28-29 日的下一次会议上再次降息 25 个基点的可能性约为 90%。

外部不确定性增加政策挑战

除了通胀，Hammack 也谈到了美联储面临的其他挑战。在被问及美联储独立性时，她认为围绕央行的讨论在某种程度上是 " 相当正常的 "，但同时承认当前的情况存在前所未有的因素，例如 " 有一位从政府职位休假的美联储理事，以及总统试图罢免一位理事 "。

对于本周迫在眉睫的美国政府关门风险，Hammack 警告称，其可能对经济造成拖累。她表示：

" 我预计，只要停摆持续，就会对 GDP 产生一定程度的拖累。" 她补充说，美联储需要观察其长期影响以及事态将如何发展。这些外部不确定性，共同构成了她所描述的货币政策 " 充满挑战的时刻 "。