继信达资产、东方资产后，中国移动成为协助浦发银行妥善缓解 500 亿元可转债到期兑付压力的第三位 " 白衣骑士 "。

10 月 13 日晚，浦发银行与中国移动发布公告称，中国移动通信集团广东有限公司（下称 " 中国移动 "）于 2025 年 10 月 13 日将其持有的 56314540 张可转债，按照每股人民币 12.51 元的价格转为浦发银行普通股 450156195 股。转股后，中国移动对浦发银行的持股比例由 17% 增加至 18.18%。

中国移动对此表示，转股的好处，在于允许其以与市场交易价格可比的价格认购浦发银行 A 股同时，有利于浦发银行补充其核心一级资本、提升其资本实力和风险抵御能力，也让中国移动更好分享浦发银行经营成效。

截至 10 月 16 日收盘时，浦发银行（600000.SH）股价为 13.32 元 / 股，中国移动以 12.51 元 / 股实施可转债转股，相比在二级市场直接买入股票更加划算。

长期投资银行股的主观策略型私募基金经理邹哲向记者透露，中国移动实施浦发银行可转债转股的更大意义，在于进一步缓解浦发银行的可转债到期兑付压力。

2019 年 10 月，浦发银行公开发行 5 亿张可转债（下称 " 浦发转债 "），每张面值 100 元，发行总额达到 500 亿元，期限为 6 年，并于 2025 年 10 月 27 日到期，按 110 元 / 张兑付浦发转债本金利息。

在存续期内，浦发转债的转股状况不够理想。截至今年 3 月底，仅有 144 万元的浦发转债实施转股，相比 500 亿元发行总额显得 " 微不足道 "。

邹哲直言，若大量浦发转债无法在到期前实施转股，浦发银行只能动用资本金兑付浦发转债约 550 亿元本息，将对其资本充足率带来相当大的影响。截至 6 月底，浦发银行的核心一级资本充足率为 8.91%，一旦大量银行资本金用于兑付浦发转债到期本息，势必导致其资本充足率整体下滑。

面对这种状况，银行会通过内生式利润增长，或引入新的外部战略投资者（老股东增持）充实资本金。但是，前者将影响银行的利润分红率，对股价稳定构成新的冲击；后者需要长时间的战略投资磋商，存在较大的不确定性。因此，面对转可转债到期兑付压力，银行的另一个行之有效解决方案是说服可转债投资者（或寻找 " 白衣骑士 "）对大量可转债实施转股。

" 相关部门允许金融机构发行可转债，也是希望相关可转债能在到期前完成转股，既能降低金融机构整体负债率，又能通过转股增强金融机构的资本充足率。" 邹哲告诉记者。

今年二季度，信达投资率先成为驰援浦发银行的 " 白衣骑士 "。

6 月 27 日，浦发银行发布公告称，收到信达投资的通知，后者将其持有的近 1.18 亿张浦发转债转为该行 A 股普通股，合计转股股数约 9.12 亿股。

受此影响，截至 6 月 30 日，尚未转股的浦发转债总额降至 382.11 亿元，占浦发转债发行总量的比例为 76.42%。

这意味着浦发银行仍需寻找更多 " 白衣骑士 "，以及说服浦发转债持有人转股，进一步缓解浦发转债到期兑付压力。

9 月 30 日，浦发银行发布公告称，基于对公司未来经营发展的信心，东方资产及其控制的一致行动人通过二级市场购入普通股及可转债转股的形式增持公司股份。截至 9 月 29 日，东方资产持有浦发银行普通股 107299.96 万股，持股比例为 3.44%，另持有浦发转债 8600000 张。

记者注意到，截至 9 月 30 日，浦发银行累计已有 254.28 亿元浦发转债实施转股，累计转股股数为 2002606591 股。这意味着截至 9 月底，尚未转股的浦发转债总额降至约 245.72 元人民币，占浦发转债发行总量的比例仅有 49.1437%。

长期参与可转债投资的私募基金经理刘晓婵告诉记者，三季度浦发转债转股金额之所以达到约 136.39 亿元，主要原因是红利策略持续火热带动银行股股价持续上涨，让越来越多浦发转股持有人看到转股的潜在收益水涨船高。

在她看来，此次中国移动将 56314540 张浦发转债实施转股，等于缓解浦发银行约 61.94 亿元的可转债到期本息兑付压力。

浙商证券发布报告指出，若浦发转债实现 100% 转股，静态测算浦发银行的核心一级资本充足率有望提升 48 个基点，至 9.39%，这有益于浦发银行夯实资本实力，打开扩表空间，巩固业绩改善基础，推动经营向好趋势延续。

若要实现这个目标，浦发银行需在 10 月 27 日浦发转债到期兑付来临前，说服浦发可转债持有人完成剩余约 190 亿元的浦发转债转股。

" 不排除未来 10 天内，会有新的白衣骑士出现，重现 2023 年光大模式景象。" 刘晓婵认为。所谓 " 光大模式 "，是指 2023 年 3 月，光大银行面临可转债即将到期、市场转股意愿不足的挑战，引入中国华融资产管理股份有限公司（现为 " 中信金融资产 "）入场，在光大银行 300 亿元可转债到期前，华融资产将其持有的 1.4 亿张光大转债按约定价格转股，大幅缓解光大银行的可转债到期本息兑付压力。

值得注意的是，为了推进浦发转债转股，浦发银行给予 " 白衣骑士 " 相当大的公司治理参与权限。

在通过浦发转债转股，一跃成为浦发银行前十大股东后，信达投资党委书记兼董事长林华喆被提名为浦发银行董事。

在 9 月增持浦发银行普通股与可转债后，东方资产提名其上海市分公司党委书记计宏梅为浦发银行董事候选人。

邹哲直言，若红利策略继续火热带动银行股股价有望再攀高峰，浦发可转债在 10 月 27 日到期本息兑付前，或将迎来一波规模较大的转股浪潮。其关键在于转股的潜在回报能否超过 10%。按照浦发转债到期兑付相关规定，其兑付本息金额设定在 110 元 / 张（较发行面值高出 10%），这意味着若浦发转债转股能迅速实现逾 10% 回报，加之浦发银行能维持约 4% 股息率与股价长期上涨基础良好，就能让浦发转债持有人感觉到转股更加有利可图。

" 在 10 月 27 日前，若浦发银行 A 股股价还能迎来一波涨势，无疑对浦发转债转股额度最后冲刺带来较好的推动效应。" 他认为。