今天（10 月 13 日）上午，有朋友问我，可以抄底了吗？

我的回答是，可以再等等，切莫掉以轻心。

从上个周末的焦虑无比，到今天市场的低开高走，我们已经可以坚信，中国资产的中长期强势，不可能再被任何人轻松拿捏。不论 A 股还是港股，都已经拥有足够的底气应对来自各方的冲击。

这种底气，不仅来自各大券商机构对市场判断时的从容应对。也不仅来自市场层面，我们没有看到太多恐慌抛盘的出现，市场波动幅度也远远小于预期。更为重要的是在科技领域，我们看到了国产替代的强大底气。

细心的投资者一定注意到，10 月 9 日，商务部发布对含中国成分的境外稀土物项实施出口管制公告，新规明确军事用途出口原则上不予许可。值得注意的是，该公告的附件，采用 WPS 格式，而此前的附件格式，要么是 Word，要么是 PDF 格式。而在昨天，" 商务部公告附件首次改为 WPS 格式 " 词条登上微博热搜。大家都知道，WPS 是由金山软件自主研发的一款办公软件套装。而在当下，越来越多的人开始用 WPS 代替微软的 Office，这已是不争的事实。

商务部公告这一细微的变化，足以引发热议。而今天，在市场显著调整的背景下，金山软件（03888.HK）和金山办公（688111.SH）均一度大涨超 18%。股价大涨，是真金白银买出来的，这带来的 " 底气 "，笔者认为，远比口头上的 " 不悲观 "，来得更有意义。

在经历了 4 月初的 " 关税争端 "，以及这一次的短期焦虑之后，我更愿意相信，所有这些争端，都只是暂时的 " 噪音 "。

正是因为有了这种 " 噪音 " 的存在，业界才开始纷纷期待 "TACO" 交易的再次上演。

所谓 "TACO"，是 2025 年特朗普上台以来华尔街流行的一种投资策略。简单来说，即特朗普执政期间，往往采取 " 强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议 " 的外交行为，形成资本市场冲击回撤后反弹修复的交易模式。如果 TACO 最终出现，那么这一次的调整，无疑将成为逢低加仓 A 股和港股的绝佳机会。

但是笔者在标题中说了，" 切莫掉以轻心 "，这是从交易层面出发的判断。

回顾今年 4 月初的市场，当时 TACO 交易之所以非常成功，原因是市场受到的短期冲击非常大。沪指单日跌幅超过 7%，创业板指数大跌 12%。而港股方面，恒指跌了 13%，恒生科技指数大跌 17%。阿里巴巴单日就跌超 18%。正是因为 " 恐慌性下跌 " 的出现，使得市场快速见底，随后也才能迅速收复失地。

而这一次，虽然我们已经不再惧怕贸易争端，市场表现也明显强于预期。但这半年来，中国资产还是已经累计了相当丰厚的涨幅。如果短期市场消化利空不够充分，那么后市很可能会以时间来换空间，也就是说震荡调整的时间，可能会长于预期。另外，未来贸易谈判的走向还存在诸多不确定性，每次波折，都可能再次引发市场的震荡。所以我认为，短期交易层面，如果要想抄底，还是不能掉以轻心，不妨再等等。

（作者邮箱：44900418@qq.com）

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