节假日消费对猪价的拉动效应在减弱。10 月第 1 周恰逢国庆、中秋 " 双节 "，但据农业农村部最新数据，当周全国生猪平均价格 12.90 元 / 公斤，比前一周下跌 2.8%，同比下跌 29.5%。全国 30 个监测省份生猪价格全部下跌。7 月中旬以来，猪价开始下跌，至此已跌至年内低位，与年初相比跌幅超 22%。

节后猪价继续下探。上海钢联数据显示，10 月 13 日，全国外三元生猪出栏均价为 10.81 元 / 公斤，较昨日下跌 0.06 元 / 公斤。区域价差明显，其中广西最低，仅 9.94 元 / 公斤，福建最高，为 11.49 元 / 公斤。

猪价下降冲击养殖利润，行业陷入亏损。今年主管部门多次强调要严格落实产能调控举措，引导调减约 100 万头能繁母猪。目前部分猪企已有所动作。在受访分析师看来，因生猪产能较大，去化进度很难一蹴而就，需要一个过程。随着产能去化的持续推进，后市生猪供应压力有望逐渐缓解。

展望接下来的生猪价格，卓创资讯生猪分析师范晴晴向 21 世纪经济报道记者表示，后期猪价或仍有下滑空间。从供给端看，一方面养殖企业前期产能布局陆续释放，另一方面，在政策影响下，养殖企业要控制体重以及去产能动作，将进一步刺激养殖端出栏积极性，因此生猪供应整体充沛。

从需求端看，进入 11 月，随着天气转凉对猪肉消费的刺激以及南方地区腌腊活动的陆续开展，生猪需求也将有好转预期，对猪价带来一定支撑，生猪价格或止跌小涨。12 月市场或迎来供需双增局面，产能释放叠加养殖集团年底冲量，市场亦迎来腌腊需求旺季，供应增幅或略大于需求增幅，生猪均价或继续下滑。

猪价持续下跌

一般而言，节假日猪肉消费增加，将对猪价形成一定支撑，但在刚刚过去的国庆中秋长假，猪价并未回暖。

10 月 13 日农业农村部发布数据显示，10 月第 1 周全国生猪平均价格 12.90 元 / 公斤，环比下跌 2.8%。较上一周 1.8% 的跌幅扩大 1 个百分点，猪价下跌态势有所加剧。

对此，上海钢联农产品事业部生猪分析师曲国娜向 21 世纪经济报道记者表示，今年 9 月学校开学以来，屠宰已然增量，且生猪价格较低，部分地区延续宰量。虽之后屠宰量虽然略有下降，但与前期相比，总体仍呈缓慢增长态势。今年国庆中秋期间市场供应的增量始终大于需求的增量，因此整体节日消费的带动效应并不显著。

实际上，7 月中旬开始，猪价走势发生逆转，进入震荡走弱区间。据农业农村部数据，7 月第 3 周全国生猪平均价格 14.99 元 / 公斤，比前一周下跌 0.7%，同比下跌 20.7%。其后除 9 月第 1 周外，周度猪价均下降。进入 10 月，猪价继续下跌，据上海钢联数据，10 月 13 日，全国外三元生猪出栏均价跌至 10.81 元 / 公斤。当前猪价已跌至年内低点，甚至几近触及近 5 年低位。

对此，融达期货生猪研究员史香迎向 21 世纪经济报道记者分析了两方面原因。一方面，从前期能繁母猪存栏量看，四季度生猪供应充足，且当下双节已过，距离元旦、春节尚远，终端需求表现一般，猪价易跌难涨。

另一方面，一般在猪价下行期，企业往往会采取降重措施来减少亏损，容易出现 " 猪价跌→降重，出栏积极→猪价继续跌 " 的负循环。当前部分地区已出现了该负循环的初期迹象，不过由于天气转凉后生猪增重快，生猪出栏体重下降尚不明显。

曲国娜表示，今年生猪整体产能较大，供应也较大，价格出现阶段性调整也属正常。但目前供应量始终不减，短期需求也未有较大提振。二育入场积极性一般，对于市场提振有限。加之前期全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度。

对于后市猪价走势，史香迎认为，可以通过出栏进度、出栏体重、肥标猪价差、出栏情绪等指标来判断。如果养殖主体整体出栏进度偏快，出栏体重出现下降，肥标猪价差走强，则说明阶段性生猪出现了 " 超卖 "，后市供应压力得到缓解，猪价大概率随之回暖；如果短期猪价较低，养殖端出现很强的抗价情绪，也是一种短期的底部信号，但后置的供应压力若不能被需求有效承接，则容易出现二次探底情况。

从目前的基本面看，史香迎表示，虽然市场未有明显的 " 超卖 " 迹象，但生猪肥标价差在继续走强，养殖端开始出现 " 低价惜售 "，且低价对终端消费也有一定程度的刺激作用，猪价已有逐渐止跌企稳的苗头。展望后市，虽然腌腊、春节旺季猪肉消费会增加，但鉴于四季度生猪供应充足的大背景，彼时猪价反弹高度或有限。

生猪产能去化速度成关键

猪价持续下跌，冲击养殖端。

范晴晴向 21 世纪经济报道记者表示，8 月中旬以来，生猪自繁自养以及仔猪育肥理论盈利均呈现震荡下滑走势，目前已出现亏损。饲料成本近期变化不大，对养殖利润影响有限。截至 10 月 10 日，自繁自养头均亏损 206.91 元，仔猪育肥的亏损幅度更大，头均亏损 409.19 元。

面对持续下行的猪价，不同养殖主体承受的市场压力有所分化。曲国娜表示，目前中小散户压力最甚。由于中小散户养殖成本较高，尽管存在一定抗价情绪，但在猪价持续下跌的态势下，也难以应对猪价的持续走低；大型企业虽依托低成本和现金流优势，抗风险能力更强，亏损相对可控，但在市场供应不减、需求未有较大提升的背景下，压力也在进一步累积。

早在今年 7 月召开的推动生猪产业高质量发展座谈会上，农业农村部就明确，要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。

据央视新闻 8 月 10 日报道，农业农村部调度显示，我国生猪产能阶段性偏高，为防范生产大起大落、价格大涨大跌风险，将实施生猪产能综合调控，引导调减约 100 万头能繁母猪。

目前部分企业已经有调减产能动作。如 10 月 13 日，牧原股份在投资者互动平台明确，采取多项举措，积极响应生猪产能综合调控。一是调减能繁母猪存栏，淘汰低产低效母猪，9 月末降至 330.5 万头，短期内不考虑新增母猪。二是管理生猪出栏体重，前期持续降低均重，8 月末降至 120 千克。三是销售端停止向二次育肥客户售猪，配合构建管控体系，确保育肥猪流向屠宰厂，助力产业稳定发展。

史香迎指出，国庆中秋假期猪价走跌后，生猪养殖进入全行业亏损期，部分企业开始调减生猪产能，但由于本次亏损期才刚开始，且现下距离腌腊、春节消费旺季时间较近，部分养殖主体对旺季猪价预期仍相对乐观，产能去化缓慢，对后市猪价的抬升作用较为有限。随着产能去化的持续推进，后市生猪供应压力有望逐渐缓解。

范晴晴认为，按照养殖企业前期产能布局情况以及目前去产能速度来看，到 2026 年上半年，生猪供应量较为充足的局面或仍将存在。到明年秋冬，随着气温逐步下滑，以及腌腊活动的开启，将提振生猪需求，或进而给猪价带来一定提振作用。能繁母猪存栏量将影响未来 10 个月的生猪供应，如果后期生猪产能去化速度仍不乐观，那么 2026 年下半年猪价也难言回暖。

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报道