国金证券股份有限公司李阳 , 赵铭近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《中材科技事件点评：" 大满贯 " 选手定增募投特种玻纤项目》，给予中材科技买入评级。

中材科技 ( 002080 )

事件

2025 年 9 月 29 日，公司发布公告称，拟定增募资不超过 44.8 亿元，用于①年产 3500 万米低介电纤维布项目，②年产 2400 万米超低损耗低介电纤维布项目，③偿还国拨资金专项应付款，④补充流动资金。本次股票发行数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出（发行价格未定），且不超过发行前公司总股本的 30%。

点评

定增保障特种玻纤项目资金落地：2025 年 8 月 28 日，公司公告两大特种玻纤投资项目，分别①拟在山东济宁投资 18.06 亿元建设年产 3500 万米低介电纤维布项目，以及②拟在山东泰安投资 17.51 亿元建设年产 2400 万米超低损耗低介电纤维布（Q 布）项目。两大项目合计投资总额 35.6 亿元，公司此次定增拟筹集 44.8 亿元、其中 31.4 亿元拟用于投资项目建设，约 8.2 亿元拟用于偿还国拨资金专项应付款，约 5.2 亿元拟用于补充流动资金。

下游 AI 应用场景高景气，布种存在持续迭代逻辑，公司是特种玻纤 " 大满贯 "，扩产加速、继续提升市占率：① 25H1 特种纤维布实现销售 895 万米，产品覆盖低介电一代、低介电二代、低膨胀布及超低损耗低介电布全品类产品，均完成国内外头部客户的认证及批量供货。②低膨胀布打破国外垄断局面，成为国内唯一、全球第二家能够规模化生产低膨胀布产品的供应商。③超低损耗低介电布率先完成行业头部 CCL 厂商客户认证，实现市场导入及产业化供应。若扩产推进顺利，公司有望先行渗透核心终端供应链，以市占提升带动盈利上行。

盈利预测、估值与评级

定增保障特种玻纤项目落地，公司特种玻纤竞争优势明显、有望继续提升市占率，预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 20.02、26.08、30.60 亿元，现价对应动态 PE 分别为 29x、23x、20x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

Low-Dk 电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期 ; 风电叶片盈利能力修复不及预期 ; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 50.89%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 43.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。