节后首个交易日，A 股迎来开门红。

周四，沪指突破 3900 点整数关口，续创 10 年新高，年内累涨超 17%；科创 50 指数涨幅飙超 5%，年内累涨超 59%。

沪深两市成交额连续第 90 个交易日突破 1 万亿元。

市场聚焦的热点中，成长与周期板块共舞，贵金属、黄金、铜等有色金属板块炙手可热。

截至发稿，四川黄金、中国中冶、浙富控股、云南铜业、江西铜业、白银有色等多股涨停，山东黄金、中金黄金、铜陵有色等大涨超 9%。

金铜共舞

回顾来看，刚刚过去的 " 国庆期间 " 全球部分资产表现，贵金属表现十分亮眼。

假期中（10 月 1 日 -8 日），受 " 高市早苗交易 " 刺激，日经 225 指数累涨 7.15%，位居全球主要资产涨幅排行榜第一位。

金价不断刷新历史新高。COMEX 黄金假期累涨 4.45% 位居第二，成功站上 4000 美元 / 盎司大关；现货黄金突破 4000 美元 / 盎司大关，续创新高，年内大涨近 1400 美元 / 盎司，涨幅超 52%。

比特币累涨 3.99% 位居第三，LME 铜累涨 3.93% 位居第四，韩国 KOSPI 指数累涨 3.64% 位居第五。

贵金属、有色金属持续爆发的背后，是多重逻辑的共振。

首先，美国政府停摆加速美元信用衰减。随着美元指数短线承压，黄金则在全球主要货币中表现突出。

其次，9 月美联储正式宣布降息，货币政策转向直接引爆了黄金交易。市场普遍预计，10 月将迎来年内的第二次降息。

全球央行 " 去美元化 " 持续购买黄金成为上涨的另一催化因素。

此前黄金在全球各国央行的储备占比 29 年来首次超过美国国债。中国 9 月末黄金储备报 7406 万盎司，环比增加 4 万盎司，为连续第 11 个月增持黄金。

铜市则因供给端紧张预期持续强化。在降息预期与供应危机下，伦铜价格飙升至 15 个月新高。

另外，全球 AI 投资竞赛白热化支撑 AI 的底层电力基础设施缺口日益突出，电力基础扩张对铜需求构成直接拉动。

后市怎么看？

一场席卷全球的避险浪潮，正将贵金属、有色金属市场推向 " 沸腾 " 的顶点。

中信建投指出，美元信用加速衰减，金铜共舞续有色盛世。

国庆期间，Comex 黄金价格成功站上 4000 美元 / 盎司大关，美国政府停摆加速美元信用衰减，央行购金和黄金 ETF 的持续买入推动金价大幅上行。

全球 AI 投资竞赛白热化进程中，支撑 AI 的底层电力基础设施缺口日益凸出，电力基础扩张对铜需求构成直接拉动，而供应端包含 Grasberg、KK 在内的矿山因事故导致生产停滞，加剧了供需的不平衡，铜价突破 10500 美元 / 吨。

美元弱化、竞争式经济发展与资源保护主义同行，资源价格保持强势。

近期，高盛喊出：铜将成为 AI 时代的 " 新石油 "。电网升级、AI 与新能源三大需求形成 " 三重共振 "，正在重塑铜的需求格局。

该行指出，石油曾支撑工业时代的发展，而铜将支撑数字时代的能源与科技革命——这正是铜成为 " 新石油 " 的核心内涵。

基于资源限制及关键行业的结构性需求增长，高盛将 2026 年的铜价预测由每吨 10000 美元上调至 10500 美元，维持对 2027 年每吨 10750 美元的预测，并料 2025 年余下时间铜价维持于 10000 美元水平。

花旗也表示，供应链中断问题及宏观经济利好因素，有望推动铜价在未来 18 个月内创下历史新高。

该机构目前预测，到 2026 年上半年，铜价将达到每吨 1.2 万美元。

至于 A 股后市，多家机构仍持积极看法。

东吴证券指出，传统日历效应下，国庆节后市场多呈 " 涨多跌少 " 的格局。

浙商证券认为，预计上证指数有两种运行路径：一是直接突破前高形成日线 5 浪结构；二是先进行区间震荡，此后再行突破。

从资金面看，节前最后两个交易日两融余额维持较高水平，市场平均担保比例回升，表明多头资金整体看好节后走势。

从假期海外情况看，全球各主要经济体股市多数上涨，A 股节后存在一定补涨空间。