近期，IP 经济概念股潮宏基发布大股东减持进度公告。公司第二大股东已经完成减持计划，据每经资本眼专栏记者计算，其套现金额约为 1.33 亿元。今年以来，潮宏基股价表现强势，股价一度创下历史新高，年内最大涨幅达到 2.27 倍！过去几年，潮宏基的营业收入增长较快，但毛利率却持续下降。

潮宏基深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域。公司销售模式主要分为自营、加盟代理和批发三种。其中，自营模式又可分为联营、直营及网络销售三大类别。

由于加盟代理渠道发展迅猛，潮宏基业绩增长较快。今年上半年，潮宏基实现营业收入 41.02 亿元，同比增长 19.54%；实现净利润 3.31 亿元，同比增长 44.34%。潮宏基 2025 年半年报显示，2025 年上半年，公司加盟代理渠道的营业收入为 22.44 亿元，而去年同期为 13.64 亿元，同比增幅达到 36.24%。此外，公司批发渠道的营业收入同比增幅高达 97.10%，但整体规模不大，2025 年上半年仅为 1.01 亿元。

（图片来源：截图自潮宏基 2025 年半年报）

同花顺显示，潮宏基具有 IP 经济等多个热门概念。公司旗下 "CHJ 潮宏基 " 珠宝品牌面向年轻一代，积极在时尚珠宝领域进行 IP 联名合作，先后获得了哆啦 A 梦、三丽鸥、小黄人、侏罗纪、蜡笔小新等多个国际知名卡通品牌的形象授权，并据此推出了一系列 IP 首饰，如 " 哆啦 A 梦 "" 小黄人 "" 皮卡丘 "" 大耳狗 "" 酷洛米 "" 美乐蒂 "" 蜡笔小新 " 等。

随着业绩增长以及热门概念加持，2025 年潮宏基股价表现强势。以前复权方式计算，2024 年末潮宏基收盘价为 5.56 元，而 2025 年 6 月公司股价创下历史新高，最高价为 18.18 元。据此计算，潮宏基年内最大涨幅达到 2.27 倍！截至 2025 年 9 月 29 日，潮宏基收盘价为 14.17 元，市值超 120 亿元，动态市盈率超 40 倍。

在股价大涨之后，潮宏基第二大股东就开始计划进行减持，其减持股份预披露公告发布时间也在 2025 年 6 月份，2025 年 9 月 29 日晚间，潮宏基发布了关于持股 5% 以上股东减持计划期限届满暨实施情况的公告。该公告显示，公司股东东冠集团有限公司（以下简称 " 东冠集团 "）通过集中竞价方式减持公司股份共计 888.4927 万股，占公司总股本的 1%。东冠集团的减持价格为 14.97 元，据此计算，其套现金额约为 1.33 亿元。在完成本次减持计划后，东冠集团持有潮宏基 7.67% 的股份，仍为公司第二大股东。

（图片来源：截图自潮宏基公告）

尽管潮宏基加盟渠道发展较快，但其毛利率明显偏低。2025 年上半年，潮宏基自营渠道的毛利率为 37.79%，网络渠道的毛利率也有 24.38%，而加盟代理渠道的毛利率仅有 16.81%，批发代理更是只有 9.23%。所谓加盟代理模式，是指潮宏基旗下品牌对加盟或代理商进行授权，由加盟代理商在指定地点开设品牌专营店，相关人、财、物由加盟商支配，并按公司统一管理模式进行经营。而批发模式则是潮宏基将公司产品直接批量销售给企业客户的模式。

拉长时间来看，潮宏基整体毛利率也在持续走低。同花顺数据显示，2020 年至 2024 年，潮宏基的营业收入从 32.15 亿元增长至 65.18 亿元，但其毛利率却从 35.83% 降低至 23.60%。此外，公司的净利率也不高，2024 年仅为 2.60%。

潮宏基加盟代理渠道增长迅猛，但毛利率偏低，长期来看，这是否会有损公司的品牌力？对此，每经资本眼专栏记者致电潮宏基证券部，相关人士表示，这个问题不方便回答。

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