证券之星 李若菡

近日，豪威集团 ( 603501.SH ) 控股股东虞仁荣抛出巨额减持计划，引发市场广泛关注。公告显示，虞仁荣拟减持不超过 2400 万股股份，最高可套现逾 36 亿元。

证券之星注意到，控股股东此次减持不仅是为了 " 归还借款与降低质押率 "，其背后更深层的原因，或与上市公司冲刺港股 IPO 有关。目前，公司正处于赴港上市关键阶段，而控股股东股权质押问题已成为监管重点关注事项，也被外界视为影响本次 IPO 进程的关键变量。

从业绩层面看，豪威集团今年上半年虽实现营收与净利润双增，但增速较去年同期已明显回落。受智能手机市场收入下滑、汽车市场增速放缓等因素拖累，公司的核心业务图像传感器解决方案增长动能减弱。随着收入的增长，公司存货高企的问题也随之显现。

控股股东抛巨额减持，港股 IPO 因质押问题遭问询

9 月 30 日，豪威集团发布减持公告，公司控股股东虞仁荣计划在 2025 年 10 月 29 日至 2026 年 1 月 28 日期间，通过大宗交易方式减持公司股份不超过 2400 万股，减持比例合计不超过 1.99%。

虞仁荣此次减持目的是归还借款并降低质押率。若以豪威集团公告当日收盘价 151.17 元 / 股计算，虞仁荣此次最高套现金额超 36 亿元。

证券之星注意到，近年来，虞仁荣及其一致行动人频繁进行股权质押。最近的一次质押发生于 9 月 26 日，虞仁荣将其持有的 1016 万股股份办理质押，占其所持股份的 3.05% 及公司总股本的 0.84%。

同时，虞仁荣解除质押股份 1456 万股，占其所持股份的 4.37% 及公司总股本的 1.21%。本次质押情况变动后，虞仁荣及其一致行动人累计质押股份 1.98 亿股，占其持有股份的 48.54% 及公司总股本的 16.44%。

以 9 月 26 日收盘价 151.03 元 / 股计算，虞仁荣此次所质押股份的市值约为 15.34 亿元，其累计质押的股份市值约 298.94 亿元。

此外，虞仁荣质押到期压力亦不容忽视。公告指出，虞仁荣未来半年内到期的质押股份 2538 万股，对应融资余额为 11 亿元；未来一年内到期的质押股份约 1.1 亿股，对应融资余额 55.58 亿元。

面对控股股东的偿债压力，豪威集团此前曾通过分红与薪酬调整为虞仁荣补充资金。2024 年，豪威集团实施两次分红合计 5.04 亿元，其中虞仁荣获约 1.69 亿元。同时，虞仁荣年薪从 111.16 万元增至 226.69 万元，翻倍增长。

但上述举措对虞仁荣缓解质押压力的作用有限。在这一背景下，虞仁荣抛出大额减持计划。公告明确表示，预计本次减持计划完成后，控股股东质押股份占持有公司股份的比例将大幅下降。

证券之星注意到，此次减持的另一深层动因，或与豪威集团正推进的港股 IPO 有关。今年 6 月，公司证券简称由 " 韦尔股份 " 变更为 " 豪威集团 " 不久后，便向港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

随后在 8 月，公司收到本次境外上市的监管备案反馈，证监会要求其补充说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，说明公司控股股东或受控股股东、实际控制人支配的股东持有公司股份存在质押的具体情况。在外界看来，控股股东的股份质押问题，已成为影响豪威集团港股 IPO 进程的关键变量。

据了解，豪威集团此次赴港 IPO 的目的是加快国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力。招股说明书显示，公司的募集资金主要用于投资关键技术的研发、强化全球市场渗透及业务扩张、战略投资或收购、用于营运资金及一般公司用途。

结合公司资金情况来看，截至 2025 年 6 月底，豪威集团资产负债率为 38.36%，同比降低 3.08 个百分点。报告期末，公司货币资金为 112.2 亿元，而公司的短期借款及一年内到期的非流动负债金额共计 51.98 亿元，账上资金足以覆盖短期债务。

业绩增长放缓，手机市场收入下滑

公开资料显示，豪威集团主要从事半导体分销及模拟解决方案业务，公司主要有图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系。

2021 至 2022 年，受半导体行业整体下行影响，公司业绩一度承压。随着行业逐步回暖，公司近两年来业绩呈现复苏态势。2025 年中报显示，公司实现营业收入 139.56 亿元，同比增长 15.42%；归母净利润 20.28 亿元，同比增长 48.34%。

证券之星注意到，尽管上半年实现营利双增，但公司业绩增速已明显放缓。相较 2024 年同期营业收入 36.5%、归母净利润 792.79% 的高速增长，今年增速明显回落。

其中，图像传感器解决方案业务作为豪威集团的营收主力军，其增长动能有所减弱。2025 年上半年，公司图像传感器解决方案实现收入 103.46 亿元，同比增长 11.1%，占主营业务收入的比例为 74.21%。而去年同期，公司该业务的增速为 49.9%。

细分市场来看，图像传感器解决方案业务下游应用涵盖智能手机、汽车电子、安防监控、笔记本电脑和医疗等市场。公司上半年业务增速放缓主要源于第一大市场—智能手机收入下滑。

2025 年上半年，由于公司应用于智能手机市场的老产品需求逐步收敛，公司图像传感器业务中来自手机市场的收入为 39.2 亿元，同比下降 19.48%，占该业务收入比重由去年同期的 52% 下滑至 38%。

同时，第二大市场—汽车业务的收入增速也出现放缓。2025 年上半年，公司图像传感器业务来源于汽车市场的收入为 37.89 亿元，同比增长 30%，增速同比下滑了 23 个百分点，占该业务收入的比重为 37%。

今年上半年，豪威集团的显示解决方案和模拟解决方案两大业务分别实现收入 4.59 亿元、7.67 亿元，同比变动幅度分别为 -2.6%、20.88%。其中，受手机 LCD-TDDI 市场供需错配影响，标准品价格持续承压，公司显示解决方案业务收入出现下滑。

证券之星还注意到，随着收入的增长，公司的存货规模同步攀升。2025 年上半年，公司存货金额为 79.54 亿元，同比增长 17.7%，其增幅高于营收增速的 15.42%，占流动资产的比例为 32.66%。 ( 本文首发证券之星，作者｜李若菡 )