10 月 9 日，港股山高控股 ( 00412.HK ) 股价遭重挫，截至发稿前，该股下探至 3.87 港元 / 股，跌幅为 16.23%，自 9 月以来累计跌幅约 78%，表现惨淡。

山高控股股价持续下跌背后，是其 " 股权高度集中 " 问题所引发的危机在不断升级。

消息面上，继被香港证监会点名，股价暴跌后，10 月 8 日，山高控股又因同样的 " 股权高度集中 " 问题，被恒指公司宣判 " 指数除名 "。该公司在资本市场的处境愈发艰难。

时间回溯到 2025 年 5 月，山高控股从 5.5 港元的阶段低位启动上涨模式，8 月 19 日涨至 18.95 港元，短短 3 个月涨幅高达 2.4 倍，一度成为港股市场的 " 黑马 "。

但脱离基本面的异动，很快招致监管关注。9 月 18 日，山高控股被香港证监会点名 " 股权高度集中 "，揭示其逾九成已发行股份集中于少数股东。意味着即使少量股份成交，公司股份价格亦可能大幅波动。

这一警示瞬间点燃了市场的恐慌情绪，引爆了大规模抛售。9 月 19 日，山高控股股价单日狂泻 76.02%，收盘价仅 3.36 港元，前几个月的巨大涨幅悉数蒸发。为稳住股价，山高控股当天紧急启动回购计划，使 9 月 22 日至 23 日短暂触发了反弹，累计涨幅 58.63%。

但核心风险并未解除，待 " 回购 " 药力消退后，山高控股又陷入震荡走弱的态势，截至今日发稿前已跌至 3.87 港元，不仅回吐全年涨幅而且倒跌 40%。

10月 8 日，恒生指数公司再补一刀，宣布因山高控股出现在证监会股权高度集中名单上，不再符合指数纳入标准，将于 10 月 24 日收市后，将其从恒生综合指数等 11 项指数中正式剔除。

市场分析称，恒生指数是香港股市中具有重要影响力的指数之一，被剔除出该指数系列可能会被市场视为对公司财务表现或前景的负面评价，这会对山高控股的声誉产生一定的负面影响。

此外，被剔除出恒生相关权重指数后，跟踪这些指数的基金将被迫减持，山高控股本就脆弱的股价和流动性无疑会再遭重挫。