重磅消息，从坊间传出来了！

2025 年 10 月 11 日，" 土楼研究所 " 的一则爆料打破了地产行业的平静：身兼深圳地铁集团（下称 " 深铁 "）党委书记、董事长与万科集团董事长的辛杰已失联，且被指于 9 月 18 日在深圳一场会议中当场带走。

截至当日晚间，消息发酵超 12 小时，深铁、万科两大当事方均未作出回应，而这场 " 失联 " 背后，是两家企业交织的资金困局与发展变数。

Part 01

失联早有迹象

关注深铁或万科的朋友应该能够关注到，从公开轨迹看，辛杰的 " 缺位 " 早有迹象。他最后一次公开露面是 6 月 27 日的万科股东大会，当时还公开表示深铁与万科的融合将实现 "1+1>2"。

此后近一个月，其公开活动完全中断，直到失联消息曝光时，这一状态已持续 23 天。由于消息披露时 A 股、港股均已收盘，万科 A、H 股股价暂未出现明显异动。

Part 02

关于辛杰那些事

回溯辛杰的职业路径，其与深圳国资体系的绑定长达二十余年。1966 年出生的辛杰，拥有沈阳工业大学工学学士学位与香港理工大学工商管理硕士学位，兼具正高级工程师与高级经济师资质，横跨技术与管理领域。

1988 年毕业后，他从深圳外贸集团、长城物业管理公司起步，1998 年进入深圳市长盛实业任副经理，才逐渐走入公众视野。

1999 年，他主导深圳圣廷苑酒店筹备工作，最终将其打造成当地知名五星级地标；巧合的是，在他失联前一个月，这家酒店已悄然换牌，" 圣廷苑 " 字样被 " 城际酒店 " 取代，成为其职业生涯的微妙注脚。

2009 年是辛杰职业的关键转折点。这一年 10 月，他调任深圳市天健集团董事、总经理，正式进入深圳国资核心体系；此后 8 年，他从总经理升任党委书记、董事长，主导多个旧城改造项目，积累了丰富的国资运营经验。2017 年 9 月，辛杰接掌深铁党委书记、董事长职务，而此时深铁刚刚击败宝能系，成为万科第一大股东。

值得注意的是，辛杰并未参与深铁收购万科的过程，他接手时收购已进入尾声，真正成为万科 " 国资时代 " 的掌舵者，是在多年之后。

2020 年 7 月，辛杰首次进入万科董事会，兼任投资与决策委员会委员；2023 年 10 月升任万科董事会副主席；2025 年 1 月 27 日，在万科巨亏 450 亿元、郁亮等高管集体辞任的危急时刻，他正式接任万科董事长，成为同时掌舵深铁与万科的 " 双料掌门人 "。

从时间线看，万科经营颓势始于 2023 年，2024 年首次出现近 500 亿元巨亏，辛杰接手时危机已现，很难将前期困境归咎于他，但他接过的无疑是一个 " 烫手山芋 "。

Part 03

拯救万科没那么容易

为缓解万科流动性压力，辛杰主导深铁开启了密集 " 输血 "。据公开数据，2024 年深铁主要通过 " 资产受让 + 基金认购 " 方式支持万科，辅以少量直接借款；2025 年则转为直接借款，截至 9 月末累计提供借款达 259.41 亿元，且多次以低于市场利率的条件放贷。

同时，他推动万科进行人事与业务架构调整：2025 年上半年完成三轮管理层调整，拆解原有事业部、合并区域公司，将权力收归总部；大批深铁系干部进入万科，不少任职十余年的 " 老万科人 " 被边缘化。

但这些举措仅起到短期缓冲作用，万科危机并未根本扭转。2025 年上半年，万科实现营收 1053.2 亿元，同比下滑 26.23%；净亏损 119.5 亿元，虽较 2024 年全年亏损收窄，盈利能力仍未恢复。

债务端压力更突出：截至 6 月末，万科短期借款 231.46 亿元，一年内到期的非流动负债 1347.13 亿元，有息负债合计 1578.59 亿元；而公司现金及现金等价物仅 693.48 亿元，资金缺口超过 885 亿元，偿债能力与现金储备严重失衡。

深铁的持续 " 输血 " 也让自身陷入困境。2024 年，深铁合并报表内巨亏 334.61 亿元，主要因对万科的长期股权投资确认亏损，并计提投资减值损失；2025 年上半年，其营收 72.84 亿元，同比下滑 21.67%，归母净利润亏损 33.6 亿元，连续两年陷入巨亏。

资产负债端，截至 6 月末深铁资产总计 7932.32 亿元（较 2024 年末增 6.3%，主要因长期股权投资增加），负债合计 4796.20 亿元，资产负债率升至 60.46%，较 2024 年末上升 0.86 个百分点。

更严峻的是，深铁在建的 17 条地铁线路与西丽枢纽等工程需持续巨额投入，中诚信国际已在评估报告中警示其 " 融资需求持续增加，债务规模增长迅速 "。

Part 04

深铁与万科之间的关系将驶向何方

如今辛杰缺位，深铁与万科的协调纽带断裂：银行不敢轻易续贷，合作方暂停签约，内部决策陷入停滞。这一事件或许将促使监管层重新评估国资救援房企的风险控制机制，未来深圳国资对万科的支持力度与方式，可能迎来关键调整。

深铁与万科之间的关系，又将驶向何方？显然没有 " 时间会给出答案 " 这么简单！