作者   | 深鹏

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全球贸易与地缘政治格局波澜再起。

随着美国总统抛出对华商品加征 100% 关税的激进言论，一场新的经济摩擦似乎已经到来，美股首先崩了，今天亚太市场，同样巨震。

然而，今天稀土板块、黄金板块，却再次迎来高光时刻！

稀土 ETF ( 159713 ) 今日逆势大涨 7.34%，金价冲上 4070 美元 / 盎司，再创历史新高，金 ETF ( 518680 ) 今日涨 2.96%。

作为今年最为热门的两大主题，稀土和黄金不管是短期，还是中长期，依然有很大的价值待挖掘。

01

反制王牌

先说稀土。

被誉为 " 工业黄金 "，稀土的战略价值首先体现在它作为地缘政治博弈中一张无可替代的 " 反制王牌 "。

回顾 2019 年中美贸易摩擦期间，" 稀土反制 " 便已成为市场热议的焦点，但当时更多停留在舆论与威慑层面。

然而，时移世易。

当前的国际环境，特别是近期特朗普政府表现出的极端贸易保护主义倾向，使得中美经贸关系面临前所未有的压力。

当关税壁垒提升至近乎封锁的级别时，传统的反制手段可能显得力道不足。

此时，稀土作为中国拥有绝对优势的战略资源，其反制选项的优先级和现实性被提到了前所未有的高度。 

市场普遍预期，在极端情境下，管控乃至暂停对美稀土出口，将是中国最有力、最不对称的反击手段之一。

这种从 " 可能 " 到 " 极可能 " 的预期转变，是推动稀土板块上涨最直接、最凌厉的驱动力。

2025 年 10 月 9 日，中国商务部连续发布第 61 号、62 号公告，对稀土实施 " 史上最严 " 出口管制：

明确禁止稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、二次资源回收等核心技术出口，包括设计图纸、工艺参数等载体；

新增对钬、铒、铥、铕、镱 5 种中重稀土物项的管制，使受管制的稀土元素覆盖全部 12 种中重稀土；

规定境外产品若含中国稀土成分价值占比≥ 0.1% 或使用中国技术，均需申请出口许可，14 纳米以下逻辑芯片、256 层以上存储芯片等高端技术领域出口需 " 逐案审批 "，军事用途原则上禁止。

加上特朗普再次挥舞关税大棒，资金涌入稀土板块，就不足为奇了。

以稀土 ETF ( 159713 ) 为例，近 2 个交易日吸金 1.15 亿元，年内资金净流入额 7.45 亿元。

02

稀缺性

从稀土的核心逻辑上看，全球稀缺性一直是最重要的一条。

从需求上看，稀土正变得前所未有的强劲，核心驱动力来自于全球性的能源革命与科技浪潮。

如新能源车与永磁电机：高性能钕铁硼永磁体是新能源车驱动电机的核心材料，平均每辆纯电动车消耗数公斤钕铁硼磁材。随着全球电动车渗透率的不可逆转式提升，这构成了稀土需求最坚实的增长极。

如风电产业：直驱永磁风力发电机同样需要大量的高性能钕铁硼，风电装机容量的持续增长为稀土需求提供了另一大支柱。

又如机器人与工业自动化：伺服电机是机器人的 " 关节 "，其对高性能稀土永磁材料的需求随着智能制造的普及而激增。

还有消费电子与军工科技：从智能手机的振动马达到军用雷达，稀土的应用无处不在。

特别值得一提的，是大名鼎鼎的美国 F-35 战机，每台都需 417 公斤稀土（30% 依赖中国技术），美国弗吉尼亚级核潜艇也需 4 吨以上的稀土，管制甚至可以影响到这些先进军事设备的正常生产。

从供应端上看，全球稀土供给呈现出 " 中国主导、海外追赶 " 的格局。

中国占据了全球超过 60% 的稀土产量和近 40% 的储量，更为关键的是，我们掌控了全球 85% 以上的稀土精炼和分离产能。

这是一种难以被短期复制的技术壁垒。

尽管美国、澳大利亚等国试图重建本土稀土供应链，但面临着环境压力、资本开支高昂以及技术工人短缺等重重困境，进展缓慢。至今，澳大利亚的钕铁硼生产线仍依赖中国技术团队，美国 " 无稀土磁铁 " 研发仍依赖中国专利。

与此同时，国内对稀土行业的整顿与整合持续深化。

通过组建中国稀土集团，实现了对产业链的集中管控，有效结束了 " 内卷式 " 竞争和私采滥挖的乱象。

这使得稀土供给从过去的无序走向有序，中国对稀土定价的掌控力得到质的飞跃。

这种由多赛道、长周期驱动的需求爆发，与供给端高度集中的格局形成了尖锐矛盾，" 稀缺性 " 成为稀土价值最核心的注脚。

03

业绩反应

从商业角度看，在全球稀缺性的背景下，稀土，特别是中重稀土，具备明确的涨价逻辑。

中国 4 月对 7 类中重稀土实施出口管制后，欧洲氧化镝价格从 4 月初的 850 美元 / 公斤飙升至 3000 美元 / 公斤，涨幅超 210%；氧化镨价格单日暴涨 3 倍至 45 万元 / 吨。

盛和资源、北方稀土等龙头企业订单量激增 200%，而美国军工巨头洛克希德 · 马丁因审批未通过被迫中止 F-35 材料采购合同。

近期，国内两大稀土巨头再次提价，北方稀土与包钢股份上调稀土价格，环比涨幅创两年来新高。

价格的稳步上行，正体现在相关上市公司的财务报表中。

北方稀土发布业绩预告，公司预计前三季度净利润达到 15.1-15.7 亿元，同比增幅高达 272.54%-287.34%。

从相关数据对比中不难发现，公司稀土原料产品毛利率提升至 35% 以上，稀土功能材料业务毛利率也超过 25%，均创下近年新高。

从运营效率来看，公司通过优化产品结构、提升高附加值产品比重，实现了量价齐升。特别是在稀土永磁材料领域，公司积极拓展新能源汽车、节能家电等高端市场，产品单吨盈利水平显著提升。

这一业绩，正是在全球宏观经济面临挑战的背景下实现的，充分体现了稀土行业较强的抗周期属性。

稀土板块是今年热门板块，在全球贸易摩擦未真正退却之时，稀土的热度有望持续。

而借道一键打包了国内的稀土产业链的 ETF，布局整个赛道，正成为越来越多投资者的选择。

相关的 ETF 上涨幅度也较明显，如稀土 ETF ( 159713 ) ，年内涨幅达到 91.8%。

该 ETF 跟踪的中证稀土产业指数，全面覆盖稀土采掘、冶炼加工及高端应用领域，重点布局稀土、磁性材料、电机等关键环节，聚焦行业龙头与核心技术企业，成份股中北方稀土 + 中国稀土 + 包钢股份占比 31.6%，能实现一键分享稀土板块的时代红利。

04

再提避险

除了稀土，避险王牌——黄金，也是今年市场的焦点。

今天国际金价再创历史新高，不仅是市场情绪的即时反应，更是黄金在当今复杂宏观环境下多重价值属性的集中体现。

在全球贸易紧张局势升级、地缘政治冲突持续及股市波动加剧的背景下，投资者本能地寻求资产 " 避风港 "。黄金，作为千年来的终极价值储藏手段，自然成为全球资本的首选。

除了关税突发，宏观方面，也有不少支持金价上涨的积极因素。

例如短期看，四季度美联储的降息预期与潜在的弱美元环境；中长期看，全球范围内的 " 去美元化 " 进程，促使多国央行持续增持黄金，以实现外汇储备的多元化。这一官方层面的需求，为金价提供了稳定而长期的买盘支撑。

而在高债务、低实际利率成为全球常态的宏观图景下，黄金作为非负债、无交易对手风险的资产，其对抗货币信用贬值和财富保值的功能被空前强化。

综合来看，金价创下历史新高并非孤立事件，而是避险需求、货币环境与长期结构性趋势共同驱动的必然结果。

正如全球最大的对冲基金创始人达利欧最新表态：

黄金应该在投资组合中发挥更重要的作用，从战略角度，黄金应占投资组合的 15% 左右，以对冲信用资产（如债券）的风险。

当然，黄金价格影响因素较多，也较为复杂，跟踪和分析难度也不少，借道 ETF 或是不错的参与选项。

如金 ETF ( 518680 ) ，底层资产是挂钩上海黄金交易所的黄金现货合约，透明度高而且流动性好，紧密跟踪上海金的价格。

Wind 数据显示，截至 2025 年 10 月 10 日，金 ETF（518680）近一年净值增长 52.07%，在全市场 14 只黄金 ETF 中位居 Top 1，年内资金净流入 25.1 亿元，最新规模 40.57 亿元，位居同标的 ETF 第一。

值得一提的是，金 ETF ( 518680 ) 管理费率 0.15%、托管费率 0.05%，是跟踪同标的中费率最低一档的 ETF，支持 T+0 交易，当日买入当日即可卖出，还有场外联接基金 ( A 类：009504，C 类：009505 ) 。

05

结语

在全球贸易战反复、政经局势不确定性增加的当下，投资者都会面临着一个核心问题：

如何在这场大变局中守护资产，并寻找确定性机会？

经过今年以来的一系列行情变化，市场似乎已经给出了答案：

如稀土，又如黄金，两者凭借其独特的反制与避险属性，成功穿越迷雾。

它两，一个主攻，一个主守；一个是利矛，一个则为厚盾；一个凭借其在大国博弈中的独特地位，在结构性行情中捕捉跑赢机会，并分享战略新兴产业发展的红利，一个则以其千年不变的信用，在市场动荡中提供最可靠的庇护，保障资产安全。

迷雾越大，越应该强调确定性。

稀土的反制价值与黄金的避险功能，正是当下市场中具有确定性的投资逻辑。

对于理性投资者而言，深刻认识这两大战略资产的价值，不仅是对财富的守护，更是对时代变局的深刻洞察与积极应对。（全文完）