AI 数据中心推动美国电力需求激增，储能或成关键解决方案。

华泰证券最新研究显示，人工智能数据中心 ( AIDC ) 正推动美国电力需求大幅增长，预计到 2026 年底将出现 18-27GW 的功率缺口。在传统电源建设周期偏长的背景下，电化学储能有望成为缓解电力紧张的重要手段。

根据美国能源信息署 ( EIA ) 9 月更新的数据，预测美国 2025/26 两年电量增速分别为 2.3%/3.0%。华泰证券基于最新数据中心资本开支假设推算，25-26 年美国本土每年有望新增 6-13GW 的 AIDC 电力需求，远超历史增速。到 2026 年底，美国电力系统累计功率缺口可能达到 18-27GW。

传统电源建设周期过长难以快速响应，而储能凭借 1-1.5 年的快速部署优势，有望成为被市场忽视但至关重要的解决方案。对投资者而言，这一趋势将推动美国电化学储能需求保持 50% 以上增速，同时带动电芯企业、储能集成商、备用发电设备及燃料电池相关公司全面受益。

数据中心驱动美国电力需求急剧攀升，电力紧缺推高市场电价

根据 EIA 最新数据，2024 年美国电量增长已达 3.1%，预测 2025/26 两年电量增速将分别达到 2.3%/3.0%。基于更新后的数据中心资本开支假设，预计 2025-26 年美国本土每年新增 6-13GW 的 AIDC 电力需求。

华泰证券表示，6 个重点区域（占美国最高负荷 55%，涵盖主要数据中心聚集州）的增量负荷预测年均在 15GW 以上，意味着非数据中心年均也将有 2GW 以上的增量负荷。综合测算，美国最高负荷有望保持 2% 以上增速，相比 2016-2024 年 0.5% 的复合增长率翻了两番。

由于接网及电源稀缺性，数据中心正以远高于市场电价水平锁定供应。大型科技公司与核电公司签订的 100 美元 / 兆瓦时直连协议，考虑 20 美元过网费后总价为 120 美元，较 PJM 2024 年平均批发电价 41 美元上浮近 2 倍。

容量电价的走高量化体现了缺电预期。PJM 电力市场 2026/27 周期容量电价达到 329.17 美元 / 兆瓦 - 天，较去年招标的 2025/26 周期容量电价高出 22%。这一涨幅相当于居民 / 商业电价分别上涨 47%/59%。

储能成为近期缓解方案的关键选择

煤电退役放缓可部分缓解压力。按照 EIA 最新统计，美国 25/26 两年将分别退役 6.2GW/3.4GW 煤电，累计造成 9.6GW 存量替代需求。华泰证券测算显示，在煤电半数推迟退役的情景下，短期负荷仍有 11-20GW 的缺口。

然而，新增气电和核电建设周期较长成为主要挑战。2024 年美国燃气轮机新订单达 11.4GW，但考虑 3 年前置期，最快也要在 2027 年底上线。核电方面，尽管特朗普政府于今年 5 月签署行政令加速美国核能扩张，目标 2050 年实现 400GW 在运核电，但考虑美国核电项目需要 4-6 年审批加 6-8 年建设周期，在 2030 年前新增核电机组能见度较低。

华泰证券表示，不同于燃气轮机的产能瓶颈与漫长安装调试过程，光储供应链相对宽松，部署节奏快，通常有望在 1-1.5 年内上线。

参考 PJM 对独立储能在电网中提供 40% 降额系数的评估，折合储能装机需求 28-51GW，按 4 小时配置相当于 2 年 110-205GWh 装机需求。相较美国 2024 年 37GWh 电化学储能装机量，需要持续保持 50% 以上增速。

固体氧化物燃料电池 ( SOFC ) 也展现出灵活性优势。美国 Bloom Energy 等公司的 SOFC 产品具备小型模块化、清洁稳定、分布式灵活等特征，适配数据中心用电需求。2024 年 11 月美国电力公司 AEP 与 Bloom Energy 签订 1GW 燃料电池供应协议，但考虑 SOFC 仅 2GW 左右产能，规模相对有限。

华泰证券进一步指出，若美国从下半年开启降息周期，对光储装机需求的带动将是 " 双击式 " 的：利率每下降 0.5 个百分点，光储项目股权回报率可提升 0.5 个百分点；同时降息使无风险利率下降，进一步提高光储项目投资回报率的相对吸引力。