在 OpenAI 不断扩张、带动科技股大涨之际，投资者情绪高涨。但越来越多华尔街专业人士担心，那些在短短几分钟内就能令市值增加数百亿美元的剧烈拉升，正在释放出不健康的信号，让人想起互联网泡沫时期。

AMD ( 203.71, 39.04, 23.71% ) 公司周一也经历了这样的 " 火箭式 " 上涨。这家芯片制造商与 OpenAI 达成交易后，股价飙升，盘中高位时公司市值一度增加约 1000 亿美元；该协议可能为其带来数十亿美元的营收。此前，甲骨文 ( 291.59, 5.45, 1.90% ) 公司上月曾单日大涨 36%，一日之间为这家软件公司的市值增加了 2550 亿美元，起因是其对云业务给出了尤为强劲的指引，其中包括与 OpenAI 达成的一项为期五年、价值 3000 亿美元的协议。

" 如果其中任何一笔交易告吹，我认为会在下游引发令人担忧的连锁反应，"Zacks Investment Management Inc．（管理资产约 120 亿美元）的客户投资组合经理 Brian Mulberry 说。" 这让我想起上世纪 90 年代中期电信行业的情况。"

相关走势出现之际，对于人工智能主题可能正在形成泡沫的担忧升温。业内的关键参与者 —— 英伟达与 OpenAI —— 与一批从事相关基础设施的公司达成价值数十亿美元的交易。随着投入的不断加码，人们愈发担心，这一趋势会像 25 年前互联网热潮之后那样，以崩盘收场。当时基于对互联网流量的乐观预期而进行的大举投资，实际兑现远慢于预期。

如今一旦开始去泡沫，冲击可能更为剧烈，因为主要科技股合计约占标普 500 指数的约 35%，而 1999 年时不到 15%。

" 市场给这些交易的定价，仿佛只要和 OpenAI 有往来，就一定会成为赢家，"Jonestrading 首席市场策略师 Michael O ’ Rourke 说道。"OpenAI 是一家负现金流公司，签这些协议对它而言没有损失。投资者应该更有鉴别力。但现在的环境是‘先买了再说’。"

对冲基金亿万富豪 Paul Tudor Jones 周一表示，目前的环境让他想起互联网泡沫时期。

" 发生某种形式的引爆的所有条件都已具备，" 他说。" 会不会重演？历史总是惊人地相似，我认为它会以某种版本再次发生 "，称现在的环境 " 可能比 1999 年更具爆炸性 "。

Mulberry 称，人们对这些交易的一个重大担忧在于它们之间的循环式资本结构，公司之间用彼此的资金购买彼此的产品。

此外，这些体量巨大的公司股价波动之剧烈也令人警惕。他说，这些是拥有 " 规模庞大且成熟资产负债表 " 的公司，也在参与此类涨势，" 这并不常见，也确实惹人反思 "。

当然，AMD 的上涨或许有其合理性，因为与 OpenAI 的协议意味着其在图形处理器（GPU）方面取得重要进展，而 AMD 正在该领域与英伟达争夺市场份额。追踪 AMD 的华尔街分析师整体上对此消息表示欢迎。

" 这份协议从根本上改变了行业今后看待 AMD 竞争地位的方式，"Benchmark 分析师 Cody Acree 周一在给客户的报告中写道，并将该公司目标价从 210 美元上调至 270 美元。" 除了这份协议对收入和盈利带来的显而易见的增厚作用之外，我们认为这一消息为 AMD 提供了有力背书，显示其作为英伟达 AI GPU 的可行技术替代方案，具备越来越强的竞争力。"

尽管如此，短时间内有多只大型科技股齐齐录得两位数涨幅，可能意味着估值已脱离基本面，投资者买入更多是出于害怕错过后续涨势。

" 价格发现其实相当可怕，"Robert W． Baird & Co．的科技策略师 Ted Mortonson 在甲骨文大涨后表示。

一家那么大的公司在极短时间内获得如此之大的市值增长，" 既不正常也不好，" 他补充说。" 我会把这归入‘过度亢奋’的范畴。"