群益证券 ( 香港 ) 有限公司朱吉翔近期对通富微电进行研究并发布了研究报告《AMD 获超大订单，公司直接受益》，给予通富微电增持评级，目标价 55.0 元。

通富微电 ( 002156 )

结论与建议：

OpenAI 与 AMD 宣布合作，将部署总计 6GW 的 AMD 芯片，计划从明年下半年开始先行部署 1GW。预计未来数年内将为 AMD 带来近千亿美元规模的收入。公司作为 AMD 的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的提升。我们将公司 2027 年盈利预测上调 23%，预计 2025 – 2027 年实现净利润分别为 10.9 亿元、18.5 亿元和 27.1 亿元，同比分别增长 61%、69% 和 47%，EPS 分别为 0.72 元、1.22 元和 1.79 元。当前股价对应 2025 – 2027 年的 PE 分别为 56 倍、33 倍和 23 倍，给予 " 买入 " 评级。

OpenAI 与 AMD 合作官宣，公司直接受益：OpenAI 与 AMD 宣布合作，计划部署 6GW 的 AMD 芯片，将于明年下半年起先部署 1GW。我们预计对应 AMD 算力芯片的消耗量在 500 万至 800 万颗，未来 4 年相关收入有望达到千亿美元规模。AMD 在 2024 年收入约为 258 亿美元，其中数据中心相关收入占比近 50%，未来收入增长空间巨大。此外，OpenAI 未来可能分阶段获得 1.6 亿股 AMD 股份，约占其总股本的 10%，双方合作关系将更加紧密。公司作为 AMD 的核心封测厂（通富微电收购了 AMD 的海外封测业务），AMD 均持有通富微电槟城及苏州厂 15% 的股份，通富微电每年来自 AMD 的订单收入占比超过六成（2025 年上半年占比 64%），因此公司将显著受益。

2025 年第二季度业绩快速增长：得益于手机芯片、汽车芯片国产化进程加快、家电等领域国补政策持续利好，以及大客户 AMD 的强劲增长，2025 年上半年公司实现营收 130.4 亿元，同比增长 17.7%（其中与 AMD 合资的苏州和槟城两家封测厂合计贡献收入 83 亿元，同比增长 15.7%）；实现净利润 4.1 亿元，同比增长 27.7%（苏州与槟城厂贡献净利润 7.3 亿元，同比增长 24%），EPS 为 0.27 元。其中，第二季度单季公司实现营收 69.5 亿元，同比增长 19.8%；实现净利润 3.1 亿元，同比增长 38.6%，环比增长 206%。

盈利预测：综合判断，预计 2025-2027 年公司实现净利润 10.9 亿元、18.5 亿元和 27.1 亿元，同比分别增长 61%、69% 和 47%，EPS 分别 0.72 元、1.22 元和 1.79 元。目前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 56、33 倍和 23 倍，予以 " 买进 " 评级。

风险提示：下游需求不急预期，客户流失。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 46.33%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 11.75 亿，根据现价换算的预测 PE 为 52.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.27。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。