阿根廷正面临严重的货币危机，政府为捍卫比索汇率的努力正在加剧该国的现金短缺问题，推升短期利率飙升至 87% 的历史高位，并对本已脆弱的经济造成进一步冲击。

周三（10 月 8 日），阿根廷 11 月 28 日到期的本地政府 Lecap 债券收益率从周二的 74% 暴涨至 87%，较上周末的 51% 大幅上升。据两名知情人士透露，财政部连续第七个交易日在市场抛售美元，至少消耗了 3.2 亿美元。

阿根廷总统米莱（Javier Milei）的政府近期在多个战线同时出击以避免比索贬值，包括重新实施部分外汇管制措施并在期货市场抛售美元。然而，政府为支撑比索所做的努力越多，当前汇率水平的不可持续性就越发明显。

这场货币危机的直接影响正在债券市场显现。据布宜诺斯艾利斯 Adcap Asset Management 首席投资官 Paula Gandara 表示，美元抛售和选举担忧加剧了债市波动性，2035 年到期债券在政府持续向汇市注入美元后下跌超过 1 美分。

政府多线作战稳汇率

近几周来，米莱政府在多个战线同时行动以防止比索贬值。政府重新实施部分外汇管制措施，并在期货市场抛售美元。

然而，政府为支撑比索所做的努力越多，当前汇率水平的不可持续性就越发明显。

央行上月消耗 11 亿美元储备支撑货币后，最近一直依赖财政部资金维持汇率稳定。过去七个交易日，财政部美元抛售总额约达 18 亿美元。

根据阿根廷与国际货币基金组织的协议，央行只有在比索突破既定交易区间时才能入市干预。

one618 经纪公司经济学家 Santiago Resico 表示：

" 市场似乎正在为选举后汇率制度变化定价，这意味着越临近选举日期，汇率面临的压力就越大。财政部每天大量抛售美元的事实显然无济于事。"

选举压力下的政治考量

米莱希望避免比索贬值，因为这将在 10 月 26 日中期选举前推高通胀。此次选举涉及国会半数席位，米莱需要在参众两院获得更多支持，以推进其最具挑战性的自由市场经济改革。

9 月初，米莱在布宜诺斯艾利斯省地方选举中遭受重挫，经济困境加剧，腐败丑闻也波及其亲信。

尽管美国承诺提供援助遏制了抛售潮，但未能扭转颓势。据媒体报道，IMF 总裁 Kristalina Georgieva 周三表示，预计很快就新的援助计划做出决定。

巴克莱经济学家 Ivan Stambulsky 在上周给投资者的报告中称，目前最受欢迎的基本情况预测是政府在即将到来的选举中获得 34% 至 37% 的选票。在这种情况下，米莱仍有望通过否决权和政令继续执政。

市场呼吁汇率自由化

债券市场的剧烈波动反映出投资者对当前政策路径的质疑。

周一强劲反弹后，2035 年到期债券次日下跌超过 1 美分。周三大部分时间债券全线下跌，但在 IMF 总裁 Kristalina Georgieva 关于即将就新援助做出决定的言论发布后，午后交易中有所回升。

纽约 VanEck 新兴市场副投资组合经理 David Austerweil 直言：

" 市场希望他们让货币贬值，允许其自由浮动。不要再有区间，不要再有干预。这迟早会发生。"

周三晚间，众议院批准了限制总统令使用的立法。该法案在进行一些修改后现已提交参议院进行最终审批，这可能进一步限制 Milei 在其任期后半段推进改革的能力。