昨晚全球市场遭遇" 黑色星期五 "，特朗普加征 100% 关税引发连锁崩盘，但与 4 月相比，此次对抗级别、市场位置、博弈心态均发生本质变化。

本文通过 5 种情景推演后续走向，锁定 APEC 会晤、稀土管制执行等 4 个关键观察节点，拆解市场短中长期市场机会，期待能帮大家在市场动荡调整中把握 " 攻守易势 " 的再次上车布局机会。

01

错失诺奖和平奖掀关税风暴，

全球资产遭遇 " 黑色星期五 "

当地时间 10 月 10 日，特朗普在社交媒体宣布，自 11 月 1 日起对所有华进口商品加征 100% 附加关税，同时实施关键软件全面出口管制，直接导火索是中国前一日发布的稀土全产业链出口管制公告。

消息瞬间引发全球市场恐慌：S&P500 指数当日跌幅达 3.5%，6 小时内蒸发 2.5 万亿美元市值；加密货币行业 24 小时爆仓规模超 191 亿美元，162 万人爆仓，两项数据均创下该领域合约交易 10 年历史之最。

值得关注的是，市场恐慌程度远低于 4 月关税战：4 月 VIX 恐慌指数一度飙升至 60，此次仅升至 22；A50 指数跌幅也不足 4 月 7 日的六成。这一差异背后，是投资者对两国博弈逻辑的认知已发生根本转变。

02

半年博弈：从科技到资源对抗升级

从 4 月首轮关税战到 10 月关税升级，半年间双方在科技、军事、资源领域展开多轮较量，核心底牌全面曝光：

我方：从 " 被动防御 " 到 " 主动破局 "

1、科技自主加速：政策明确 2025 年国产算力占比需达 70%，同步加快科技独角兽上市节奏，为半导体、AI 领域注入资本动能。

2、资源管制掌权：10 月 9 日连发 6 项公告，将稀土开采、冶炼技术、磁材制造全产业链纳入出口管制，甚至对含 0.1% 中国稀土的海外制品实施长臂管辖。

美方：设限提速，政府下场绑定产业

1、科技封锁加码：美国商务部先后将 23 家中国半导体企业、16 家电子元器件公司列入 st 清单，推行 " 推定拒绝 " 政策；10 月 8 日进一步扩大管制范围，要求全球使用美、荷、日技术的晶圆厂对华出口设备必须申请许可证，试图切断我方芯片产业升级路径。

2、资源自主受阻：政府直接注资英特尔 120 亿美元扩建芯片工厂，收购稀土生产商 MPMaterials20% 股权，投资锂矿企业 LAC 和勘探公司 TMQ，全力摆脱对中国资源依赖。但现实是，美国稀土精炼产能仅占全球 3%，短期内难以突破中国技术垄断。

3、农业焦虑凸显：美国农业部数据显示，2024 年中国购买的美国大豆占其出口总量的 52%，但自 4 月中国加征 125% 关税后，今年 1-8 月美对华大豆出口骤降至 1680 万吨，仅为去年同期的 76%。伊利诺伊州等农业核心区已出现 " 大豆积压、农民亏损 " 危机，直接冲击特朗普票仓。

03

稀土主动出牌的底气：摸清美国底牌，赢得主动权

我方稀土管制的 " 主动出牌 "，是四轮经贸谈判后对美国意图的精准反击，美方 " 底牌 " 已清晰暴露：

双方在日内瓦、伦敦、斯德哥尔摩、马德里举行四轮高级别磋商，美方多次承诺 " 暂不加征新关税 "，但 9 月以来却背道而驰——对我方电动汽车、太阳能电池分别加征 100% 和 50% 关税，将半导体设备管制扩大至全球，关税、封锁、限制 " 三管齐下 "。

看清美方真实意图后，我方从被动防御转向主动出击：一方面通过稀土管制卡住材料命门，另一方面加速科技自主，用 " 国产算力 + 开源软件 " 构建替代体系。正如业内专家所言：" 美国想靠 AI 技术垄断未来，但 AI 离不开 GPU，GPU 离不开稀土，中国这一步棋，相当于封死了美国 AI 落地的‘实物链’。"

04

稀土 + 大豆，精准打击美国软肋

两张 " 王牌 " 的核心是中国掌握 " 不可替代的资源控制力 " 与 " 无可替代的市场话语权 "，形成互补攻势：

稀土牌：掐住高端制造 " 咽喉 "

中国控制全球60% 以上稀土产量、92% 精炼产能，从开采到永磁体制造的技术专利占比超 70%。美国 F-35 战机单机需 417 公斤稀土，特斯拉 Model3 电机需 2.5 公斤钕铁硼磁体，而美企 MPMaterials 虽拥有矿山，仍需将粗品运到中国精炼后再进口成品。

10 月 9 日公告明确，含 0.1% 中国稀土的海外制品出口必须获得许可，直接封堵印度、巴基斯坦等国 " 转口倒卖 " 漏洞，使美国 F-35 生产线、半导体工厂面临断供风险。

大豆牌：打在票仓 " 痛处 "

中国占全球大豆进口量的60%，4 月加税后迅速转向巴西、阿根廷采购——今年 1-8 月从巴西进口大豆 5274 万吨，同比增长 18%，完全填补美国市场空缺。而美国大豆库存积压达 890 万吨，价格较去年下跌 23%，伊利诺伊州农场主罗恩・金德里德坦言：" 再找不到买家就要破产。"

艾奥瓦州、俄亥俄州等大豆主产区是特朗普传统票仓，农业危机引发选民不满。美国大豆协会主席拉格兰多次呼吁政府 " 尽快与中国达成协议 "，警告 " 若失去中国市场，美国大豆产业将倒退 10 年 "，给面临中期选举的特朗普施加巨大压力。

05

与 4 月关税战的四大本质不同

同样是关税威胁，同样是市场暴跌，但 10 月的博弈与 4 月相比，已发生四大关键变化，决定了此次不会重演 " 恐慌式崩盘 "：

1. 对抗级别：从 " 全球战略 " 到 " 战术升级 "

4 月特朗普发起全球关税战，同时对欧盟、印度、墨西哥加征关税，引发全球供应链震荡；此次关税生效日（11 月 1 日）特意选在 APEC 峰会（10 月 31 日 -11 月 1 日）之后，明显是谈判前的 " 筹码试探 "，属战术级对抗，影响范围和破坏力远小于 4 月。

2. 市场位置：从 " 低位恐慌 " 到 " 高位调整 "

4 月时，美股 " 七姐妹 "（英伟达、苹果等）估值仅 26.8 倍，A 股科技龙头估值 18.8 倍，均处历史低位，恐慌抛售多为 " 情绪宣泄 "；当前美股 " 七姐妹 " 估值 31 倍（低于前期高点 33.7 倍），A 股科技与消费龙头估值 20 倍，市场已积累较多浮盈，此次下跌更多是 " 获利了结 + 情绪调整 "，而非基本面恶化。

3. 市场预期：从 " 迷雾开车 " 到 " 心中有数 "

4 月关税战属 " 突然袭击 "，市场对双方底牌与反制措施一无所知，陷入 " 盲目恐慌 "；经过半年博弈，投资者已明晰双方策略——美国核心诉求是 " 大豆出口 + 科技封锁 "，我方反制手段是 " 稀土管制 + 市场替代 "，且关键时间点（APEC 会晤）明确，市场更倾向 " 观望等待 " 而非 " 非理性抛售 "。

4. 攻守态势：从 " 被动防御 " 到 " 主动出牌 "

4 月我方以被动应对为主，反制措施集中在农产品领域；此次率先亮出稀土管制 " 王牌 "，甚至用美国擅长的 " 长臂管辖 " 规则反击，掌握谈判节奏。更关键的是，美国面临 " 类滞胀 " 压力（就业停滞、通胀顽固），中国经济韧性凸显，攻守之势悄然逆转。

06

5 种情景推演 +4 个观察节点，拆解短中长期市场机会

面对当前局势，我们通过 5 种情景推演后续走向，并锁定 4 个关键观察节点，同时拆解短、中、长期市场机会，助你精准布局：

关键观察节点（4 个）

①10 月 31 日 -11 月 1 日 APEC 峰会：是否会晤、能否就稀土和大豆达成阶段性共识，是短期市场情绪的 " 定海神针 "；

②11 月 1 日美国关税生效日：若关税如期落地，需关注是否针对特定行业豁免（如消费电子）；若暂缓，则释放缓和信号；

③12 月 1 日我方稀土管制全面实施：观察对海外半导体、军工企业的实际影响，是否出现 " 美国企业申请许可 " 的案例；

④11 月中旬美国大豆库存数据：若库存继续攀升，特朗普的农业压力将加大，可能倒逼其在谈判中让步。

5 种情景推演与市场反应

短中长期市场机会

1、短期（1 周内）：情绪驱动，聚焦反制与防御

核心方向（部分短炒见好就收）：稀土反制（北方 **、** 永磁、** 钨业），光刻机、信创、半导体（中 * 国际、华 * 公司、中 * 公司等）、农业安全（** 高科、大 * 农等）、顺周期 + 红利股（中国 * 华、长 * 电力等）；

关注指标：GJD、机构表态及措施，港美股夜盘表现（尤其是中概股、美股七姐妹等）、两市成交量（若跌破 2 万亿需警惕）、两融余额变化（避免杠杆资金出逃引发踩踏）。

2、中期（1-2 周，至 APEC 会晤）：业绩为王+ 十五五规划，布局超跌反弹

核心方向：Q3 业绩大增的 AI 算力标的、十五五规划 " 新质力 " 相关板块（如核聚变、量子科技、脑机、商业卫星等）、超跌错杀的机器人和消费电子龙头（如果链 5 杰等）；

关键信号：近期即将举行的重大会议政策表述，双方谈判团队是否释放缓和言论、美国大豆协会是否发布 " 对华出口利好 " 消息。

3、长期（1-3 个月，谈判稳定后）：回归主线，把握AI科技革命趋势

核心方向：AI 算力基建、机器人、半导体设备、新能源出口、端侧 AI、AI 应用等；

逻辑支撑：无论贸易谈判结果如何，科技自主、资源安全仍是长期战略，美国 AI 产业和高端制造也离不开中国稀土支撑，两者的 " 博弈平衡 " 将催生持续机会。

结语：攻守易势，把握回调布局窗口

两国 " 打打谈谈 " 的博弈将长期持续，从 4 月 " 被动防御 " 到 10 月 " 主动出击 "，中国在科技、资源领域的主动权逐步提升，美国则面临通胀与票仓的双重压力，谈判天平已向中国倾斜。

投资者无需恐慌，关税战本质是科技与国运之争，黄金价格上涨反映的是全球避险需求，但选对 " 自主可控、资源安全、AI 科技革命 " 赛道，比纠结短期波动更重要。

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注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。