风云 IPO

电机

被日本企业起诉专利侵权。

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

从湖北农村娃到身家 60 亿的 " 孝感首富 "，鲁楚平带着妻儿冲击港股 IPO 了！

近日，A 股上市企业中山大洋电机股份有限公司（下称 " 大洋电机 "）向港交所递交《招股书》，启动 "H 股 " 上市进程。这是继 2008 年登陆深交所后，这家电机巨头又一次重要的资本布局。

回望创业历程，鲁楚平的故事堪称传奇。1965 年，鲁楚平出生于孝昌县一个普通农村家庭。1988 年从华南理工大学毕业后，他进入中山威力集团，从技术员一步步晋升至电机厂副厂长。1994 年，29 岁的他辞去高薪职务，投身创业大潮。

图源：罐头图库

经过二十余年的发展，如今的大洋电机（002249.SZ）已成长为年营收超 121 亿元、海外收入占比近半的行业巨头。但伴随着全球化进程的加速，公司也面临着新的挑战：在进军国际市场时，遭遇了日本竞争对手发起的专利诉讼。

从一家初创企业到市值百亿的上市公司，这个源自湖北农村的家族企业用 35 年时间完成了一场精彩的蜕变。此次赴港 IPO 能否顺利推进，将成为其发展历程中的又一个里程碑。

截至 2025 年 9 月 26 日，公司 A 股股价报收于 11.64 元 / 股，市值达 280.3 亿元。

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年入 121 亿元

靠电机撑起九成业绩

炎炎夏日，当你打开空调享受清凉时，一家名为大洋电机的公司正在默默提供着核心动力。这家公司生产的空调电机，如同空调的 " 心脏 "，每年在全球数亿台设备中稳定运行，为千家万户带来舒适温度。

这份 " 心跳 " 为大洋电机带来了实实在在的活力。公司业务呈现出 " 双线发展 " 格局：建筑及家居电器电机业务 2024 年收入 70.77 亿元，占总营收的 58.4%，是公司的主力板块；车辆动力总成系统业务收入 50.19 亿元，占比 41.5%，作为重要补充。

图源：《招股书》

值得注意的是，暖通空调电机作为核心产品，自 2022 年至 2025 年上半年期间，收入占比持续超过 50%，其中 2025 年上半年达到 36.22 亿元，占比 58%，创下历史新高。

稳健的业务结构带来了亮眼的财务表现。2022 至 2024 年，公司营收从 109.3 亿元稳步增长至 121.13 亿元，更为突出的是净利润表现——从 4.27 亿元大幅提升至 8.88 亿元，两年时间实现翻倍增长。

2025 年上半年，公司继续保持良好发展态势，营收 62.41 亿元，同比增长 7.66%；净利润 6.02 亿元，同比增长 34.33%。

与此同时，公司毛利率从 2022 年的 19.31% 提升至 2024 年的 22.24%，2025 年上半年为 21.94%。

图源：《招股书》

根据弗若斯特沙利文报告，以 2024 年收入计：公司在全球第三方 HVAC 电驱动解决方案供应商中排名第二，在中国及北美市场均位列第一；在全球起动电机行业中排名第四，中国企业中排名第二。

这一地位的取得，得益于其优质的客户资源。公司服务的客户囊括了全球暖通行业的主流品牌，包括格力、美的、海尔等国内巨头，以及大金、开利、特灵等国际知名企业。

2022 年至 2025 年上半年，大洋电机的五大客户分别占当期总收入的 31.5%、34.9%、35.6% 及 32.8%；其中，大洋电机最大客户的销售额分别占当期总收入的 9.7%、12.2%、12.9% 及 11.9%。

然而，伴随业务规模扩大，应收账款也迅速增加。2022 年至 2025 年上半年，大洋电机的贸易应收款项从 23.28 亿元增至 28.86 亿元，周转天数从 77 天延长至 82 天。

尽管财务表现稳健、客户资源优质，但作为传统电机领域的头部企业，大洋电机正面临国内市场渗透率趋近饱和的现实挑战。

自 2021 年营收突破百亿规模（当年营收同比增长 28.82%）后，大洋电机的增长节奏明显放缓：2022 年至 2024 年，公司营收增速分别降至 9.1%、3.3% 和 7.31%，连续三年维持在个位数增长区间，与 2021 年的高增速形成鲜明对比。

更值得关注的是，这一阶段的净利润高增长并非主要由主业驱动，而是很大程度上依赖资产减值损失减少、投资收益增加等非经常性因素支撑。

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海外收入占比近半

与日本巨头打 " 专利战 "

正是这种市场带来的危机感，推动了大洋电机的转型和全球化步伐。

大洋电机正在积极布局新赛道。在机器人领域，公司研发的轴向磁通电机精准对接人形机器人的技术需求，并战略投资工业机器人 3D 视觉企业梅卡曼德。

在氢能领域，公司聚焦固体氧化物燃料电池技术，探索在数据中心等场景的应用潜力。

资本市场的反应颇为积极。国金证券首次覆盖即给予 " 买入 " 评级，目标市值 420 亿元。不过，新业务能否成功复制传统业务的辉煌，还需要时间来验证。

同时，公司全球化布局已初见成效。截至 2025 年 6 月，大洋电机在全球拥有 15 个生产基地，其中 6 个位于海外，覆盖美国、英国、越南、泰国、墨西哥及印度等重要市场。2025 年上半年，公司海外营收占比已达 47.7%，在中国第三方供应商中排名第一，显示出强大的海外拓展能力。

然而全球化征程并非坦途。

《招股书》显示，大洋电机正面临竞争对手——尼得科电机有限公司（下称 " 尼得科公司 "）在美国提起的专利诉讼。尼得科公司指控大洋电机部分产品侵犯其四项美国专利，目前案件尚在证据收集阶段，未确定开庭日期。

这场诉讼的背后是两家全球电机企业的激烈竞争。尼得科作为 1973 年成立的日本企业，主营精密小型交流电机的生产与销售。其在全球 40 多个国家设有 300 余家分支机构，近期其墨西哥工厂新产线投产，进一步强化了在北美市场的布局。

值得注意的是，尼得科在中国也设有多个生产基地，如浙江平湖工业园、环渤海基地设有大连子公司专注精密模具与光电子器件开发、在华南制造中心则设有东莞精密马达公司等，与大洋电机在国内外市场都存在直接竞争关系。

尽管大洋电机的专利顾问评估认为诉讼败诉风险较低，且公司已成功将案件从德克萨斯州东区法院移送至密苏里州东区法院审理，但这场纠纷仍然凸显出中国企业在出海过程中面临的知识产权挑战。

为构筑技术护城河，大洋电机持续加大研发投入。截至 2025 年上半年，大洋电机拥有 2306 项注册专利，包括 1884 项国内专利及 422 项海外专利。公司已累计提交超过 4500 项专利申请，并提交超过 300 项专利合作条约 ( PCT ) 申请。

目前，公司已组建起一支超过 2100 人的研发团队，汇聚了多位全球行业专家，其中拥有硕士及以上学历的高层次人才超过 250 人。

在资金投入上，大洋电机在报告期内的研发支出持续增长，分别为 4.28 亿元、4.93 亿元、5.35 亿元及 3.03 亿元，占各期营业收入的比例分别为 3.9%、4.4%、4.4% 和 4.9%，呈现出稳步提升的态势。这些积累，成为迎战国际巨头的底气。

据《招股书》披露，此次赴港上市，公司募集资金将主要用于摩洛哥生产基地二期建设、研发项目投入、数字化措施及营运资金补充等方面。

艾媒咨询 CEO 张毅分析认为，选择 "A+H" 上市模式的企业通常都具有显著的海外业务特征。通过港股平台，企业不仅能够拓宽融资渠道，还能优化股权结构，提升国际市场影响力。这一判断与大洋电机的战略布局高度吻合。

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湖北农村走出的首富

干出一个百亿IPO

回望来路，大洋电机的成长史，正是创始人鲁楚平 35 年创业史的缩影。

1965 年出生于孝昌县的鲁楚平，自幼便展现出过人的学习天赋，成绩始终名列前茅，是师生眼中品学兼优的典范。

1984 年，他如愿考入华南理工大学工业电器自动化专业，这个选择为他日后的事业埋下了重要伏笔。

毕业后，适逢广东改革开放热潮，鲁楚平于 1988 年进入中山威力集团洗衣机厂，从普通技术员起步。凭借扎实的专业功底和勤奋的工作态度，他迅速获得晋升，短短数年间便成长为电机厂副厂长。

在威力集团任职期间，鲁楚平敏锐地察觉到微电机市场的巨大机遇。当时，三菱、松下等外企垄断核心技术，导致国内家电企业承受着高昂的采购成本。这一发现，成为他日后创业的重要契机。

彼时的威力集团已是洗衣机行业的领头羊，销量连续七年位居全国第一。作为电机厂副厂长，鲁楚平本想乘势而上，向管理层提议加大微电机技术研发投入，为企业全球化布局夯实基础。然而部分保守高管出于成本考量否决了他的提案，这个决定让满怀雄心的鲁楚平深感失望。

1994 年，鲁楚平辞去威力集团的高薪职务。六年后，他带领创业团队集资 270 万元创立大洋电机前身。创业初期的条件算不上好，团队挤在简陋的场地里反复试验，最终啃下了技术硬骨头：研发出拥有自主知识产权的微电机产品，性能直接对标国际一线品牌。

靠着这款产品，大洋电机快速切入家电供应链，成了格力、美的等企业的供应商。

但家电市场的红利期总有尽头。随着入局者增多，曾经的蓝海逐渐变成红海，大洋电机站在了关键的岔路口：是守着家电电机的基本盘，还是主动寻找新的增长曲线？鲁楚平再次展现出他的判断力——这次，他盯上了汽车电动化的趋势。

2009 年，鲁楚平带领大洋电机切入新能源汽车电机领域。他没有从零开始，而是通过并购快速补全短板：收购宁波科星、芜湖杰诺瑞，完善电机生产布局；2011 年又拿下上海电驱动，直接将业务延伸到车辆动力总成系统，彻底在新能源汽车赛道站稳了脚跟。

如今，58 岁的鲁楚平仍在 " 折腾 "。他又把目光投向了人形机器人和氢燃料电池这两个新领域：人形机器人需要的轴向磁通电机，公司已在研发；氢燃料电池领域，虽然目前营收占比还不到 1%，但不仅实现了小批量盈利，技术迭代速度还比行业快 1-2 年。

值得注意的是，目前，鲁楚平与妻子彭惠共同持有约 28% 股权，其中鲁楚平直接持股 25.15%，彭惠持股 1.97%。自 2000 年加入大洋电机以来，彭惠如今担任公司执行董事，主要负责内部审计与风控管理工作，是鲁楚平在企业治理中的重要搭档。

鲁楚平之子鲁铭洋今年 31 岁，同样深度参与公司运营。他于 2019 年 12 月加入集团，现任集团市场拓展及客户关怀部总监，并在 2025 年 9 月获委任为执行董事，核心职责聚焦于集团市场拓展与客户关怀业务，成为企业新一代管理团队的重要成员。

2022 年，鲁楚平、彭惠夫妇曾以 75 亿元财富位列《2022 胡润全球富豪榜》第 2843 名，同时也成为 2022 年的 " 孝感首富 "。2024 年 10 月，鲁楚平、彭惠夫妇以 60 亿元财富位列《2024 年 · 胡润百富榜》第 875 位。

面对未来，这位 58 岁的企业家展现出湖北人特有的 " 二杆子劲 "。他在内部会议上强调：" 身为湖北人，我们一直很自豪，我们要秉承‘团结、敬业、开拓、第一’的企业文化，在新能源和机器人领域再创佳绩。"

你看好 " 湖北富豪 " 家族的 IPO 之路吗？评论区聊聊吧！

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