昨天就说了，想抄底的，千万不要掉以轻心，后面有的是时间，有的是机会。

果然，反攻不可能一蹴而就，行情一定还有反复。

市场短期确实出现较大波动，但可以肯定的是，今年的港股一定是 IPO 的盛宴。

今天看了港股 IPO 市场前三季度的数据，据 Livereport 统计，港股前三季度共有 66 只新股上市，同比增长 46.7%。募资额增长更加凶猛，累计募资额达 1824 亿港元，同比增幅达 228.1%，继续稳居全球各大交易所之首。

从投资者参与情况看，IPO 打新相当火爆，年内累计超 680 万人次参与打新。平均每只新股有 10.3 万人参与打新。上市新规以来，14 只新股里有 12 只公开认购人数超 10 万人，其中参与认购紫金黄金国际（02259.HK）的达 35 万人。此外，基石投资总额更是高达 742 亿港元，占了募资总额的约 41%。机构和散户的积极参与，根源还是打新带来的丰厚收益，七成以上新股首日收涨，平均涨幅接近三成。

此外，从认购倍数来看，前三季度公开认购超千倍的新股有 15 只。其中，大行科工（02543.HK）的公开认购倍数高达 7558.4 倍。进入 10 月后，香港创业板新股金叶国际集团（08549.HK），更是获得 1.1 万倍超额认购，港股打新正式进入 " 万倍认购 " 时代。

火爆异常的港股 IPO 市场背后，也不难发现明显的冷热不均。

首先，基石认购出现明显两极分化。A+H 公司；行业龙头公司，如紫金黄金国际等；热门赛道，如创新药、新消费等领域，往往容易吸引基石投资的参与。但一些非热门行业，规模和背景又不占优势的公司，获得基石投资的难度就增加。比如前不久上市的健康 160（02656.HK），西普尼（02583.HK）、颖通控股（06883.HK）、珍酒李渡（06979.HK）、北森控股（09669.HK）等，都没有基石投资参与。

还有一点也比较有意思，港股 IPO 盛宴之下，很多香港本土公司往往以很低的发行价招股，这和不少内地公司动不动几十元，甚至上百元的发行价招股形成鲜明对比。

这种现象背后，主要原因在于以下两方面。首先，港股市场高度透明，且以机构投资者为主导，发行定价的高低，还是要有行业地位说了算。因此，部分港股本土公司，如果本身规模不大，且行业地位不高，那就很难获得较高的估值，也难以拿到较高的发行价。而这些超低价发行的新股，虽然机构不太关注，但散户参与度还是极高。

其次，港股市场的再融资非常便利快捷，香港本土企业在首次上市时，也不需要一次性融资过多。上市之后，他们可以通过后续的再融资来满足资金需求。因此，企业可以选择较低的比例和价格发行新股，以保持较高的估值和较低的股份稀释比例。前不久，金叶国际上市时，公司行政总裁也就提到，在创业板上市只是 " 小试牛刀 "，等公司融到资金，业务得到发展之后，再来寻求再上一个台阶的机会。

好了，今天二级市场交易平淡，暂且就聊这些一级市场的话题。

（作者邮箱：44900418@qq.com）

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