在港股的医药板块中，一家不太起眼却至关重要的公司，正在悄然上演一场精彩的逆袭。

9 月 30 日，港股的药师帮（09885.SH）大涨 13.16%，报 10.92 港元 / 股，市值 74.32 亿港元。

药师帮被誉为 " 院外医药产业互联第一股 "，公司致力于为医药价值链上的企业（包括药企、药品分销商、药店及基层医疗机构）建立安全高效的交易平台。

截至 2024 年末，药师帮累计注册买家 82.7 万家，其中药店约 49.1 万家，基层医疗机构约 33 万家。公司注册买家渗透了全国大多数的县域和乡镇。公司深耕下沉市场，稀缺性较高。

药师帮 " 两条腿走路 "，旗下业务分为平台业务及自营业务。所谓平台业务，公司构建了一个供注册卖家及买家进行交易的数字化平台，买家可在该平台上购买较低价的产品，药师帮则从中收取佣金；所谓自营业务，公司开发了专有的履约系统，通过采购并向下游药店及基层医疗机构销售产品。其中，自营业务又分为厂牌首推业务、常规自营业务，前者的盈利能力更优。

近年来，公司业绩表现可圈可点，2024 年，公司实现收入 179.04 亿元（人民币，下同），同比增长 5.5%，同时，公司去年实现归母净利润 3001.3 万元，成功扭亏为盈。

得益于自营业务的发展，今年上半年，药师帮实现收入 98.43 亿元，同比增长 11.7%；实现归母净利润 7811.7 万元，同比增长约 258.0%。

相比于过往，药师帮造血能力 " 肉眼可见 " 的恢复，似乎也给了资本市场一些信心。有分析指出，公司当前已跨过资本投入阶段，盈利拐点已至。在当前港股医药板块牛市的氛围下，公司投资价值逐步显现，资金开始挖掘低位滞涨的医药股，药师帮或受到关注。

另外，券商机构近期亦纷纷唱多，为药师帮带来不少跟风资金，或导致其股价的飙涨。

近日，天风证券发布研报称，药师帮今年上半年的平台 + 自营业务表现稳健，同时，公司自有品牌业务实现较好突破，高毛利率的自有品种有望持续带来利润增量。该行将药师帮 2025 年至 2027 年的归母净利润预测上调为 1.79 亿元、4.03 亿元、6.50 亿元，维持 " 买入 " 评级。

中信建投亦发布研报称，药师帮于 2020 年推出厂牌首推业务，选取市场需求较高的品类，寻找上游工业企业代理生产，推送给下游品牌意识较弱的基层医疗机构、下沉药店，从而获取超额毛利率，2025 年上半年，公司厂牌首推业务 GMV 同比增长 115.6% 为 10.8 亿元，其中更高毛利率的自有品牌 GMV 同比增长 473.4% 为 8.52 亿元。该行认为，公司后续仍将稳步推进高毛利率业务占比稳步提升，且公司在收购一块医药后，自有品牌产品矩阵进一步丰富，后续有望带来额外增量。

中信建投还指出，2024 年，药师帮推出三款 " 未来光谱 " 系列 POCT 设备，聚焦基层医疗机构市场，完善基础疾病检测领域布局，截至 2025 年 6 月底，公司已覆盖超过 18000 家终端机构，投放超过 2.3 万台，2025 年下半年仍将加速投放。公司 POCT 设备会协同诊所数字化管理系统 ( " 光谱云诊 "SaaS 系统 ) 、AI 医生辅助系统 ( 光谱智医 ) 协同部署，有望共同完善诊所端布局，提升用户粘性。此外，公司积极推进 AI 及机器人技术应用，聚焦赋能下游客户及供应链效率优化，后续有望协同放量。

更让投资者安心的是，公司自己也在回购股票。

2025 年 5 月，药师帮曾发布公告称，公司拟动用最多 1 亿港元于公开市场回购股份。截至最新数据，药师帮已累计回购超过 4500 万港元。公司真金白银的回购，也彰显管理层对于后续发展的乐观。这或许也是近一段时间公司股价颇有韧性的原因之一，4 月低点至今，公司累计涨幅已超过 100%。后续公司能否持续表现，还需持续跟踪。