作者｜张琪

编辑｜何坤

运营｜陈佳慧

出品｜零态 LT（ID：LingTai_LT）

头图｜网络公开用图

进入 2025 年，互联网行业保守投资成为主旋律。腾讯控股却像一列蒸汽火车，在 AI 赛道上疯狂加速，—全年研发投入 706.9 亿元，资本开支突破 767 亿元（同比激增 221%），近 7 年累计砸下 3403 亿元。

令人费解的是，暴力的投入让腾讯净利润暴涨 68% 至 1940.73 亿元，第四季度单季净利润 513.24 亿元，同比增长 90%，创历史新高。

腾讯用技术突破 - 应用落地 - 商业回报 - 再投入的闭环，颠覆了传统互联网企业烧钱换增长的粗暴逻辑。微信生态的核武器级流量整合能力，构建起了腾讯在 AI 时代最坚固的护城河。

战略杠杆

706 亿研发如何聪明砸出技术壁垒

当行业都在烧钱竞赛，腾讯却用杠杆思维撬动 AI 的未来。

AI 技术狂飙突进的 2025 年，多数企业陷入算力内卷的怪圈—千亿参数大模型成为标配，GPU 服务器采购成本飙升，但商业回报却如雾里看花。

腾讯的 AI 战略，却像一把精准的手术刀，直击行业痛点：用技术投入的杠杆效应，让每一分钱都成为撬动效率的支点。

第一层杠杆：小模型，大效率，拒绝参数军备竞赛。当行业追逐大而全时，腾讯却选择小而美的路径。

在广告推荐场景中，小模型通过软件优化将推理效率提升，成本却节约不少，还能承载同等量级的工作负载；

根据天眼查媒体综合信息显示，游戏 NPC 交互中，轻量化模型让角色响应速度提升不少，玩家留存率也增加了。这种花小钱办大事的策略，直接反映在财报上：2024 年资本开支激增 221% 的背景下，毛利率逆势升至 57%（同比 +4 个百分点），经营利润率达 38%（同比 +1 个百分点）。

小模型的杠杆，撬动的是资源利用率的指数级增长。

第二层杠杆：自研 + 开源，构建生态护城河。

腾讯的混元大模型家族像一棵根系发达的树：自研技术是主干，从快思考模型 TurboS 到 3D 生成模型（Hugging Face 排名第一），覆盖游戏、广告、企业服务全场景；

开源策略是枝叶，通过 DeepSeek-R1 模型向微信、腾讯文档等开放，用户无需额外成本即可体验 AI 服务。

这种骨肉相连的生态，让腾讯元宝的日活从 2024 年初的百万级飙升至 2480.5 万（6 月数据），成为中国 DAU 第三的 AI 原生应用。

开源不是妥协，而是用技术共享换取生态的智慧。

第三层杠杆：微信生态，AI 的隐形入口。

当阿里通义、字节豆包等独立 AI 应用还在教育市场时，腾讯已将 AI 融入 13.85 亿月活用户的日常：微信搜索覆盖对话框、公众号、视频号全场景，用户搜索后可直接跳转小程序完成交易；智能客服为微信小店注入大模型能力，商家服务效率提升了；元宝对视频号内容的深度解析，让用户停留时长亦然增加。

AI 不再是独立产品，而是像水电煤一样渗透在微信生态的每个角落。腾讯不需要教育用户使用 AI，只需要让他们在微信里自然地用上。

终极杠杆则是从技术竞赛到价值创造。

腾讯的 AI 战略，本质是一场关于效率与生态的平衡术：小模型降低技术门槛，开源策略扩大用户基数，微信生态完成价值闭环。

当行业还在为烧钱换增长焦虑时，腾讯已用杠杆思维证明：技术的终极价值，不在于参数大小，而在于能否真正融入商业场景，创造可持续的回报。

业绩逆袭

AI 如何点燃游戏、广告双引擎

从不缺技术狂欢，缺的是技术如何落地的清醒认知。

数字背后，藏着更深刻的逻辑，AI 不是独立存在的黑科技，而是嵌入业务毛细血管的效率润滑剂，让老游戏焕新、让社交流量变现。

游戏业务的第二春，AI 让常青树长出新枝丫。

腾讯游戏曾被贴上爆款依赖的标签，但 2024 年的成绩单打破了这种偏见。

天眼查媒体综合信息显示，《王者荣耀》《和平精英》这些老游戏，在 AI 的加持下，从内容消耗品变成了生态平台。开发环节，AI 工具像超级助手，能自动生成游戏地图、角色模型和剧情脚本，开发周期缩短。

运营环节，AI 驱动的 NPC 不再是复读机，而是能根据玩家行为实时调整对话策略的智能伙伴。有玩家在《和平精英》中遇到一个 NPC，对方竟能根据他连续三局选择狙击枪的习惯，推荐附近的狙击点位—这种被理解的体验，让用户留存率提升。

营销环节，AI 则化身数据侦探，通过分析玩家的社交关系链、游戏时长、消费习惯，精准推送个性化活动。比如，为喜欢组队开黑的玩家推送好友组队奖励加倍活动，为高消费玩家推送限定皮肤限时折扣信息。

《和平精英》的绿洲启元模式便是典型案例：这个融合了沙盒、社交、UGC 的玩法，让 DAU 同比增长超 30%。当游戏不再靠换皮续命，而是用 AI 构建生态，它就从一棵树变成了一片森林。

广告业务的印钞机逻辑，AI 让社交流量从量变到质变，腾讯的广告业务，曾被质疑坐拥 13 亿月活却赚不到钱。

但 2024 年，AI 的介入让这种质疑烟消云散：营销服务收入同比增长 20%，连续十一季两位数增长。

这背后的秘密，是 AI 对广告全链条的精准手术。

创作环节，AI 是 24 小时不打烊的创意师，输入关键词就能自动生成广告文案、视频脚本，甚至配图和背景音乐。

投放环节，AI 是实时决策的指挥官，能根据用户的地理位置、时间、设备类型、兴趣标签，动态调整广告展示策略。

比如，用户在晚上 8 点刷视频号时，AI 会优先推送餐饮、娱乐类广告；而在早上 7 点通勤时，则推送新闻、职场类内容。这种千人千面的投放，让点击率（CTR）提升。

效果分析环节，AI 是数据炼金师，能实时监测广告的曝光、点击、转化数据，自动优化投放预算。如果发现某个广告在 25-35 岁女性群体中转化率高，AI 会立即增加这部分人群的投放比例，同时减少低效人群的曝光。

视频号的广告增长更是印证了这一逻辑：尽管广告加载率提升个位数百分比，远低于行业 10%-15% 的普遍水平，但精准的投放和优质的内容，让用户对广告的接受度更高，甚至有用户主动点击广告中的商品链接购买。

当 AI 把社交流量变成可量化、可优化、可增值的资产，广告就不再是打扰，而是服务。

AI 的商业价值藏在润物细无声的细节里。

腾讯的 AI 战略，没有颠覆行业的豪言，也没有烧钱换增长的激进，有的只是对业务本质的深刻理解——用技术解决具体问题，用效率创造真实价值。

无论是让老游戏焕新的 AI 工具，还是让广告精准触达的算法模型，本质都是将 AI 从实验室搬到生产线，让每一行代码、每一个模型，都能在收入、利润、用户留存等指标上找到对应。

AI 不需要证明自己多聪明，只需要证明自己能赚钱。

腾讯如何构建 AI 投入与回报的永动机

当行业还在争论 AI 技术哪家强时，腾讯早已跳出单一维度，用一场自我强化的飞轮游戏重新定义了规则—这不是简单的技术迭代，而是一场从投入、突破到回报的闭环战争。

技术突破，敢用真金白银砸出护城河。

腾讯的 AI 战略，起点是舍得花钱。

天眼查综合公开信息显示，2024 年，706 亿研发资金砸向混元大模型、3D 生成等核心技术。这不是跟风烧钱，而是精准卡位：游戏场景需要更真实的虚拟角色，广告业务依赖更精准的用户画像，企业服务渴望更智能的流程优化，每一分钱都砸在刚需上，为后续应用落地埋下伏笔。

应用落地，让技术长在业务里。

技术再先进，不能落地也是空谈。

腾讯的聪明之处在于场景融合：游戏里，AI 生成更复杂的关卡设计；广告中，智能推荐让点击率飙升；企业服务端，自动化工具替代重复劳动。这些改变不是炫技，而是直接提升效率—效率提升，就是利润提升的起点。商业回报是用利润反哺技术，形成永动机。效率提升的回报，是实实在在的现金流。

2024 年，腾讯经营活动现金流达 2067 亿元，远超 AI 投入成本。

这笔钱不仅覆盖了研发，还让腾讯有余力回馈股东：2024 年回购 1120 亿港元股票，2025 年计划再回购 800 亿港元。

生态壁垒，微信是腾讯的终极武器，腾讯的飞轮能转得更快，离不开微信生态的整合能力。

12 亿用户的社交网络，让 AI 应用能快速触达用户：从游戏里的智能 NPC，到广告中的个性化推送，再到企业服务的协同办公，微信的连接属性让技术普及成本几乎为零。阿里、字节等对手后者即便技术不差，但缺乏一个能一键分发的超级入口。

最终，飞轮效应让腾讯在 AI 军备赛中一骑绝尘。

当行业还在纠结技术领先还是场景优先时，腾讯用投入 - 突破 - 落地 - 回报 - 再投入的闭环，给出了答案：真正的竞争力，不是某一项技术的绝对优势，而是能否让技术、业务、财务形成自循环。

706 亿的研发不是终点，而是起点；2067 亿的现金流不是结果，而是燃料；微信的生态不是工具，而是加速器，三者叠加让腾讯的 AI 飞轮越转越快，而对手的单点突破，终究难敌系统碾压。

写在最后

行业降本增效时，腾讯偏偏暴力加注技术，7 年 3403 亿砸出反常识的底气；别人卷算力军备，它用小模型 + 软件优化提效，走出反内卷的清醒；不造 AI 孤岛，偏将技术深植生态，这是反独立应用的远见；拒绝短期速成，以 7 年持续投入筑壁垒，彰显反短期主义的定力。

2025 年，资本开支稳守低两位数，AI 研发却再加码，腾讯的棋局步步为营。当同行还在质疑 AI 烧钱，它已用 1941 亿净利润撕掉标签。

AI 不是黑洞，是重构商业的核武，是效率的引擎、生态的钥匙。

持续投入并从中获益，背后是技术、效率与生态的完美闭环。投入筑壁垒，壁垒提效率，效率反哺投入，飞轮越转越快。

用长期主义，赢得 AI 时代的先机。

如对稿件有异议请联系 linfeng@lingtaikeji.com

End

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