作者   | 哥吉拉  

数据支持   | 勾股大数据（www.gogudata.com）

2025 年 10 月 6 日，对于长期在全球 AI 芯片市场 " 屈居第二 " 的 AMD 而言，将是载入史册的一天。

据报道，全球第二芯片巨头公司 AMD 与人工智能巨头 OpenAI 正式官宣 6 吉瓦（GW）GPU 算力部署战略合作，这不仅有望为 AMD 带来数百亿美元收入，更以一份 " 近乎无偿 " 的股权绑定协议，让市场看到了这家芯片巨头打破英伟达垄断、重塑 AI 行业格局的希望。

消息一出，AMD 美股以飙升超 37% 开盘，市值一度突破至 3679 亿美元，虽然盘中震荡回落，但仍收涨 23.71%。更夸张的是，大量 AMD 的看涨期权也因此鸡犬升天，一些本周的期权开盘时涨幅甚至高达上千倍，即使收盘也有数百倍的涨幅。

自从 AI 大模型在全球掀起资本狂欢巨浪以来，英伟达、博通、甲骨文等一众科技巨头的纷纷迎来各自的 " 泼天机遇 "，唯独 AMD 迟迟缺席。

如今，这个 AMD 期待已久的 " 泼天机遇 "，终于照进了现实。

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一份双赢的超级订单

此次合作之所以被市场空前关注，核心在于其突破了传统 " 供应商 - 客户 " 的浅层关系，通过 " 算力部署 + 股权绑定 " 的双重纽带，将 AMD 与 OpenAI 的利益牢牢捆绑在一起。

从合作框架来看，双方的约定清晰且极具冲击力。

根据协议，OpenAI 计划在未来数年内部署总计 6 吉瓦的 AMD GPU 算力（AMD 要给 OpenAI 提供数十万块人工智能芯片）——若按当前 AI 芯片单价测算，仅硬件采购就将为 AMD 带来数百亿美元收入。

更关键的是，部署节奏明确：首批 1 吉瓦算力将于 2026 年下半年启动，这意味着 AMD 的收入兑现并非 " 画饼 "，而是有明确的时间节点支撑。

而真正让市场沸腾的，是双方的股权绑定设计。AMD 向 OpenAI 授予了一份特殊的 " 认股权证 "：OpenAI 可在未来 5 年内，以每股 0.01 美元的象征性价格，购买 AMD 至多 1.6 亿股普通股。若完全行权，OpenAI 将持有 AMD 约 10% 的股份，成为重要股东。

这种近乎无偿的股权授予，看似 AMD 吃亏，实则是一场精准的战略博弈——通过让渡部分股权收益，AMD 锁定了 OpenAI 这一 " 生成式 AI 时代的旗舰客户 "，既确保了合作目标的落地，也为 AMD 的长期价值增长划定了路径。而 OpenAI 也以最低成本获得了芯片供应商的深度支持，形成一荣俱荣的共生关系。

从行权规则来看，OpenAI 要拿到这 10% 的股权，必须跨过两道 " 门槛 "。第一道是芯片部署里程碑：首批认股权证需在 "1 吉瓦算力完全部署 " 后才能生效，后续批次则要等到 "6 吉瓦算力落地 + 关键技术 / 商业目标达成 "。这一条件直接将 OpenAI 的股权收益与实际采购行为挂钩，避免了 " 股权到手、合作缩水 " 的风险，确保 AMD 能实实在在拿到算力订单。

第二道门槛则与 AMD 的市场价值直接相关：部分认股权证的行权，要求 AMD 股价达到 600 美元——这一目标较协议公布前 164.67 美元的收盘价，意味着近 265% 的涨幅。

这一设计堪称 " 神来之笔 "：一方面，它倒逼 AMD 必须通过技术迭代、市场拓展实现业绩增长，才能让 OpenAI 拿到股权收益；另一方面，也向市场传递了 AMD 对自身长期价值的信心——若能达成 600 美元股价目标，公司市值将突破万亿美元，跻身全球科技巨头行列。

值得注意的是，这份认股权证的有效期长达 5 年（至 2030 年 10 月 5 日），为双方合作预留了充足的落地时间，也让 AMD 有足够空间兑现 " 从 AI 芯片二线厂商跃升至头部玩家 " 的承诺。

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AMD 的机遇，不止于数百亿收入

对于 AMD 而言，此次合作的意义远不止 " 数百亿美元收入 " 那么简单。

在过去数年的 AI 芯片市场，英伟达凭借 CUDA 生态的垄断地位，占据了超 80% 的市场份额，AMD 则长期处于 " 追赶者 " 角色—— 2025 年 AMDAIGPU 收入预计仅为 65.5 亿美元，不足英伟达的十分之一。而与 OpenAI 的合作，恰恰成为 AMD 打破这一僵局的 " 破局点 "。

首先，OpenAI 的 " 旗舰客户背书 "，将彻底改变市场对 AMDAI 芯片的认知。作为生成式 AI 的 " 领头羊 "，OpenAI 的算力采购选择具有极强的行业风向标意义。此次选择 AMD 的 Instinct 系列芯片，相当于为其产品性能与可靠性 " 盖章认证 "，后续互联网公司、云服务商等客户大概率会跟进采购，帮助 AMD 快速打开市场。

其次，合作将加速 AMD 的技术迭代。6 吉瓦算力的部署需求，意味着 OpenAI 会与 AMD 深度协同，共同优化芯片架构与软件生态——这不仅能提升 AMD 芯片的性能，更能弥补其在软件生态上与英伟达的差距。长期来看，这种 " 客户驱动的技术迭代 "，将帮助 AMD 构建起更具竞争力的产品体系。

更重要的是，此次合作让 AMD 在 AI 行业的 " 供应链话语权 " 大幅提升。此前，OpenAI 的算力采购几乎完全依赖英伟达（双方曾签订 1000 亿美元协议），而此次引入 AMD 作为 " 双核心供应商 "，意味着 AMD 将与英伟达平起平坐，共同分享 AI 算力爆发的红利。这种 " 从替代者到核心伙伴 " 的身份转变，才是 AMD 此次机遇的核心价值。

当然，在市场狂欢的背后，此次合作也暴露出 AI 行业真正发生的一些隐忧。

最突出的是 AI" 闭环经济 " 的集中化风险。从此次合作来看，资本、股权、算力正不断向少数头部公司集中：OpenAI 提出算力需求，英伟达、AMD 提供芯片，甲骨文等公司建设数据中心，形成了一个 " 头部企业互相绑定、利益循环 " 的生态。

这种模式虽然能加速技术落地，但也意味着风险的高度集中——若 OpenAI 的商业化不及预期，或 AMD 的芯片出现技术问题，整个链条都可能受到冲击，而 AMD 作为 " 新晋玩家 "，抗风险能力仍需考验。

其次是成本回收的可持续性疑问。无论是 OpenAI 的千亿级算力采购，还是 AMD 的芯片研发投入，都需要巨额资金支撑。

目前，AI 行业的商业模式仍以 " 烧钱换规模 " 为主，商业化变现速度远滞后于基础设施投入。

对于 AMD 而言，虽然此次合作带来了数百亿美元的收入预期，但这些收入需分多年兑现，且依赖 OpenAI 的持续采购。

若未来 AI 行业出现 " 降温 "，或 OpenAI 削减算力预算，AMD 的收入增长将面临压力。

此外，英伟达不会坐视 AMD 抢占市场份额，也有可能在后续会通过降价、推出新一代芯片等方式反击。而凭借英伟达的芯片性能、产能规模和供应链体系的各种优势，如果想要挤压 AMD 的市场空间也不会是太难的事情。当然，从法律对反垄断制约和黄仁勋个人的性格来看，英伟达可能不会对此过于 " 用力 "。

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结语

对于 AMD 而言，与 OpenAI 的合作无疑是一场 " 泼天的机遇 " ——它不仅带来了短期的股价暴涨和收入预期，更让公司在 AI 芯片市场获得了与英伟达同台竞技的资格。但机遇背后，是技术、市场、成本的多重考验。

未来数年，AMD 能否将这份 " 机遇 " 转化为长期竞争力，关键在于两点：一是能否按计划完成 6 吉瓦算力的芯片交付，兑现技术承诺；二是能否借助 OpenAI 的背书，快速拓展客户，构建起自己的软件生态。若能做到这两点，AMD 有望真正打破英伟达的垄断，成为 AI 芯片市场的 " 破局者 "；反之，这场 " 泼天机遇 " 可能只是昙花一现。

或许，AMD 的崛起会是全球 AI 芯片格局再次重塑的一个开始。（全文完）

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