10 月 13 日晚间，中宠股份（002891.SZ，股价 56.68 元，市值 172.52 亿元）发布了 2025 年第三季度报告。

报告显示，今年第三季度，中宠股份实现营业收入 14.28 亿元，同比增长 15.86%，延续了上半年的增长势头。然而，公司盈利能力却意外 " 失速 "，三季度归母净利润为 1.30 亿元，同比下滑 6.64%，交出了 " 增收不增利 " 的成绩单。

纵观前三季度，中宠股份累计实现营业收入 38.60 亿元，同比增长 21.05%；累计归母净利润达到 3.33 亿元，同比增长 18.21%。前三季度的整体向好，与第三季度的单季净利下滑形成鲜明对比。

境内外市场同步开拓

今年第三季度，中宠股份实现营业收入 14.28 亿元，较上年同期增长 15.86%。今年前三季度，公司累计营业收入已达 38.60 亿元，同比增幅为 21.05%。

这一增长并非偶然。近年来，中宠股份持续推进其全球化发展战略，坚持 " 全球共享同一品质 " 的理念，在全球范围内同步开拓市场。公司业务覆盖犬用及猫用宠物食品的主粮、湿粮、零食、保健品等多个品类。

其销售模式兼顾海内外，海外业务主要以 OEM/ODM（代工生产）方式与当地知名厂商合作，同时积极推广自主品牌；国内市场则通过线上（天猫、京东、抖音等）、专业渠道（宠物店、宠物医院）和商超渠道（山姆、沃尔玛、大润发等）进行全面覆盖。

值得注意的是，营收的快速增长与公司在品牌建设上的巨大投入密切相关。中宠股份成功塑造了以 "WANPY 顽皮 ""TOPTREES 领先 "" 新西兰 ZEAL 真致 " 为核心的自主品牌矩阵，并通过新媒体投放、参加展会、冠名赞助等多种方式开拓市场。

财报中的数据也印证了这一点。2025 年前三季度，公司的销售费用高达 4.62 亿元，同比大幅增长 38.62%。对此，中宠股份在三季报中解释称，" 主要系本期境内境外自主品牌宣传投入增加 "。

回顾上半年，中宠股份的增长势头更为迅猛。2025 年上半年，公司实现营业收入 24.32 亿元，同比增长 24.32%。其中，宠物主粮业务表现尤为突出，上半年收入达 7.83 亿元，同比增长 85.79%。

前三季度销售、管理、研发 " 三费 " 齐增

与营收增长形成对比的是，中宠股份在第三季度的盈利表现并不尽如人意。

财报显示，中宠股份第三季度归母净利润为 1.30 亿元，同比下降 6.64%。即便扣除非经常性损益后，其净利润为 1.24 亿元，增速也仅为 18.86%，显著低于前三季度 33.50% 的增速。

根据财报披露的合并利润表项目变动分析，公司多项费用在前三季度均出现大幅增长。

销售费用方面，中宠股份前三季度发生额为 4.62 亿元，同比增长 38.62%，公司解释为 " 主要系本期境内境外自主品牌宣传投入增加 "。管理费用方面，公司前三季度发生额为 2.12 亿元，同比增长 59.44%，公司称 " 主要系本期员工持股计划费用摊销及职工薪酬增加 "。而在研发费用方面，前三季度发生额为 7363.37 万元，同比增长 44.50%，主要因 " 本期研发投入增加 "。

记者注意到，仅这三项费用，前三季度的合计金额就已超过 7.47 亿元，其远超营收的增速，无疑对公司利润空间构成挤压。

除了费用端的压力，资产减值损失也成为拖累业绩的另一个因素。前三季度，中宠股份资产减值损失达到 1685.58 万元，同比增加 77.02%。对此，公司的解释是 " 主要系本期存货跌价计提增加 "。

每日经济新闻