本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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10 月 8 日，四川黄金（001337.SZ）公告，以 5.10 亿元的价格竞得新疆高昌区库格孜 - 觉北金矿普查探矿权（以下简称 " 觉北金矿 "）。相较于 354.30 万元的起拍价，本次交易溢价达 143 倍。

10 月 9 日，有证券公司分析师在接受时代周报记者采访时表示：" 目前国内优质金矿主要集中在山东、辽宁、小秦岭一带，非常稀缺。当前单克高毛利是现实存在的，高溢价拿矿无可厚非。"

当前，四川黄金拥有梭罗沟金矿采矿权和梭罗 - 挖金沟探矿权。然而，长期面临 " 单一矿山依赖 " 风险，四川黄金亟需新金矿资源突破瓶颈。不过，取得觉北金矿探矿权后，四川黄金仍需在后续勘查过程中进行持续且大额的资金投入。

对于后续资金投入来源，10 月 9 日，时代周报记者致电四川黄金证券部，有关工作人员表示，资金方面将以自有资金和银行贷款为主。

二级市场方面，四川黄金开盘一字涨停，收报 30.48 元 / 股，总市值 128 亿元。

优质金矿资源 " 抢手 "

今年以来，黄金延续强势上涨态势。

截至 2025 年 6 月底，伦敦现货黄金定盘价为 3287.45 美元 / 盎司，较年初上涨 24.31%，上半年均价 3066.59 美元 / 盎司，同比上涨 39.21%。然而，上半年，黄金矿山企业并未趁势进行大规模产能扩张。据中国黄金协会数据，2025 年上半年，国内原料产金 179.08 吨，同比下降 0.31%。

" 双节 " 假期期间，黄金再度走出历史新高。截至 10 月 8 日收盘，COMEX 黄金期货收涨 1.42%，报 4060.6 美元 / 盎司，" 双节 " 假期累计上涨 4.45%；COMEX 白银期货收涨 1.95%，报 48.44 美元 / 盎司，" 双节 " 假期累计上涨 3.42%。

10 月 9 日，前述不具名分析师向时代周报记者表示，受美联储开启新一轮降息、地缘政治风险频发、数字货币代币化等因素影响，黄金价格仍然有很大的向上空间，主要得益于全球低利率环境条件下，资金大量买入低风险资产。

在其看来，在黄金价格持续走强且国内优质金矿资源较少的背景下，四川黄金溢价 143 倍 " 拿矿 " 具备合理性。

据四川黄金公告，此次觉北金矿探矿权出让面积为 59.05 平方千米，拟出让年限 5 年，出让收益率为 2.30%。觉北金矿勘查区处于中国重要的金矿成矿带 - 中天山成矿带，矿体受北西 - 南东向的背斜和断层控制，勘查区金异常带长达数公里，与控矿构造的方向一致，成矿地质条件较为优越，具有较大的找矿潜力。

短期内仍需持续资金投入

目前，四川黄金拥有梭罗沟金矿采矿权和梭罗 - 挖金沟探矿权，均位于矿产资源丰富的甘孜－理塘构造带。同时，梭罗沟金矿也是四川省内最大的在产金矿山。

不过，对单一矿山的高度依赖也带来了潜在风险。四川黄金曾表示，若未来梭罗沟矿区金矿资源逐渐枯竭，且无法寻找其他矿山作为储备资源，将对公司持续经营产生影响。

因此，四川黄金将加快找矿进程纳入规划，同时加强对梭罗沟金矿探边、摸底工作。同时，跟踪调研金矿资源信息，收购优质金矿资源，为更进一步扩大资源储备奠定坚实的基础。

此外，随着对梭罗沟金矿的不断开采，四川黄金还面临成本上升的压力，以及矿山露天转地下开采阶段的挑战。

今年上半年，四川黄金梭罗沟金矿仍以露天开采为主。四川黄金在半年度报告中提到，由于梭罗沟金矿露天开采境界内矿石进入残采期，原矿入选品位降低，导致报告期内生产和销售金精矿金属量同比下降，因此，公司上半年营收同比增长幅度低于黄金价格涨幅。随着梭罗沟金矿逐步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高，公司将更多地投入安全环保等方面支出，预计今年下半年生产成本将呈现上升趋势。

对此，四川黄金表示，后续将在管理方面加强精细化管理，强化生产及采购成本控制；在生产方面通过深化金矿采选技术的引进和研究，优化矿山采矿生产计划，加强低品位矿综合利用等措施，力争降低露天转地下开采阶段因原矿入选品位和生产成本上升带来的不利影响。

与此同时，四川黄金上半年完成了露天转地下开采的前期准备工作，推进 35kv 新建线路、10kv 变电站工程、梭罗沟金矿 2000t/d 改扩建工程等项目。8 月 27 日，四川黄金还通过了《关于实施梭罗沟金矿东、西采区接续开拓工程的议案》，开拓工程投资估算为 5.05 亿元，资金来源为自有资金。

此次 5.10 亿元价格拿下觉北金矿探矿权，四川黄金在后续勘查过程中仍需持续且大额的资金投入，且短期内难以形成产出。拿下新探矿权的同时，梭罗沟金矿的改扩建等项目亦需推进，双重开支下，四川黄金资金压力将显著加剧。

财务数据显示，截至 2025 年 6 月 30 日，四川黄金现金及现金等价物余额为 6.76 亿元。