证券之星消息，2025 年 9 月 30 日九丰能源（605090）发布公告称公司于 2025 年 9 月 29 日接受机构调研，博时基金、光大证券、中国人寿资产、中国银河证券、中金基金、中泰证券、中信保诚基金、中信建投证券、中信期货、中信证券、中信证券资产、中邮人寿保险、天创私募证券投资基金、朱雀基金、正圆私募基金、臻远私募基金、广发证券、国海富兰克林基金、国金证券、国盛证券、国泰海通证券、国泰基金、财通证券资产、国投证券、国信证券、国信证券资产、华安基金、华宝基金、华创证券、华福证券、华泰证券、华夏基金、华夏久盈资产、Dymon Asia Capital、华西证券、华源证券、惠升基金、嘉合基金、景顺长城基金、金元顺安基金、乐盈私募证券投资、民生加银基金、民生证券、Nas Tyx Cap、大家保险、南方基金、宝隽资产、宁波银行、磐厚动量资本、鹏华基金、平安养老保险、平安银行、前海人寿保险、泉果基金、全国社会保障基金理事会、东方证券、瑞银集团、瑞银证券、润晖投资、山东铁路发展基金、白犀私募基金、重阳战略投资、东方证券资产、度势投资、国赞私募基金、环懿私募基金、东吴基金、宁泉资产、盘京投资、千翊文化传播、申银万国证券、拾贝能信私募基金、松熙私募基金、汐泰投资、云脊私募基金、匀升投资、上银基金、东吴证券、申万宏源证券、申万菱信基金、量度资本投资、前海华杉投资、尚诚资产、泰康基金、太平基金、太平洋证券、泰信基金、天风证券、方正富邦基金、天弘基金、信达澳亚基金、信达证券、兴合基金、兴业证券、兴银基金、兴证国际金融集团、兴证全球基金、新华资产、信泰人寿保险、工银瑞信基金、易方达基金、易米基金、银河基金、银华基金、长江证券、招商基金、招商信诺资产、招商证券、中国国际金融、中国人寿保险参与。

具体内容如下：

问：关于二期工程项目的预计效益 , 是否存在预计偏保守情形 , 实际盈利是否可能超预计 ?

答：项目可行性研究报告对原料煤价格、水价、电价、天然气售价、产能爬坡、固定资产残值率及企业所得税率等关键参数进行了充分假设。其中 , 投资测算未考虑部分系统模块拟采用 "BOT/BOO 外包 " 模式对项目投资额的影响 ; 成本预测充分考虑了未来价格上涨因素 , 取值较为保守 ; 收入预测充分考虑了气价下行风险 , 取值合理偏保守。综合来看 , 项目效益指标测算整体秉持审慎原则。因此 , 项目实际盈利表现存在优于其可行性研究报告预测的可能性。

问：请二期工程项目主要包括 A、B 两个煤制气工程系列 , 这两个工程是一次性同步建设 , 还是分先后顺序建设 ?

答：二期年产 40 亿方煤制天然气系统工程 , 主要包括 、B 两个煤制气工程系列 , 系列年产 20 亿方天然气 , 采用固定床气化工艺 ;B 系列年产 20 亿方天然气 , 采用气流床气化工艺。两大系列将采用 " 同步建设、并行推进 " 的实施策略。

问：公司过往的经验偏中下游 , 本次布局上游资源 , 在项目的可行性与保障性方面论证情况如何 ?

答：公司基于贯彻公司 " 上游为我所有 , 中游为我所长 , 下游为我所用 " 的原则 , 在中游、下游已构筑并积累一定优势的同时 , 坚定向上游获取资源尤其是一手资源的策略 , 从而持续构建 " 权益气 + 长约气 + 现货气 " 的完整资源池。

本项目在以下方面具备良好的可行性与保障性

( 1 ) 新疆庆华年产 55 亿立方米煤制天然气示范项目已获得国家发改委核准批复 ( 明确 " 项目分两期建设 " ) , 环评、安评、选址、用地、用水等审批手续齐全 , 目前正积极推进二期工程项目环境影响评价对比论证、安全条件审查、安全设施设计审查、水资源论证报告评审等工作 , 进展情况良好 ;

( 2 ) 本项目所需煤炭资源主要来源为伊宁矿区二号矿及七号矿 , 煤炭资源供应保障能力强 ;

( 3 ) 本项目已获得相关取水许可 , 可满足本项目所需水量 ;

( 4 ) 新疆庆华已投建完成煤制气基地至伊宁市国家管网英也尔乡首站 , 长度约 43 公里的输气管线 , 二期工程项目可通过此管线将煤制天然气输入国家管网西气东输主干线管网 , 并覆盖管网沿线的客户需求 ;

( 5 ) 一期工程项目生产长期处于设计满负荷状态 , 同时 , 我国煤制气行业经历了十余年发展 , 技术与工艺日趋成熟 , 安全、技术、运营、管理等专业人才较为充足 , 为本项目实施奠定了重要基础。

问：关于环评、安评及水资源的对比论证工作 , 后续的时间节点如何安排 ?

答：截至目前 , 二期工程项目正在进行开工前的论证报告工作。其中 , 节能评估对比论证已完成并获得通过 , 环评对比论证、安全条件审查、安全设施设计审查、水资源论证报告评审等工作正在有序推进 , 已初步形成专家意见。预计未来不久可全部完成相关工作。此外 , 各项论证 / 审查 / 评审工作正与长周期设备采购、技术文件编制等其他开工准备工作并行推进 , 项目总体进度符合预期。

问：本项目总投资金额较大 , 各投资方出资及项目资金保障情况如何 ?

答：各投资方出资方面 , 公司拟累计出资不超过人民币 34.55 亿元 ( 占本项目 50% 的权益 ) , 新疆庆华及河南未来丝路清洁能源合伙企业 ( 有限合伙 ) ( 以下简称 " 河南丝路 " ) 拟同步累计出资不超过人民币 34.55 亿元 ( 共占本项目 50% 的权益 ) 。项目建设周期不超过 36 个月 , 并计划按照 30%、40%、30% 的比例支付工程建设款项 , 公司及其他投资方对应的项目权益出资拟亦参照此进度同步分期实缴 ( 以不影响工程建设资金实际支付为原则 ) , 并按照同股同权的原则承担义务、享有收益。公司最终出资金额受项目实际投资额及投融资结构影响。

项目资金保障方面 , 公司将协调新疆庆华、河南丝路同步履行出资义务 , 确保权益资金及时到位。此外 , 公司正积极推进本项目外部融资计划安排 , 并与工商银行、农业银行等金融机构进行接洽 , 充分论证项目整体融资方案 , 并取得阶段性成果 , 待相关条件成熟后 , 预计项目融资事宜能够得到有效解决。

问：公司在项目公司权益占比 50% 但不纳入公司合并财务报表范围 , 有哪些具体保障措施确保上市公司对外投资的安全与有效 ?

答：本项目将实施董事会领导下的总经理负责制 , 总经理拟由董事会聘任 , 公司将在股东会、董事会层面对项目施加影响 , 推动决策科学、合理、高效。此外 , 公司将向项目委派包括财务负责人、工程核心人员、营销核心人员等专业经营管理团队 , 确保项目经营稳定、风险可控。特别地 , 对资金收支管理 , 将参照上市公司相关规则与制度 , 拟定项目财务管理及内部控制制度 , 确保项目投资建设资金通过专户管理、专款专用 , 并定期对项目投资建设资金进行内部审计。此外 , 上市公司将定期履行股东外部审计程序 , 充分保障项目投资建设资金安全 , 确保资金不被相关投资方占用或挪用 , 最大化降低公司投资风险。

问：公司是否计划为煤制气项目进行增发股份或发行可转债融资 ?

答：公司对本项目出资的资金来源为自有或自筹 , 计划在现有货币资金余额及未来经营资金净额中提取 , 现阶段不存在为本项目进行增发股份或发行可转债融资的计划。

问：二期工程项目是 40 亿方煤制气 , 项目的工艺情况如何 ?

答：本项目为年产 40 亿方煤制天然气系统工程 , 截至目前 , 系列、B 系列核心工艺已确定 , 系列年产 20 亿方天然气 , 采用固定床气化工艺 , 主要使用碎煤作为原料 ;B 系列年产 20 亿方天然气 , 采用气流床气化工艺 , 主要使用末煤作为原料。新疆庆华一期工程 ( 年产 13.75 亿方煤制天然气项目 ) 自建成投产以来 , 技术、工艺等条件已趋成熟 , 为本项目实施奠定了重要基础。

问：项目后续销售模式是否已有初步安排 ?

答：二期工程项目未来将基于合资公司形式运作 , 由合资公司组建销售团队 , 围绕管网沿线的终端客户进行布局。各产业投资方股东将充分发挥各自的核心优势 , 实现产销协同、优势互补 , 共同确保本项目天然气产品的顺利消纳并实现整体效益最大化。

问：该项目的单方投资额相比其他煤制气项目明显降低 , 背后的主要原因是什么 ?

答：主要由以下几个因素综合影响 ( 1 ) 本项目一次性建设 40 亿方产能 , 相较分批次建设 20 亿方项目 , 在工程、公共设施、管理、人员成本等方面具备规模效应与集约效应。 ( 2 ) 依托新疆庆华一期工程项目已有的部分公用辅助设施、管网等现成基础设施 , 降低了新建投资强度 ; ( 3 ) 二期工程项目部分环节将采用 BOT 或 BOO 模式对外合作 , 引入专业机构在如空分设备、水处理等领域的高效投资与运营 , 进一步降低整体成本 ; ( 4 ) 本项目各投资方尤其是九丰能源 , 一贯重视固定资产投资控制 , 对资本开支强度有较高要求。

九丰能源（605090）主营业务：清洁能源、能源服务、特种气体三大业务板块。

九丰能源 2025 年中报显示，公司主营收入 104.28 亿元，同比下降 7.45%；归母净利润 8.61 亿元，同比下降 22.17%；扣非净利润 8.11 亿元，同比上升 2.92%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 49.44 亿元，同比上升 0.2%；单季度归母净利润 3.55 亿元，同比下降 43.32%；单季度扣非净利润 3.43 亿元，同比上升 5.11%；负债率 35.53%，投资收益 7458.49 万元，财务费用 2841.6 万元，毛利率 10.77%。

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.9。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.17 亿，融资余额增加；融券净流入 49.89 万，融券余额增加。

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