10 月 13 日，北京产权交易所披露信息显示，国民养老保险股份有限公司（以下简称国民养老保险）拟实施增资扩股，计划发行不超过 4.71 亿股，征集不超过 5 家投资方，募资用于补充核心一级资本，支持主业发展。

《每日经济新闻》记者注意到，这是继 2024 年底成功引入德国安联为战略投资人之后，国民养老保险第二次进行增资扩股。如本次增资扩股能成功实施，国民养老保险资本实力将进一步增强，或将重回国内养老保险公司注册资本规模第一的位置。

豪华股东阵容备受关注

作为专业养老险公司，国民养老保险自筹备起就备受关注，尤其是其豪华的股东阵容。

资料显示，国民养老保险成立于 2022 年 3 月 22 日，其股东汇聚了大型银行、证券、保险等 17 家金融机构。从其构成来看，" 银行系 " 股东占据半壁江山，持股合计占比 66.81%，打破了现有养老专业保险公司均为保险系的格局。其中，既有工农中建交邮等国有大行旗下的 " 明星 " 理财子公司，又有中信、招商、兴业、民生、华夏等五家股份行理财子公司。此外，泰康人寿、中信证券、中金公司等 6 家大型证券保险机构和实业投资领域企业也位列其中。

2024 年 12 月 13 日，国民养老保险又引入安联投资有限公司（Allianz Global Investors GmbH）为新股东，公司注册资本增加至约 113.78 亿元。为拓展区域市场，国民养老保险已相继在四川、浙江、山东、重庆、广东、上海设立了省级分公司。

而今，国民养老保险再次推动增资，拟引入新的股东。公开信息显示，国民养老保险拟征集投资方数量不超过 5 个，拟募集资金对应股份不超过 4.71 亿股，募资用于补充核心一级资本，支持主业发展。

该增资项目的披露期为 2025 年 10 月 13 日到 2025 年 12 月 5 日，信息披露期满后，若未产生符合条件的意向投资方，则按照 5 个工作日为一个周期延长公告时间直至产生符合条件的意向投资方；若产生了符合条件的意向投资方，但未满足拟募集资金金额、对应持股比例（股份数）或拟征集投资方数量等要求的，则按照 5 个工作日为一个周期延长公告时间直至征集到的拟募集资金金额、对应持股比例（股份数）及符合条件的意向投资方数量满足本项目公告要求。

数据显示，国民养老保险 2024 年实现营业收入 59.6 亿元，实现净利润 4.3 亿元。截至 2024 年末，资产总计 559.04 亿元，所有者权益 128.36 亿元。截至 2025 年二季度末的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为 590.78% 和 603.72%，均维持在较高水平。

有分析人士接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通常而言，在此类情况下进行增资，并非出于资金压力，更多是出于与投资人的战略协同考量，为未来业务拓展夯实基础。该人士进一步表示，近年来，在产权交易所挂牌转让保险公司股权的案例并不少见，但像国民养老保险这样计划一次性引入多家新股东的做法，在行业内仍较为罕见。这也充分体现出市场对养老金融赛道发展前景的积极看好，为整个行业注入了信心。

业内增资扩股现象频发

记者注意到，积极推动增资的不只是国民养老保险，近年来越来越多专业养老险公司进行增资扩股，开启了资本端的 " 竞赛 "。

2023 年末，恒安标准养老推进 2 亿元增资，由股东恒安标准人寿全额认购；2024 年 5 月，太平养老宣布引入外资股东比利时富杰国际股份有限公司（以下简称富杰），富杰拟以 10.75 亿元向太平养老增资，增资完成后，富杰将持有太平养老约 10% 股份；今年 6 月，泰康养老发布公告，宣布股东泰康保险集团向其增资 20 亿元，增资完成后，泰康养老注册资本将从 90 亿元跃升至 110 亿元。

有业内人士此前在跟《每日经济新闻》记者交流时表示，养老险公司增资背后主要涉及两大原因：满足监管要求和公司长期业务发展需求。

据悉，2021 年以来，监管部门不断出台政策文件，对养老险公司的发展定位和业务结构进行重塑，引导养老险公司回归养老主业，专注长期养老金融产品的开发和创新。

例如，2021 年原银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》，提出养老保险机构原则上不得经营保险资产管理业务，包括受托管理保险资金和开展保险资产管理产品业务等；2023 年，监管下发了《养老保险公司监督管理暂行办法》，叫停了养老险公司的短期健康险业务。

此外，随着人口老龄化的加速以及投资环境改变，养老险公司也需要积极进行业务转型，尤其是在当前利率下行、资产荒的背景下，长期险业务占比高的养老险公司面临更大的投资挑战，需要思考如何做到资产负债匹配、防范利差损。

不过，机遇与挑战并存，业内人士认为，随着我国人口老龄化程度进一步加深，养老需求日益旺盛，中央金融工作会议明确提出要做好 " 养老金融 " 等 " 五篇大文章 "，银发经济将成为影响我国未来经济发展的重要驱动力之一。据全国老龄委预测，到 2030 年我国养老金融市场规模将达到 22.3 万亿元，养老保险公司将迎来难得的发展机遇。

" 国家多层次、多支柱的养老保险体系已经纲举目张，形成了完整的制度框架。在中国养老金融的全新发展阶段，养老三支柱都将获得市场化或覆盖面上的新突破，其中第三支柱将是养老保险公司的主要聚焦市场。" 有业内人士在接受记者采访时表示，个人养老金账户将会是第三支柱的 " 主阵地 "，而商业养老金融产品将成为第三支柱的 " 主战场 "。

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