2025 年上半年，上海银行的利息收入回正，中间收入继续下滑，而投资净收益大增 34.37% 至 107.03 亿元。值得一提的是，该行的存贷款增速持续承压，上半年位列 17 家城商行倒数第二，而公司房地产贷款占比也明显偏高。

出品｜WEMONEY 研究室

文｜王彦强

10 月 10 日，上海银行（601229.SH）发布中期权益分派方案，拟每 10 股派 3.0 元，股权登记日为 10 月 15 日，除权除息日为 10 月 16 日，派息日为 10 月 16 日，合计派发现金红利 42.63 亿元。

与此同时，该行也发布了 " 调整 A 股可转债转股价的公告 "，其调整前的转股价为 8.87 元 / 股，调整后的转股价 8.57 元 / 股，转股价格调整日期同样为 10 月 16 日。

据了解，上海银行的可转债—上银转债（113042），将于 2027 年 1 月到期，目前存续期尚余一年多时间。截至 2025 年 9 月 30 日，上银转债（113042）累计已有人民币 22,174,000 元转为 A 股普通股，累计转股股数为 2,470,883 股，尚有 19,977,826,000 元未转股，占发行总量的 99.8891%。

据半年报显示，2025 年上半年，上海银行实现营业收入 273.44 亿元，同比增长 4.18%；实现归母净利润 132.31 亿元，同比增长 2.02%；每股收益为 0.93 元，同比增 2.2%。

值得一提的是，2025 年上半年，该行的投资净收益突破百亿元，达到 107.03 亿元，同比增长 34.37%，占营收的 39.14%。而值得注意的是，上海银行的公司房地产贷款占比一直偏高，截至 2025 年上半年末，该行的公司房地产贷款占总房地产贷款的 43.28%，而北京银行不到 30%。

此外，过去三年，上海银行的存贷款增速一直在持续下降，2025 年的存贷款增速，位列 17 家上市城商行倒数第二，四大城商行倒数第一。

截至 10 月 10 日收盘，上海银行报收于 9.19 元 / 股，较近期高点下挫 24.81%，市值为 1306 亿元。

上海银行近两年股价走势（图片来源 Wind）

净息差承压

非息收入占比持续提升

上海银行成立于 1996 年 1 月 30 日，总部位于上海，是上海证券交易所主板上市公司。目前，已在上海、宁波、南京、杭州、天津、成都、深圳、北京、苏州设立一级分行，其分支机构覆盖长三角、京津、粤港澳和中西部重点城市。

2022 年— 2024 年，上海银行实现营业收入 531.12 亿元、505.64 亿元、529.86 亿元，同比增长 -5.54%、-4.80%、4.79%；实现归母净利润 222.80 亿元、225.45 亿元、235.60 亿元，同比增长 1.08%、1.19%、4.50%。

同期，该行的年化加权平均净资产收益率（ROE）分别为 11%、10.36%、10.01%，净息差分别为 1.54%、1.34%、1.17%，净利差分别为 1.57%、1.74%、1.54%。

从以上数据可以看出，过去三年，上海银行的净资产收益率以及净息差、净利差持续承压，而营收和归母净利润增速在 2024 年有所回升。

从营收结构来看，过去三年，上海银行的利息净收入分别为 380 亿元、351.64 亿元和 324.86 亿元，而非利息收入分别为 151.12 亿元、154 亿元和 204.99 亿元。

由此来看，上海银行的利息收入在持续减少，而非利息收入在持续增加。截至 2024 年末，该行的利息收入占比降至 61.31%，非利息收入占比升至 38.69%。

而从非利息收入来看，2022 年— 2024 年，上海银行的手续费及佣金收入分别为 64.93 亿元、49.15 亿元、39.59 亿元，投资净收益分别为 74.57 亿元、67.72 亿元、131.66 亿元。中间收入在降低，投资净收益在增加。

此外，WEMONEY 研究室注意到，过去三年，该行的贷款增速和存款增速一直在持续下降。

数据显示，2022 年— 2024 年，上海银行的贷款总额分别为 13045.93 亿元、13770.35 亿元、14057.56 亿元，同比增长 6.61%、5.55%、2.09%；存款总额分别为 15714.56 亿元、16400.78 亿元、17100.32 亿元，同比增长 8.34%、4.37%、4.27%。存贷款增速持续承压。

公司房地产贷款占比达 43.28%

存贷款增速位列

四大城商行倒数第一

2025 年上半年，上海银行实现营业收入 273.44 亿元，同比增长 4.18%。其中，利息净收入 164.53 亿元，同比增长 1.72%（三年来首次恢复正增长）；手续费及佣金收入 20.60 亿元，同比下降 5.96%；其他非利息收入 88.31 亿元，同比增长 12.05%。实现归母净利润 132.31 亿元，同比增长 2.02%。

净息差为 1.15%，较上年末下降 0.02 个百分点。净利差为 1.15%，较上年末下降 0.07 个百分点。

在其它非利息收入中，投资净收益为 107.03 亿元，同比增长 34.37%；公允价值变动 ( 损失 ) / 收益 -15.99 亿元，而上年同期为 471.8 万元；汇兑净损益为 -3.77 亿元，同比下降 27.44%。

2025 年上半年上海银行其他非利息收入构成

从以上数据可以看出，投资净收益依然是拉动上海银行非利息收入增长的主要动力。对此，该行在中报里表示，主要是把握市场利率波段，加快金融资产流转，带动投资收益同比增长。 

从资产质量来看，过去三年，上海银行的不良贷款率在持续降低，从 2022 年的 1.25% 降至 2024 年的 1.18%，2025 年上半年的不良率也是 1.18%，与上年末持平。而拨备覆盖率也一路走低，从 2022 年 291.61% 降至 2024 年的 269.81%，2025 年上半年的不良率为 243.64%，较上年末下降 26.17 个百分点。

从房地产贷款来看，过去三年，上海银行的房地产贷款一直在持续下降，但其公司房地产贷款所占的比重有些偏高。

2025 年上半年，该行的房地产贷款总额为 2841 亿元，同比增加 60.51 亿元。其中，公司房地产贷款 1229.61 亿元，同比增加 30.71 亿元；个人住房贷款 1611.39 亿元，同比增加 29.8 亿元。

截至 2025 年上半年末，上海银行的公司房地产贷款占房地产总贷款的 43.28%；而个人住房贷款占房地产总贷款的 56.72%。二者合计占总贷款为 19.77%。

截至 2025 年上半年末，上海银行的资产总额为 32937.14 亿元，较上年末增长 2.08%。贷款和垫款总额为 14369.84 亿元，较上年末增长 2.22%；存款总额为 17813.66 亿元，较上年末增长 4.17%。

值得注意的是，上半年，上海银行的存贷款增速，在 17 家上市城商行中排名倒数第二，仅排在贵阳银行之前。在四大城商行（江苏银行、北京银行和宁波银行）中排名倒数第一。